Le dollar augmente-t-il trop au goût de la Fed ?

Points de discussion :

• Le dollar augmente-t-il trop au goût de la Fed ?
• L'euro ignore les propos de M. Draghi, des sources d'inquiétude plus importantes se profilent
• Le dollar néo-zélandais subit sa plus forte chute en 15 mois

Le dollar augmente-t-il trop au goût de la Fed ?

Plus tôt dans la semaine, le président de la Fed de New York, William Dudley, avait souligné que la hausse rapide du dollar US était susceptible de gêner la croissance et de saper les efforts de la banque centrale visant à booster l'inflation vers les niveaux visés. Les officiels du FOMC ne s'expriment pas souvent sur le niveau de leur devise, et ces commentaires particuliers avaient donc été remarqués. Néanmoins, ces préoccupations pouvaient être considérées comme relativement bénignes du fait de leur caractère occasionnel et du peu d'informations quant aux recours possibles permettant de rectifier la situation. Toutefois, au cours de la séance passée, un second officiel a exprimé une opinion similaire, selon laquelle une devise au beau fixe pose un problème potentiel. Le président de la Fed d'Atlanta, Dennis Lockhart, a ainsi déclaré que la devise pouvait encore monter, mais que sa hausse pèserait sur les exportations. Les responsables politiques modifieront-ils leurs prévisions du fait de la course du billet vert ? La poussée agressive du marché sur le dollar s'évaporera-t-elle suite à ces préoccupations ?

Prêt à engranger une 10e semaine consécutive de hausse, le marché sera naturellement tendu vis-à-vis de l'endurance de la hausse de l'USDollar. Nous avons aussi observé un retour des préoccupations liées à la "guerre des devises" (alimentant plus encore les doutes concernant les futures hausses de taux) même si celles-ci ne sont pas encore clairement désignées ainsi. Les récents efforts de la RBNZ ont remis le système des "orientations futures" du FX sur le devant de la scène. Et même si la Fed ne se lancera sans doute pas dans un mouvement aussi transparent que celui du gouverneur M. Wheeler, il y a un facteur d'antériorité du côté des banques centrales de la zone euro et du Japon. La première a tracé une ligne de démarcation il y a presque cinq mois, en déclarant qu'une devise trop chère était un fardeau politique, alors que l'EURUSD pointait juste sous les 1.4000. La BoJ a été bien plus explicite dans ses intentions il y a deux ans, avec l'USDJPY qui s'éloigne de ses plus bas historiques.

Pour l'instant, une éventuelle réaction politique au rallye sur le dollar reste du domaine de la rumeur tenace, mais elle pourrait rapidement devenir une justification si les traders cherchent une raison de se retirer. Pendant ce temps, un nouveau thème fondamental semble agir sur les spéculations concernant les taux. Les traders sont devenus très sceptiques face à l'éventualité d'une véritable aversion au risque sur les marchés financiers, après tant de faux départs, mais la lente hausse de la volatilité et le recul du SPX sont troublants.

L'euro ne prend pas en compte la déclaration de Draghi, de plus gros problèmes se profilent

Le Président de la BCE Mario Draghi s'est de nouveau exprimé lors de la dernière séance en répétant une promesse de compenser un ralentissement économique et de renverser un risque de déflation en faisant tout ce qui est nécessaire. Faisant une nouvelle fois référence à une politique non-conventionnelle comme outil, les spéculateurs attendront avec impatience la décision sur les taux de jeudi. Lors de la dernière réunion, la banque centrale a dit que les détails d'un programme d'achat d'actifs seraient donnés après la réunion d'octobre. Ce n'est pas clair si la conférence de presse est l'endroit où ils seront divulgués. Pourtant, alors que nous attendons plus de clarté; d'autres inquiétudes commencent à se faire voir. Les prêts dans toute la région continuent de baisser, les objectifs budgétaires se détériorent et les souverains n'ont plus de bouée de sauvetage.

