Dans son point de marché d'avril 2015, le gérant actions, immobilier Europe de Sofidy, Laurent Saint-Aubin, estime que, alors que le débat sur la valorisation éventuellement excessive des marchés actions commence à naitre, l'immobilier coté "a encore un potentiel de progression significatif". Le gérant donne deux explications à son optimisme envers cette classe d'actifs. D'abord, il estime que la valorisation relative des entreprises du secteur "demeure raisonnable".

"La valorisation instantanée des foncières d'Europe continentale ressort à 20 fois leurs cash-flows estimés pour 2015 contre 26 fois au début de 2006 tandis que la prime sur ANR (actif net réévalué) ressort à 22% vs 35% en 2007", rappelle Laurent Saint-Aubin.

L'autre élément de soutien des actifs immobiliers cotés est le potentiel élevé "de bonne surprise sur les résultats des foncières en 2015". Le gérant de Sofidy considère que le marché immobilier "prime" va bénéficier de la reprise économique qui s'amorce.

"Ce potentiel de bonne surprise est d'autant plus élevé du côté des résultats à venir que depuis le premier janvier, les prévisions de croissance des bénéfices des analystes au titre de 2015 n'ont été relevées que de 1,3% sur les foncières (données FactSet, CM CIC Securities)", conclut le gestionnaire.

Fort de ces analyses, Laurent Saint-Aubin évoque les trois pistes d'investissement suivies par Sofidy : les valeurs qui offrent encore des rendements élevés, sécurisés par le modèle de croissance sous-jacent (Altarea ou Foncière des murs), les anomalies de valorisation (Deutsche Office) et les poches de croissance structurelle (Aedifica, BigYellow, Workspace).