Les investisseurs attendent les chiffres de l'inflation américaine. Un peu comme tous les mois depuis le printemps 2021. Entre 2008 et 2021, tout le monde se fichait un peu de l'inflation, vu qu'elle était presque toujours là où on l'attendait : sous les radars. Mais depuis qu'elle est redevenue un déterminant majeur de la politique monétaire, elle se pavane, même après s'être fait raboter depuis l'été 2022, lorsqu'elle s'exhibait au-dessus de 8% et que la valeur du dollar s'effritait. En octobre 2023, l'inflation devrait s'afficher à 3,3% en glissement annuel aux Etats-Unis, en tout cas selon les économistes, ma mamie et les meilleurs astrologues de la place. C'est bien mieux que les 3,7% de septembre, car la baisse de l'essence est passée par là. D'ailleurs, l'inflation de base, qui exclut les éléments les plus volatils du calcul (selon le postulat bizarre que les gens ne mangeraient pas et ne se déplaceraient pas) devrait rester à 4,1%.

Tout ça pour dire que des données conformes à ce que je viens de citer devraient conforter les investisseurs dans leurs convictions : la Fed ne relèvera plus ses taux durant le cycle, elle devrait même commencer à les abaisser autour de la mi-2024 et pour couronner le tout, le ralentissement économique consécutif à la politique monétaire restrictive sera modéré. Voilou, c'est le scénario de base. Avec probablement un effet accélérateur pour les actions si l'évolution des prix recèle de petites surprises positives. Et a contrario un retour de manivelle si ça dérape un peu et que ça refait gagner quelques points de probabilité à l'idée d'une ultime hausse de taux. J'avais pour gage de placer trois chansons dans ces deux paragraphes. Si vous voulez mon avis, évitez-en au moins une en ne cliquant pas sur les liens.

Hier, position d'attente donc pour les marchés actions aux Etats-Unis. Le Nasdaq a cédé 0,3% après avoir flambé de plus de 2% sur la séance précédente. Les investisseurs ont l'air capables de gérer le retour de libido des dernières séances en faisant une pause. Le Dow Jones, en-dedans depuis quelques temps, en a profité pour s'offrir une petite surperformance en clôturant dans le vert, aidé par Boeing, ses commandes au salon de Dubaï et le probable retour du B737MAX en Chine. En Europe, les indices ont clôturé dans le vert. On sent bien que la Wall Street-dépendance est un peu plus marquée que d'habitude : les moteurs habituels du vieux continent, comme le luxe et les multinationales réputées sûres, ont du mal à retrouver un second souffle. Cela n'a pas empêché des gains de 0,6% pour le CAC40 et de 0,7% pour le DAX hier. Les investisseurs chassent les bonnes affaires présumées en se positionnant sur des dossiers à effet de levier : les industrielles à la casse comme Siemens Energy et Alstom, les stars déchues comme Adyen… Les cinq plus fortes hausses du Stoxx Europe 600 hier sont toutes des valeurs qui ont perdu beaucoup de terrain en 2023.  

Le reste de l'actualité économico-politique est dominé par la rencontre prévue entre Joe Biden et Xi Jinping demain. La presse anglo-saxonne s'attend, au nombre des sujets abordés, à ce que les deux dirigeants signent un accord permettant à Pékin de s'attaquer aux entreprises de la chimie qui favorisent le production du Fentanyl, l'opioïde synthétique qui fait des ravages aux Etats-Unis. Au Royaume-Uni, la classe politique bruisse de rumeurs sur l'avenir de Rishi Sunak, décrié dans son camp pour avoir faire revenir aux affaires, et contre toute attente, l'ancien premier ministre David Cameron. Sa nomination à la tête de la diplomatie britannique dans le cadre d'un remaniement ministériel en a estomaqué plus d'un. Que serait la journée sans allocutions de banquiers centraux américains ? Deux discours sont prévus aujourd'hui : Michael Barr à 16h00 et Austan Goolsbee à 18h45 (heure de Paris).

