Yann Morell y Alcover 

Le président de la Banque centrale européenne (BCE), Mario Draghi, devrait dévoiler ce jeudi les détails du programme d'achats d'actifs annoncé au début septembre, pour enrayer le repli des anticipations d'inflation en zone euro. 


  Quand? Combien? Comment? Pour combien de temps? Autant d'interrogations auxquelles les économistes ont tenté depuis plusieurs semaines d'apporter des éléments de réponse sans parvenir à des conclusions précises. 


  Au contraire, un grand nombre d'entre eux s'est livré à une revue des difficultés politiques, techniques et juridiques auxquelles la BCE fait face pour accroître son bilan dans la proportion de 700 à 1.000 milliards d'euros, suggérée début septembre par Mario Draghi. 


  Programme limité 


  Ainsi, compte tenu de la quantité limitée d'actifs éligibles au rachat, les économistes de Jefferies tablent sur une l'annonce d'un programme de l'ordre de 80 à 100 milliards d'euros par an seulement, qui pourrait durer deux ans. 


  Les économistes de Deutsche Bank considèrent quant à eux que la BCE n'atteindra pas un tel objectif avec les outils annoncés jusqu'ici. "Pour viser de manière crédible une expansion de 1.000 d'euros de son bilan, la BCE doit passer à l'étape suivante du plan annoncé au printemps par Mario Draghi: un vaste programme d'achats d'actifs," expliquaient-ils dans une note récente. 


  Investisseurs attentistes 


  Dans ces conditions, les investisseurs ne retiennent pas vraiment leur souffle, avant la conférence de presse mensuelle de Mario Draghi. "Les attentes des marchés en ce qui concerne les achats d'ABS et d'obligations sécurisées sont faibles," constatait Bank of America-Merrill Lynch en début de semaine. 


  BofA soulignait que les contrats à terme sur l'Eonia, le taux au jour le jour du marché monétaire européen, reflètent des attentes encore moins élevées en matière d'évolution de la liquidité dans le système financier qu'avant le discours de Mario Draghi à Jackson Hole à la fin août. 


  A charge, pour Mario Draghi, de prouver aux marchés qu'ils ont tort. 


  -Yann Morell y Alcover, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 60; yann.morellyalcover@wsj.com