Sous la houlette du Premier ministre Fumio Kishida, le programme Nippon Individual Savings Account (NISA), qui exonère les petits investisseurs de l'impôt sur les plus-values réalisées sur les actions qu'ils détiennent, s'élargit considérablement à partir du mois de janvier.
Pourtant, les investissements réalisés dans le cadre de ce programme, qui existe depuis neuf ans, ont toujours été principalement consacrés aux actions américaines, et cette affinité des Japonais pour les actions américaines pourrait faire du Nasdaq le plus grand gagnant du programme NISA.
Les conversations avec les courtiers et les investisseurs individuels suggèrent que le Japon connaît un certain succès avec le NISA - les ménages canalisent davantage d'épargne vers les actions et prennent plus de risques.
Mais M. Kishida espérait également que les richesses seraient mieux réparties et que l'épargne des ménages serait recyclée dans les entreprises. Cela reste un vœu pieux.
Les actions étrangères dominent le classement des produits d'investissement les plus populaires dans les sociétés de courtage en ligne japonaises, telles que Monex Group et SBI Securities.
L'idéal serait que les investisseurs japonais investissent dans le marché boursier national, ce qui inciterait les investisseurs étrangers à acheter également des actions japonaises et à élargir les marchés de capitaux japonais, ce qui constituerait "un scénario très heureux pour l'administration Kishida", a déclaré Takashi Hiroki, stratège en chef chez Monex.
"L'objectif de l'administration Kishida est d'accroître les actifs des ménages. En fin de compte, ce n'est pas grave si les actifs des ménages japonais augmentent et continuent d'augmenter.
Le fait qu'ils investissent à l'étranger est toutefois regrettable pour les marchés financiers japonais, a-t-il ajouté.
Dans une société vieillissante où prendre une retraite confortable grâce à une pension nationale semble de plus en plus incertain, le NISA est utilisé depuis 2014 par les résidents actifs et les retraités qui espèrent faire fructifier leurs actifs.
Les ménages japonais détiennent plus de 2,1 quadrillions de yens (14,16 trillions de dollars) d'actifs financiers, mais leur réticence à prendre des risques fait qu'ils en gardent plus de la moitié en liquide, bien plus que dans les autres économies développées.
M. Kishida souhaite changer cet état d'esprit afin de créer une nouvelle forme de capitalisme durable dans la troisième économie mondiale. Le premier ministre a dirigé les efforts du gouvernement pour étendre le NISA, en augmentant le montant total qu'une personne peut détenir dans le cadre du programme à 18 millions de yens à partir de 2024 et en le rendant exonéré d'impôt de façon permanente.
Grâce à ces changements, le gouvernement vise à doubler en cinq ans environ le solde des investissements NISA, qui s'élevait à 33 000 milliards de yens à la fin du mois de juin.
NASDAQ SUR NIKKEI
L'intérêt pour le NISA s'est accru depuis la pandémie, car les investisseurs familiaux et même les jeunes Japonais ont été incités par les influenceurs des médias sociaux à acheter des actions. Le nombre de comptes NISA dépasse les 19 millions, ce qui n'est pas très important pour une population de 123 millions d'habitants, mais a augmenté de 46 % depuis 2019.
Les analystes de J.P. Morgan prévoient que les soldes NISA pourraient augmenter de 45 000 milliards de yens sur cinq ans si une moyenne de trois millions de comptes sont ajoutés chaque année et si les montants des achats augmentent.
Près de 60 % des nouveaux fonds dans le cadre du NISA iront probablement à des fonds d'investissement étrangers, principalement pour des actions américaines. Les 5 à 9 billions de yens restants seront alloués aux actions japonaises, a déclaré Masanari Takada, stratège en produits quantitatifs et dérivés chez J.P. Morgan Securities.
Monex estime que la proportion d'investisseurs japonais achetant des actions purement locales est tombée à 24 %, contre environ 40 % au cours des dix dernières années, et que les dix formules d'investissement NISA les plus populaires sur son site web contiennent principalement des actions américaines.
Bien que les investisseurs de tous âges soient attirés par les actions américaines, "les jeunes ont tendance à se tourner davantage vers les sociétés américaines", a déclaré Maho Tsugawa, responsable du bureau des relations publiques de Monex.
"Le débat porte sur le fait que les prix des actions n'augmentent pas vraiment au Japon et que, par conséquent, si vous conservez des actions pendant longtemps pour accumuler de la richesse grâce à un programme comme le NISA, les prix baissent progressivement et vous finissez par être perdant.
Si l'indice Nikkei a connu une année exceptionnelle, avec des gains de 28 %, sa progression de 113 % au cours de la dernière décennie fait pâle figure face à la hausse de 265 % du marché boursier américain.
Les analystes de BofA affirment que les fonds d'investissement japonais achètent régulièrement des actions étrangères depuis 2014, mais pas des actions locales.
Un tel biais de la part des investisseurs ferait échouer une partie de la vision que M. Kishida a présentée depuis son élection en 2022.
Je pense que le gouvernement japonais souhaite que l'argent circule à l'intérieur du pays et stimule les actions japonaises", a déclaré Naoki Fujiwara, gestionnaire de fonds senior chez Shinkin Asset Management.
"Mais l'objectif du gouvernement est de stimuler les actifs financiers individuels, et il importe peu de savoir si cet objectif sera atteint en investissant dans des actions japonaises ou américaines.
Les habitudes d'investissement changent.
Toyama, un investisseur de 59 ans, qui souhaite n'utiliser que son nom de famille, achète des fonds d'investissement et des ETF par l'intermédiaire de la NISA. Il espère devenir plus agressif.
J'ai déjà des fonds d'investissement qui suivent l'indice S&P. Je pourrais commencer à investir dans des actions individuelles lorsque le nouveau système NISA entrera en vigueur l'année prochaine", a-t-il déclaré. (1 $ = 147,2600 yens)