Les hésitations de Wall Street n'empêchent pas quelques belles progressions orientales ce matin. La Corée du Sud gagne 1,4% et l'Australie 0,8% en fin de parcours. Le Japon est positif mais moins fringant (+0,3%), pendant que l'Inde est fermée pour un jour férié. En Chine, Hong Kong et Shanghai évoluent autour de l'équilibre, sans tendance affirmée. Les indicateurs avancés européens sont légèrement baissiers. Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,16% à 7099 points. Le SMI progressait de 0,2% à 10 612 points. Le Bel20 glanait 0,2% à 3455 points.

Les temps forts économiques du jour

Le chômage britannique (8h00), l'indice de confiance des financiers allemands ZEW (11h00) et une seconde estimation du PIB européen du T3 permettront de patienter jusqu’à la publication à 14h30 de l’inflation américaine d’octobre. Tout l'agenda ici.

L'euro remonte aux portes de 1,07 USD. L'once d'or s'échange à 1945 USD. Le pétrole rebondit, avec un Brent de Mer du Nord à 82,81 USD le baril et un brut léger américain WTI à 78,54 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans recule légèrement à 4,63%. Le bitcoin évolue autour de 36 500 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Adecco : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 36,50 à 41,50 CHF.
  • Ahold Delhaize : Morningstar passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 30,50 EUR.
  • AMS-Osram : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 7 à 4 CHF.
  • Antin Infrastructure Partners : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 17,50 à 13,10 EUR.
  • Assa Abloy : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 327 à 340 SEK.
  • Azimut : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 23,70 à 22,90 EUR.
  • Bechtle : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 55 à 57 EUR.
  • CNH Industrial : Citigroup maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 17 USD à 15 USD.
  • Coloplast : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 830 à 765 DKK.
  • Comet Holding : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 250 à 275 CHF.
  • Compagnie Financière Richemont : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 141 à 144 CHF. Cowen maintient sa recommandation de performance de marché et réduit l'objectif de cours de 177 à 123 CHF.
  • Continental : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 75 EUR à 87 EUR.
  • Davide Campari : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 11,10 à 10,50 EUR.
  • DBV Technologies : Société Générale maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 5,70 à 2,81 EUR.
  • Diageo : Morningstar passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 3200 GBX.
  • Endesa : Société Générale maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 23,50 à 21,30 EUR.
  • Entain : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 1335 GBX à 915 GBX. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 1700 à 1450 GBX.
  • Eurofins : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 70 à 60 EUR.
  • Fugro : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'accumuler et relève l'objectif de cours de 18,30 à 18,40 EUR.
  • Geberit : DZ Bank AG Research maintient sa recommandation de vendre avec un objectif de cours relevé de 370 à 385 CHF.
  • Givaudan : Morningstar dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours de 2900 CHF.
  • Hannover Re : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 197 à 202 EUR.
  • Hochtief : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 90 à 94 EUR.
  • Ipsen : Morningstar passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 120 EUR.
  • KBC Groupe : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 70 à 67 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 74 à 75 EUR.
  • L'Oréal : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours de 450 EUR.
  • Lundbeck : Morgan Stanley démarre le suivi à souspondérer avec un objectif de cours de 36 DKK.
  • OPAP : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 19,50 à 19 EUR.
  • Orsted : Redburn Atlantic passe de neutre à acheter avec un objectif de cours de 480 DKK.
  • Pandora : Morningstar passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 980 DKK.
  • Rheinmetall : Stifel maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 294 à 308 EUR.
  • Salzgitter : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 28,20 à 28,40 EUR.
  • SAP : Morningstar dégrade sa recommandation de conserver à vendre avec un objectif de cours de 119 EUR. Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 140 à 152 EUR.
  • Scor : Morningstar passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 33 EUR.
  • Solaria Energia : Mirabaud Securities maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 21 à 22 EUR.
  • Technip Energies : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 26,20 à 25,40 EUR.
  • Ubisoft : Morningstar passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 33 EUR.
  • UBS Group : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 33,70 à 33,60 CHF.
  • Unilever : Morgan Stanley reste à pondération de marché avec l'objectif de cours réduit de 4400 à 4100 GBX.
  • Valeo : Morningstar démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 29 EUR.
  • Vestas : Morningstar passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 26,50 EUR.
  • Vidrala : Citi passe de vendre à neutre avec un objectif de cours relevé de 70 à 75 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Stellantis propose une indemnité de départ volontaire à 6 400 employés aux Etats-Unis.
  • Airbaltic commande 30 Airbus A220-300 supplémentaires. Un contrat avec Egypt Air devrait suivre, aux dernières rumeurs.
  • Veolia a émis 600 millions d’euros d’obligations hybrides pour refinancer sa souche hybride Perp NC24 de même montant.
  • Engie annonce plusieurs nominations, dont celle de Thierry Saegeman, en tant que directeur général adjoint du groupe en charge de Transformation & Géographies.
  • Technip Energies crée une société dédiée à la régénération de textiles en polyester.
  • Eviden (Atos) place un 2ème supercalculateur parmi les 10 supercalculateurs les plus puissants au monde.
  • Arkema émet 700 millions d'euros d'obligations à six ans et demi avec un coupon annuel de 4,25%.
  • Ipsen présente des données positives de phase III avec Elafibranor (issue de la recherche Genfit) en traitement de deuxième ligne dans la PBC. Les deux titres avaient baissé vendredi parce que les données confirmaient aussi une efficacité un peu inférieure à celle du Seladelpar de CimaBay.
  • Clariane lance une levée de fonds de 300 M€ pour renforcer sa structure financière dans un contexte de financement qui s'est durci. Le marché ne devrait pas apprécier.
  • Eramet ne considère pas un partenariat avec Imerys sur le lithium, préférant se concentrer sur ses propres projets. Le groupe a d'ailleurs annoncé l'acquisition d'un ensemble de concessions minières de lithium dans la région d'Atacama au nord du Chili pour un paiement initial de 95 millions de dollars, pouvant être complété par 10 M$ sous certaines conditions.
  • Pixium Vision en redressement judiciaire après la conversion de sa procédure de sauvegarde, des offres attendues d'ici au 20 novembre.
  • L’opérateur américain Strata Networks choisit Ekinops pour la modernisation de son réseau de transport optique.
  • Réalités vend l’immeuble parisien Ikpm à la Fondation CentraleSupélec pour 56 M€.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Coface, Broadpeak, Nanobiotix, Figeac Aero, Touax, Innate…

