Par Les places financières ont une nouvelle fois fait preuve de forte volatilité la semaine dernière, avec l’envolée des rendements obligataires, mais les bonnes statistiques de l'emploi aux Etats-Unis ont permis d’enregistrer des performances indicielles hebdomadaires positives. Quelques prises de bénéfices interviennent aujourd'hui en Europe, dans l'attente d'avancées au sujet de la Grèce.
Indices
Sur la semaine écoulée, Athènes signe l'une des meilleures performances (+2%). Le CAC40 et le DAX ont respectivement gagné 0.9% et 2.2%, malgré une amplitude de 5%.
Le Footsie termine la semaine sur une hausse de 0.9%, après la victoire du parti conservateur de David Cameron aux élections législatives.
Outre-Atlantique, le DOW JONES a gagné 0.9%, le S&P 500 seulement 0.37%. Quant au Nasdaq100, il recule de 0.5%.
En Asie, le Japon a perdu -0.8% et la Chine -5.3% même si le Shanghaï Index récupère 3% ce lundi, après l'annonce d'une nouvelle baisse des taux.
S&P 500 (blanc) et taux à 30 ans US (vert)
L'indice principal américain n'a toujours pas réagi face à la remontée du 30 ans US.
Matières premières
Le rebond des matières premières est de nature à faire naître des tensions sur les taux longs, d’où la remontée des rendements depuis quelques semaines. Le CRB s’inscrit dans un schéma de reprise qui perdure, à l’image des métaux servant à l’industrie et de l’envolée du zinc (+20%).
Le pétrole se stabilise sur les pics du large rebond technique à 66 USD pour le Brent et à 60 USD pour le WTI. Les métaux précieux restent encore en-deçà des lignes graphiques d’accélération, avec l’or sous les 1200 USD et l'argent sous les 17 USD l’once.
EUR/USD (rose) comparé au CRB (blanc)
Les comportements similaires de la monnaie unique et de l'indice mondial des matières premières symbolisent les relations inter-marchés.
Marché obligataire
Une fois n’est pas coutume, tous les taux des dettes souveraines ont pris la même direction. Ce fut une semaine mouvementée en Europe, à l’image de l’OAT et du Bund (+18 bps chacun). Ce dernier a même fait une pointe à +40 bps. Pour leur part, les pays périphériques prennent une vingtaine de points de base. Enfin, Athènes remporte la palme dans l’U.E, avec une hausse des rendements de 30 bps.
Aux Etats-Unis, le taux à 10 ans demeure stable, à proximité de 2.16%.
Marché des changes
Les cambistes ont favorisé la livre sterling qui a bénéficié du vote britannique pour se redresser vigoureusement à 185 face au yen et à 1.55 face au dollar (voir graphique). L’euro a cédé un peu de terrain face au billet vert, en se négociant sous 1.12 USD. Les bonnes statistiques sur l’emploi auront ainsi permis la bonne tenue de la monnaie de l'Oncle Sam.
GBP / USD
La livre sterling s'apprécie après les résultats des élections législatives britanniques.
Marché actions
Aux Etats-Unis, la période de publications du premier trimestre arrive à son terme. Elles apparaissent globalement de bonne facture malgré l’impact d’un dollar fort aux Etats-Unis et le pessimisme des analystes se trouve ainsi pris à contre-courant, avec plus de 70% de sociétés qui ont publié un résultat au-dessus des attentes.
En Europe, même constat, avec plus de 80% des sociétés qui ont dépassé les prévisions de chiffre d’affaires établies par les analystes. Les investisseurs seront ainsi focalisés cette semaine sur les grands groupes français, à l’image d’EDF, Vivendi ou encore Bouygues.
-Toutes les dates de publications aux Etats-Unis
-Toutes les dates de publications en France
Nouvelle opération capitalistique : Ahold / Delhaize Group
Les deux grands groupes de distribution néerlandais et belge discutent en vue d’un éventuel rapprochement. Cette opération permettrait de créer un conglomérat d’environ 25 milliards d’euros et de bénéficier de la bonne implantation de chacune des entités au Bénélux mais également aux Etats-Unis ainsi qu’en Europe centrale. Au lendemain de cette annonce, les titres progressent fortement, à l'image de Delhaize Group (+14%), intégré dernièrement dans notre portefeuille Investisseur PEA.
Statistiques économiques
En Europe, certains chiffres ont déçu, à l’image des ventes de détail ou des commandes industrielles en Allemagne. A contrario, la baisse du nombre de chômeurs en Espagne a été plus forte qu’attendu. Divers indices PMI concernant l’Italie, l’Espagne et l’Allemagne ont également agréablement surpris.
Aux USA, les données sur l’emploi sont globalement positives, avec un taux de chômage qui continue de baisser à 5.4%. De plus, l’indice PMI services est ressorti au-dessus du consensus. En revanche, la productivité sur le T1 a baissé de près de 2%.
Cette semaine, en Europe, les publications seront concentrées sur le mercredi, avec les estimations des PIB trimestriels de l’Italie, de l’Allemagne, de la France et de l’Europe (attendu à +0.5%).
Aux Etats-Unis, les investisseurs suivront les ventes au détail prévues à +0.4% et les stocks des entreprises mercredi, puis l’indice des prix à la production (consensus : +0.1%) le lendemain. Vendredi, les publications majeures concerneront l’Empire State et l'indice de confiance de l’Université du Michigan (estimation : 96.5).
La phase de réflexion se prolonge
Au cours des derniers mois, nous avons observé de puissantes tendances s’exprimant suivant un schéma inter-marchés des plus classiques, avec l'avancée historique des actions parallèlement à la baisse de l'euro et des matières premières. Actuellement, ces dernières reprennent de la vigueur, ce qui provoque une tension sur les taux et une baisse du dollar en même temps que quelques séquences baissières sur les indices. Cette configuration provoque la consolidation en cours qui devrait être, a priori, temporaire.
L’équipe Zonebourse profite de cette période de réflexion de la part des investisseurs pour renforcer son exposition. Au total, 5 titres ont intégré le PEA ainsi que 8 dans le portefeuille International. Ces investissements vont se prolonger dans les séances à venir pour que chacune des sélections comprenne une vingtaine de lignes maximum.
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