Le dollar a besoin de l’inflation pour maintenir sa cassure par rapport aux marchés actions et aux taux

Points de discussion :

• Le dollar a besoin de l'inflation pour maintenir sa cassure par rapport aux marchés actions et aux taux
• La livre sterling fait face à une nouvelle vague de volatilité potentielle avec l'IPC
• Le dollar néo-zélandais chute alors que les chiffres de l'inflation réduisent encore les prévisions concernant les taux

Le dollar a besoin de l'inflation pour maintenir sa cassure par rapport aux marchés actions et aux taux

Le dollar a démarré la nouvelle semaine de trading avec des performances mitigées. Entre des gains modestes contre l'euro (0.3%) et des pertes contre la livre (0.2%), le Dow Jones FXCM Dollar Index (symbole = USDollar) a clôturé la journée de lundi quasiment inchangé. Il s'agit d'un comportement désormais familier pour le billet vert, qui a eu des difficultés à trouver un cap et un momentum tout au long du mois d'août. L'absence de performances particulières est remarquable, si nous replaçons les fondamentaux dans leur contexte. Sachant que la volatilité du marché du FX et du système tout entier s'est calmée de façon significative après le sursaut rencontré il y a deux semaines et que l'évaporation des spéculations se poursuit au niveau des taux des bons du Trésor américain, on pourrait s'attendre à ce que la monnaie de référence soit en phase de retraite généralisée. L'endurance de la devise est sans doute largement liée aux soucis naissants d'un grand nombre de ses concurrents (croissance pour l'euro, taux pour la livre et le dollar néo-zélandais et tendances du risque pour le yen). Mais ces performances relatives et indirectes ne laissent entrevoir que peu d'espoir de momentum.

Le dollar a besoin d'un moteur fondamental intrinsèque, et il rencontrera justement une annonce importante aujourd'hui. Les données de l'inflation à la consommation (IPC) pour juillet seront publiées à 12h30 GMT. Ces données pourraient théoriquement déclencher un virage des appétits spéculatifs généraux, en s'appuyant sur une réaction globale aux implications du processus de réduction des programmes de relance mondiaux, mais leur impact direct viendra d'une redéfinition des prévisions concernant les taux de la Fed. Les taux des bons du Trésor américain affichent une retraite depuis plusieurs semaines, et les prévisions implicites dérivées des marchés à terme liés à la Fed sont largement en dessous des projections du FOMC. Ceci suggère une opportunité de réponse asymétrique. Un résultat "faible" pour l'inflation pourrait peser sur le dollar, mais puisqu'il est déjà touché par le scepticisme, l'impact sur les taux devrait rester modéré. À l'inverse, si l'IPC s'avère supérieur aux prévisions (qui pointent à 2.0% pour les chiffres apparents et 1.9% pour les chiffres de base), la compensation des prévisions du marché pourrait se traduire par un rallye.

La livre sterling fait face à une nouvelle vague de volatilité potentielle avec l'IPC

Si la réaction de la livre sterling au rapport trimestriel sur l'inflation de la Banque d'Angleterre est un exemple, l'annonce britannique à venir peut éliciter un mouvement sérieux pour la devise. A venir, nous avons de nombreuses mises-à-jour sur l'inflation pour l'économie. Sortant tous à 8h30 GMT, nous nous attendons à ce que les indicateurs de prix pour le panier des consommateurs (IPC), les niveaux usine et production (PPI), le niveau de vente au détail et de distribution (RPI) et le marché de l'immobilier (ONS). Quand il s'agit d'évaluer le calendrier des hausses de taux pour la BoE ou d'autres banques centrales importantes, les pressions sur l'inflation sont essentielles. Une amélioration de l'économie et de la situation du travail réduit la nécessite d'avoir un soutien extraordinaire pour les mesures de relance, mais en fait, le resserrement de la politique demande habituellement une motivation des prix. Pourtant, en dépit des prévisions sur les taux agressifs du marché, le marché ne s'est pas enraciné. Et, le mois dernier, les traders ont commencé à faire un ajustement pour cela. Le marché fera une évaluation qualitative sur toutes les données, mais une grande partie des choses se concentrent sur l'IPC.