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Encavis confirme ses prévisions annuelles après le troisième trimestre.
  • RWE dépasse les attentes et confirme ses objectifs.
  • Wise enregistre une hausse de son bénéfice et de son chiffre d'affaires pour le premier semestre fiscal.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Glencore acquiert 77% du pôle charbon sidérurgique de Teck pour 6,9 milliards de dollars.
  • Le CEO et le directeur financier d'Orsted limogés après le fiasco aux Etats-Unis.
  • Nvidia met à jour sa puce phare pour gérer des systèmes d'intelligence artificielle plus importants.
  • Industrial and Commercial Bank of China aurait payé les une rançon à Lockbit après avoir été piraté.
  • Spéculation sur Hammerson, qui cherche à se séparer de sa participation dans Value Retail.
  • Ferrari va embaucher 250 personnes au cours du premier semestre de l'année prochaine et lancer un plan d'actionnariat salarié.
  • Micron Technology poursuivi par le fabricant de puces chinois YMTC pour violation présumée de brevets.
  • Nestlé négocie la vente de son usine à Caudry (Nord) à Italpizza.
  • Danone fait décoller la petite société canadienne Else Nutrition après un projet d'accord de licence.
  • Bain Capital cherche à se séparer de Varsity Brands, qui pourrait être valorisé 6 Mds$, selon Reuters.
  • Les principales publications du jour : RWE, Vodafone, A2A, Seadrill, RS Group, Technoprobe… Tout l’agenda ici.

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