JPMorgan AM : l'actuelle saison des résultats est décisive
Avec un ratio cours sur bénéfice du marché en hausse de 20% aux États-Unis et de 24 % en Europe (selon les indices Datastream) depuis le début de 2013, l'impatience des investisseurs est compréhensible, particulièrement en Europe.
Pour souligner l'importance de ce point, le gestionnaire d'actifs précise qu'au cours de la saison des bénéfices du premier trimestre en Europe, l'amplitude des réactions du cours des actions aux publications des entreprises battant ou manquant le consensus de façon significative a été la plus forte jamais enregistrée depuis 2009 (particulièrement pour les manquements constatés sur les chiffres d'affaires).
Et, fait intéressant, le gestionnaire d'actifs a d'ores et déjà constaté de fortes réactions des cours des actions lors de la saison des bénéfices aux États-Unis.
L'Europe en étant à un stade encore précoce dans ses publications et il considère qu'il est encore trop tôt pour se livrer à un commentaire. Toutefois, après la déception réitérée des récentes saisons de bénéfices des entreprises européennes, JPMorgan AM juge difficile de faire preuve d'un excès de confiance.
La seule consolation envisageable pourrait être que les anticipations sont déjà très basses cette fois-ci. De plus, les marges restent déprimées dans la région : celles de l'Europe hors Royaume-Uni évoluent autour de 5 % d'après les données de ThomsonReuters, contre 7,5 % pour leur plus récent pic en 2011. Par conséquent, l'effet de levier de toute amélioration des chiffres d'affaires pourrait être très important.