La valeur du jour en Europe - ADIDAS a l'occasion de lacher Reebok
Le 20 octobre 2014 à 11:35
Partager
Adidas bondit de 5,29% à 57,53 euros, soutenu par des informations de presse selon lesquelles des investisseurs s'intéressaient à sa marque américaine Reebok. D'après le Wall Street Journal, Jynwel Capital et des fonds affiliés au gouvernement d'Abou Dhabi souhaitent racheter Reebok à l'équipementier sportif allemand pour environ 1,7 milliard de d'euros (2,2 milliards de dollars). Adidas avait acquis Reebok en 2005 pour 2,97 milliards d'euros (2,43 milliards en excluant la trésorerie). Depuis lors, les ventes n'ont cessé de décliner, pénalisées par la crise et la concurrence de Nike.
Dans une note publiée ce matin, Kepler Cheuvreux estime que Reebok devrait accuser une perte opérationnelle d'environ 29 millions d'euros en 2014, soit une marge de -1,8%. Mais le broker pense que 2014 est l'année du retournement pour la marque après une période difficile.
En considérant que le chiffre d'affaires de Reebok atteindra 1,557 milliard d'euros cette année, les fonds d'investissement paieraient la marque environ 1,09 fois les ventes annuelles, soit à peu près ce qu'a payé Adidas en 2005, souligne l'analyste.
Cependant, ce dernier doute que l'offre ne suffise à couvrir les coûts cachés liés à la cession (ré-organisation de la logistique et disparition des économies d'échelles réalisées avec la marque Adidas).
De plus, Kepler Cheuvreux s'interroge sur l'utilité pour le groupe allemand de recevoir tant de capitaux. Il vient juste d'annoncer un programme de rachat d'actions de 1,5 milliard d'euros sur trois ans et les acquisitions ne sont pas à l'ordre du jour.
Au final, le bureau d'études évalue à 60% la probabilité qu'Adidas conserve Reebok.
Nike, Inc. est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de chaussures, d'articles et d'équipements de sport. Les produits du groupe sont vendus notamment sous les marques Nike, Jordan, Converse Chuck Taylor, All Star, One Star, Star Chevron et Jack Purcell. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- chaussures (68,9%) ;
- vêtements (27,2%) ;
- équipements de sport (3,4%) : équipements de golf (clubs de golf, balles, gants, etc.), sacs, ballons, etc. ;
- autres (0,5%).
A fin mai 2023, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 1 032 magasins dans le monde, de distributeurs indépendants et par le biais d'Internet.
La répartition géographique du CA est la suivante : Amérique du Nord (44,3%), Europe-Moyen Orient-Afrique (27,5%), Chine (14,9%), Asie-Pacifique et Amérique latine (13,2%) et autres (0,1%).
NIKE, INC. 
