Le dollar n’est pas inspiré par la rhétorique de plus en plus agressive de la Fed

Points de discussion :

• Le Dollar n'est pas inspiré par la Rhétorique Croissante de Hawkish de la Fed
• La Livre Sterling Répond à un Resserrement BoE…En quelque Sorte
• Le Taux de l'Euro a atteint une baisse de 12 mois, Les bonds obligataires, un niveau record

Le Dollar n'est pas Inspiré par la Rhétorique Croissante de Hawkish de la Fed

Même si le rythme de la baisse a baissé lors de la dernière séance, le dollar a cependant continué sa baisse. Le Dow Jones FXCM Dollar Index (symbole = USDollar) a baissé de 8 points pour clôturer techniquement à son niveau le plus bas en sept semaines. Cependant, comme la plupart des cassures qui se produisent dans ces conditions de marché - quelle que soit la classe d'actifs et la direction - il y avait une absence de conviction matérielle. Nous pouvons voir la même hésitation pour transformer le mouvement en tendance sur les paires du billet vert. En dépit d'une hausse de la volatilité, l'EURUSD est resté dans son range. Pendant ce temps, le GBPUSD, l'AUDUSD, et l'USDJPY ne semblent pas inquiets de leur proximité des niveaux techniques majeurs. Dans des conditions normales, cela se transformerait sans doute en cassure ou retournement dans un ordre short. Pourtant, nous savons que les conditions actuelles ne sont pas normales.

Si l'on met de côté les thèmes fondamentaux et les configurations techniques intéressantes, le trait principal des marchés financiers actuellement est l'activité. Les chiffres de la volatilité sont en baisse dans une baisse systématique pour la peur et les opportunités spéculatives. Ceci est seulement exacerbé par la pause de l'été qui sera particulièrement forte la semaine prochaine avec un jour férié pour le 4 juillet vendredi aux Etats-Unis ce qui encourage une baisse des liquidités sur les marchés financiers bien avant la clôture réelle du marché. Il est difficile de normaliser même l'inactivité extrême quand il n'y a pas de marche pour alimenter les swings.

Si l'on met de côté les conditions de marché, l'attrait fondamental du dollar s'est amélioré lors de la dernière séance - au moins sur le front relatif de la politique monétaire. La première hausse de taux de la Fed ne se produira pas quand le taux de chômage atteint un certain niveau quand l'inflation fait pression sur la banque centrale pour éliminer l'assouplissement. Le chiffre préféré de l'inflation de la banque centrale - le déflateur des dépenses de consommation personnelle ou le PCE - a montré une reprise du rythme du chiffre principal à 1.8 pourcent, avec une hausse de 1.5% du core. Ces chiffres sont toujours inferieurs a l'objectif à court terme de 2 pourcent de la banque centrale, mais le Président de la Fed de St Louis James Bullard a fait remarquer que nous ne devrions pas être au-dessus de ce niveau l'année prochaine. En fait, il pense que les circonstances nécessiteront une hausse lors du T1 de 2015. Le Président de la Fed de Richmond Jeffrey Lacker a donné sa propre opinion agressive - même si elle n'était pas aussi agressive. La semaine prochaine, nous verrons les mêmes spéculations fortes sur les taux avec les NFP vs les conditions de marché limitées avec le 4 juillet.

La livre sterling répond à un resserrement de la BoE...de manière limitée

La Banque d'Angleterre a prix des mesures pour limiter l'inflation... sur le marché immobilier. Normalement, un mouvement pour limiter la croissance des prix serait une hausse du taux d'intérêt; mais un instrument si direct ferait trop de dommages collatéraux pour que la banque centrale le mette en place maintenant. Même si cette première augmentation du taux d'intérêt de référence est à venir, les inquiétudes sur l'état du secteur (une bulle a laquelle les officiels ne donnent pas de nom) demandaient un mouvement immédiatement . Le Gouverneur de la BoE Mark Carney a annonce a première mesure pour limiter les rations prêt/achat)Le test de stress indique les intentions agressives; mais ce mouvement a empêche aussi une première hausse pour répondre aux peur sur l'immobiler…

Les taux de l'euro atteignent un plus bas de 12 mois, les taux des obligations un plus bas record

Le taux de 3 mois de l'euribor - un standard du marché - a baissé à un plus bas de 12 mois alors que le changement récent de l'assouplissement de la BCE continue de baisser la ligne des profits dans la zone euro. Pourtant, ce n'est pas parce que le taux principal de profit baisse que les options spéculatives ont soudainement disparu de la région. Alors que les taux espagnols de deux ans passent a des plus bas record, nous voyons que l'appétit pour une exposition risquée dans la région est toujours présent. C'est un trade bien chargé, cependant, et qui dépend complètement de la persistance de l'appétit du risque. La confiance disparaitra en fin de compte.

Cross du yen: Qu'est-ce qui peut bouger ce marché?

Le Japon a publié de nombreuses données ce matin qui réfléchissent l'activité économique et la politique monétaire. Le taux de chômage du pays est passé à son niveau le plus faible depuis 17 ans (3.5 pourcent), mais la hausse des taux en avril a aussi amené la seconde plus importante baisse des dépenses des ménages enregistrée (8 pourcent). Pour les chiffres de l'IPC national, nous voyons une inflation core au-dessus de l'objectif de la BoJ de 2.2 pourcent et un chiffre principal en forme à 3.7 pourcent. Rien n'a fait bouger les cross du yen. Donc qu'est-ce qui motive la devise japonaise? Les tendances de risque.

Le dollar australien a du mal à progresser, la RBA en tête

Le taux de l'obligation australienne de 10 ans s'est effondré à un plus bas de 12 mois et le dollar australien a eu des difficultés à faire une progression haussière. L'absence de performance se produit en dépit d'une hausse importante des marchés actions; mais pour qu'une devise de carry trade utilise le courant des taux, il faut du courant. Une hausse des taux n'est pas nécessaire pour les acheteurs, mais des prévisions de resserrement le sont dans cet environnement de taux faible. La semaine prochaine, le RBA pourrait nous donner un calendrier.

Les différences entre les devises du marché émergent reflètent les conditions de volatilité

Avec la volatilité en baisse, nous ne voyons pas seulement une baisse de la peur. Nous voyons aussi une limite de l'appétit du risque. L'absence d'engagement d'un côté ou d'un autre a amené l'indice MSCI Marche émergent à une congestion et à son volume le plus faible depuis les vacances de Noel. Dans le classement des devises, le momentum était absent - le real brésilien et le rouble russe - ont réussi à faire de nouveaux plus hauts de plusieurs mois.

Or: Rallye le plus important en 9 mois, pour retour à un calme extrême

Il y a juste une semaine, l'or a fait son plus gros rallye depuis septembre sur un fort volume - un mouvement qui a dépassé une tendance vendeuse générale qui s'est développée pendant des mois. Et depuis cette hausse, le métal précieux est en fait aller nulle part. A remarquer, l'intérêt pour les futures ouverts a progressé régulièrement au cours des dernières semaines. Les dernières fois où cela s'est produit, nous avons vu le marché faire des pointes - qui reflètent l'intérêt des spéculateurs à court terme.**Amenez le calendrier économique à vos graphiques avec l'applications d'annonces DailyFX.

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