L'euro baisse comme les enquêtes économiques d'aout montrent une nouvelle baisse de la croissance

La semaine dernière, nous avons eu une mise-à-jour problématique de l'économies de la zone euro. Les chiffres du PIB du second trimestre ont montré une modération générale de la croissance pour la région avec les difficultés particulières notées par les membres 'core' importants. Pourtant, certains ont peut-être trouvé un réconfort dans les chiffres dates et qui n'annonce pas la nouvelle relance de la BCE. En fait, l'enquête sur la sante économique des économies de la zone euro conduite par Bloomberg montre que l'optimisme est rare. On a noté des baisses des prévisions spécifiques pour l'Allemagne et la France. Les taux vont-ils baisser?

Le dollar de la Nouvelle Zélande baisse alors que les chiffres de l'inflation font encore plus baisser les prévisions sur les taux

Les prévisions sur les taux d'intérêt pour le dollar de la Nouvelle Zélande ont vraiment baisse - elle s'effondrent. Ce matin, les swaps n'intègrent que 33 pbs de hausse de taux de la RBNZau cours des 12 prochains mois. Il y a un mois, cette prévision était de 90 pdb et il y a six mois de 120 pdb. La suggestion de la banque centrale lors de la dernière réunion qu'elle pourrait faire une pause lors de sa prochaine réunion en septembre a déclenché une baisse de l'excédent faisant partie du système. Mais les données comme le PPI du T2 de ce matin a baissé contre toute attente de 1.0 pourcent et l'assouplissement des prévisions IPC de deux ans ajoutent de l'huile sur le feu.

Le yuan chinois atteint un plus haut de cinq mois contre le dollar en dépit de données problématiques

La situation fondamentale en Chine disparait rapidement, et il est difficile de dire si les autorités peuvent réussir à gérer un taux de croissance régulier tout en évitant une implosion de la bulle du crédit. Pour commencer la semaine, les données en provenance de la Chine ont montré une baisse de l'investissement étranger direct de 17 pourcent en glissement annuel jusqu'à juillet - la baisse la plus rapide en 7 ans. Pendant ce temps, les prix de l'immobilier ont baissé le plus pour une grande partie du pays. Pourtant, en dépit des problèmes matériels, le Renminbi chinois trade à 6.365 - le niveau le plus élevé contre le dollar depuis mars.

Marchés émergents: Le titre 'Amélioration en Ukraine' se tourne vers les données russes

Les grands titres financiers deviennent de plus en plus communs. Les jours de hausse, on parle d'amélioration de la situation en Ukraine. Les jours de baisse, on parle d'une aggravation. Même si cet endroit géopolitique a toujours une certaine influence, son impact journalier est sans doute moindre et demande des changements plus tangibles pour qu'il y ait un impact sur les marchés des capitaux. Pourtant, pour les marchés émergents, l'appétit du risque et les problèmes locaux peuvent avoir de l'influence. A venir, la Russie reçoit des données sur l'emploi, les salaires, l'investissement et les ventes.

L'or en baisse avant les chiffres clés de l'inflation américaine et britannique

La baisse de 0.5 pourcent de l'or pour commencer la semaine ne débute pas une nouvelle tendance. De manière générale, la matière première trade toujours sur une congestion - même si le SSI et le rapport sur l'Engagement des Traders montrent une augmentation de l'intérêt spéculatif. Le métal a besoin d'un thème tangible pour commencer une tendance qui dure. Les chiffres à venir de l'inflation américaine et britannique peuvent générer de l'intérêt pour cette valeur de protection contre l'inflation ou même une valeur refuge. Probablement, en fait, une forte hausse ou baisse d'une de ces devises majeures fournira un swing direct des prix.

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