Par Contrariées par des données macroéconomiques décevantes et par la hausse des rendements sur le marché obligataire, les places européennes ont corrigé la semaine dernière. Ces dernières profitent de la bonne tenue de Wall-Street pour amorcer une reprise, pour le moment technique. La volatilité devrait demeurer élevée dans les séances à venir, compte tenu des rendez-vous majeurs en Grèce et des données sur l’emploi américain publiées tout au long de la semaine.
Indices
Sur la semaine écoulée, c'est encore Athènes qui signe la meilleure performance (+8%), suivi par le Portugal qui progresse de 1%. Toutes les autres places européennes ont cédé du terrain, le DAX et le CAC40 enregistrant les plus forts replis (-3%).
Wall-Street a mieux résisté, le DOW JONES et le S&P 500 perdent respectivement 0.3% et 0.4%. Quant au NASDAQ COMPOSITE, il recule de 1.7%.
En Asie, le Japon a perdu 2.4% et la Chine s'est adjugée 1.1%.
Décorrélation du DAX par rapport au S&P500 depuis le lancement du QE. Néanmoins, le spread de performance se réduit avec la résilience des indices US
Matières premières
Le CRB reprend la direction de la hausse, entrainé par quelques sous-jacents. C’est le cas pour les métaux servant à l’industrie qui génèrent des avancées graphiques dynamiques (entre 5 et 10% pour l’aluminium et le cuivre..). Le pétrole s’inscrit également dans une phase de reprise, avec le Brent au-dessus des 66 USD le baril et le WTI vers les 59 USD.
En revanche, les métaux précieux restent à la traine, avec une once d’or toujours sous les 1200 USD .
Graphique de l'aluminium (blanc), du plomb (rose) et du cuivre (vert)
Marché obligataire
L’OAT et le Bund se sont tendus en prenant environ 24 bps chacun à 0.65% et 0.37%. Les taux des pays périphériques se sont également appréciés mais dans de plus faibles proportions, à l’image du Portugal (+12 bps) à 2.08% et de l’Espagne (+9 bps). En revanche, le taux grec, lui, a perdu 235 bps sur la semaine, pour passer temporairement, sous la barre des 10% suite à la rumeur concernant l’éventuelle démission de Varoufakis.
Outre-Atlantique, les rendements des obligations d’Etat grimpent également, à 2.11% sur le 10 ans et 2.8% sur le 30 ans (voir graphique).
Comparaison taux américains et Bund : les rendements se tendent consensuellement
En vert : 30 ans US
En blanc : 10 ans US
En jaune : Bund
Marché des changes
L’euro regagne du terrain sur toutes les devises. La parité EUR/USD se traite au-dessus des 1.11 USD. La monnaie unique a montré également de la vigueur face à la livre sterling, en se négociant à 0.74 (+250 points), face au yen (+500 points) et face au franc suisse, avec plus de 100 points de gain à 1.04.
Le dollar a, par conséquent, continué sa consolidation, avec des statistiques mitigées en provenance des Etats-Unis.
Marché actions
Les poids lourds du CAC40 n’ont pas tremblé en cette période de publications. En effet, avec un bénéfice de 2.6 milliards de dollars, Total n’a pas déçu le marché. Situation identique pour Sanofi, qui dépasse sensiblement les attentes, avec un chiffre d’affaires de 8.81 milliards d’euros (+3.4% par rapport aux attentes) et un résultat de près de 2.4 milliards d’euros (+9%).
Cette semaine, c’est au tour du compartiment bancaire de faire un point d’activité (Société Générale, Credit Agricole et Natixis le 6 mai). La publication d’Alcatel-Lucent sera également suivie attentivement le 7 mai, après l’opération avec Nokia.
-Toutes les dates de publications aux Etats-Unis
-Toutes les dates de publications en France
Statistiques économiques
La semaine dernière, aux Etats-Unis la plupart des publications ont déçu, à l’image de la confiance du consommateur, du PIB (0.2% vs 1%), des dépenses des ménages et de l’indice ISM manufacturier. En Europe, le taux de chômage est ressorti légèrement au-dessus du consensus à 11.3% et les indices des prix à la consommation étaient en phase avec les attentes.
Dès mardi, sera rendu public l’indice ISM services, anticipé à 56.2. Ensuite, les investisseurs prendront connaissance de l'enquête ADP dans le secteur privé (consensus :192k). Enfin, sera divulgué vendredi le taux de chômage du mois d’avril prévu à 5.4% et les créations d'emplois. En Europe, la semaine sera calme avec deux publications mercredi : les ventes de détail attendues en baisse de 0.4% et l’indice PMI des services.
L’Europe digère sa hausse du début d’année
Les marchés européens marquent le pas. Quoi de plus logique après la hausse dynamique affichée sur le premier trimestre et fortement alimentée par le quantitative easing de la BCE. Les indices d’activité mitigés en zone euro confirment que la courbe de la croissance n’est ni linéaire ni parfaite et qu'elle se construit par palier et phase de consolidation. Le sentiment demeure néanmoins largement optimiste sur les perspectives européennes.
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