Le dollar de la Nouvelle Zélande connait sa plus forte baisse en 15 mois

J'étais trop sceptique sur l'influence du Gouverneur Wheeler de la RBNZ. Le NZDUSD a fait sa plus forte baisse depuis juin 2013 après que le chef de la banque centrale a fait des menaces voilées contre le dollar de la Nouvelle Zélande. Sa suggestion que la devise est trop haute sans justification et sans que cela ne puisse durer est un peu plus agressive que les dernières évaluations. Par le passe, le marché n'a pas pris en compte des commentaires similaires parce que les moyens d'intervention étaient minimes. Pourtant, avec le kiwi qui est déjà en difficulté avec la pause de banque centrale dans son régime de hausse de taux; cet avertissement a été pris sérieusement.

Livre sterling: Carney préserve sa position contrôlée et agressive

En des circonstances normales, les sondages ZEW sur le moral de l'investisseur allemand et de la zone euro génèrent une réponse limitée de la monnaie partagée et les marchés des capitaux de la région. Ceci dit, leur importance ne devrait pas être sous-estimée. Alors que le focus s'est fait sur les implications d'une détente de la politique monétaire sur les rendements et la monnaie - qui est prolongée par les placements LTRO premièrement ciblés de cette semaine - il existe un risque potentiel plus grand si le capital étranger qui a noyé la région devait faire marche arrière. Une baisse des taux souverains et une baisse trop importante dans les marchés EZ aurait un impact avec des répercussions sur la monnaie.

Yen japonais: Est-ce que la position d'Abe sur la devise va se traduire par un changement de la BoJ?

Le premier ministre japonais Shinzo Abe était sans aucun doute le moteur derrière l'adoption par la Banque du Japon de son programme de relance ouvert (QQE) en avril 2013. Donc que veut dire sa déclaration que le gouvernement surveillait l'impact qu'un yen faible avait sur l'économie locale? Une déclaration sans conséquence mal interprétée ou les premiers moments d'un changement de politique? Comment les officiels pourraient-ils mettre en place une correction du yen?

Baisse des marchés émergents, l'indice de volatilité passe à un plus haut de quatre mois

Le rebond du FNB Marché Emergent MSCI mercredi n'a pas duré longtemps. Lors de la dernière séance, le chiffre pour cette classe d'actif plus risque est passé à un plus nouveau plus bas de quatre mois. Comme confirmation de la surprise et de la conviction du mouvement, l'indice de volatilité JP Morgan EM a progressé à un plus haut de quatre mois. Du coté FX, chacune des devises EM majeures a perdu du terrain contre le dollar - le real brésilien a perdu 1.8 pourcent.

L'or se consolide pour une pression de cassure alors que les guerres de devise s'intensifient

On parle encore peu de la reprise des peurs sur la guerre de devises des dernières années, mais l'influence des banques centrales devient un peu plus régulière et ouverte. Si ces efforts continuent et amènent des efforts plus importants pour dévaluer plusieurs devises multiples, les inquiétudes du marché financier sur la manipulation des taux de change et ensuite des valeurs des actifs pourraient faire revenir le capital vers une des alternatives majeures au fiat traditionnel: l'or. Pour l'instant, le métal continue de souffrir de la force du dollar et de l'appétit pour les taux. Mais continuez à surveiller cela.

**Reportez le calendrier économique sur vos graphiques avec l'Application Actualités DailyFX.

DONNÉES ÉCONOMIQUES

NIVEAUX DE SUPPORT ET RÉSISTANCE

Pour consulter les niveaux mis à jour de SUPPORT ET RÉSISTANCE des devises majeures, rendez-vous sur le portail d'analyse technique

Pour voir des NIVEAUX DE POINT DE PIVOT pour les devises majeures et les cross, visitez notre table de point de pivot

SUPPORT ET RÉSISTANCE CLASSIQUES

BANDES DE PROBABILITÉS INTRA-DAY 18h00 GMT

v