Chers membres,

Malgré les inquiétudes au sujet de la dette grecque et la suspension par la BCE du régime de faveur octroyé jusqu'à présent aux banques helléniques, la plupart des places financières ont progressé la semaine dernière. Les indices ont, en outre, bénéficié du rebond des cours du pétrole, du rattrapage de Wall-Street et des bonnes statistiques américaines.
La semaine débute néanmoins sur de nouvelles prises de bénéfices alors que l'Eurogroupe vient de lancer un ultimatum à la Grèce, mais Alexis Tsipras a déclaré qu'il n'accepterait pas une prolongation du programme d'aide financière dont bénéficie son pays. Les discussions devraient donc être tumultueuses et engendrer de la volatilité sur les places financières.


Indices

Sur la semaine écoulée, les grands indices européens ont enregistré de nouveaux records, le CAC40 a gagné 1.9%, le DAX 1.4% et le FTSE s'est adjugé 1.5%.
Parmis les pays périphériques de la zone euro, c'est la Grèce qui signe la meilleure performance hebdomadaire (+11.3%). Le Portugal a progressé de 2.3%, l'Espagne a gagné 1.6% et l'Italie 1.3%.
Une fois n'est pas coutume, ce sont les indices américains qui ont surperformé. Le DOW JONES a enregistré une performance hebdomadaire de 3.8%. Le S&P 500 s'est adjugé 3% et le NASDAQ COMPOSITE 2.4%.
A contre tendance, le NIKKEI a perdu 0.15% et l'indice chinois 4.2%, suite aux craintes concernant le ralentissement de la croissance.

Comparaison de plusieurs indices : données normalisées au 01/12/2014



On constate un léger rattrapage du DOW JONES (en vert) sur la semaine écoulée, par rapport au DAX (en jaune) et au CAC40 (en blanc). L'indice grec (en violet) se maintient quant à lui à proximité de ses récents points bas malgré la bonne performance de la semaine dernière (-4.7% ce lundi).


Matières premières

Pas de changement sur le compartiment des matières premières, les tendances baissières de fond restent d’actualité et aucun sous-jacent ne fait exception.
Concernant l’or, un nouveau mouvement négatif est en cours, aidé par des arguments techniques (oblique baissière et seuil psychologique des 1300) ainsi que la hausse du dollar. Un retour sur les récents points bas est ainsi envisagé (voir graphique).

Le pétrole, quant à lui, repart à la hausse, se trouvant désormais à 20% de ses points bas. La phase actuelle doit plutôt être considérée comme un rebond technique et le mouvement baissier de fond n’est pas invalidé.


Evolution de l'Or




Marché obligataire

Les taux à 10 ans européens ont globalement progressé cette semaine, à l’image de l’OAT en hausse de 11 bps à 0.65%. Le GILT gagne 25 bps à 1.59% (voir graphique). L’Espagne et l’Italie s'adjugent respectivement de 7.6 et 4.3 bps à 1.49% et 1.61%. Seul le taux portugais a fait l’objet d’une baisse de 13.5 bps à 2.45%. Le BUND et la dette hellénique restent stables entre le 2 et le 9 février.
Outre-Atlantique, les taux à 10 ans US et Canadien s’apprécient de respectivement 22.5 et 20.1 bps à 1.89% et 1.45%.


Evolution du taux à 10 ans britannique: GILT




Marché des changes

La semaine est marquée par un nouveau renforcement du dollar contre toutes ses contreparties, même contre la monnaie japonaise en fin de semaine, qui reprenait pourtant de la vigueur dernièrement. La monnaie suisse, particulièrement suivie, reperd du terrain après des interventions discrètes de la part de la BNS. Ceci a permis à la parité EUR / CHF de revenir au contact des 1.05.
L’euro confirme également sa grande faiblesse et pas uniquement contre les devises majeures. La quasi-totalité des devises exotiques gagnent du terrain contre la monnaie du vieux-continent… exception faite du rouble.


Net déclin de l'euro face aux principales autres devises, depuis janvier 2015



Rose: EUR/JPY
Blanc: EUR/USD
Jaune:EUR/GBP


Marché actions

Le point hebdomadaire sur les publications permet de mettre en avant de bons éléments en provenance des Etats-Unis. En effet, après 325 publications sur le S&P500, 78% des sociétés ont dépassé le consensus de résultat établi par les analystes. En Europe, sur l’indice phare, seulement 50% des sociétés ont surpassé le consensus de résultat.

-Toutes les dates de publications aux Etats-Unis

-Toutes les dates de publications en France


Opérations capitalistiques

Pfizer a annoncé le rachat de Hospira pour environ 15 milliards de dollars. Cette OPA permettra au plus grand groupe pharmaceutique américain de bénéficier de la spécialité des médicaments injectables et de technologies de perfusion, vendus à des prix beaucoup plus élevés que les pilules hors brevets traditionnels. L’acquisition a offert aux opérateurs une prime de 39% par rapport au cours de clôture précédant l’annonce.

Le dynamisme des deals dans le secteur télécom se poursuit. Le géant de l’industrie Verizon Communications a déclaré qu'il allait vendre des actifs filaires à Frontier Communications pour 10,54 milliards de dollars. Il va également vendre des équipements réseaux à American Tower pour environ 5 milliards de dollars. Ce deal l'aidera à rembourser les achats récents de spectres sans fil, afin de réduire la dette et lever des fonds pour les investissements.


Statistiques économiques

La semaine dernière, les Etats-Unis ont de nouveau rythmé les marchés en dévoilant des statistiques contrastées concernant leur marché de l’emploi. L’enquête ADP a fait état de 213,000 créations d’emplois contre 224,000 attendu. Parallèlement, les demandeurs d’emploi hebdomadaires étaient au nombre de 278,000 contre 287,000 anticipé. Enfin, le taux de chômage est remonté de 0.1% à 5.7% (5.6% précédemment), ce qui n’a pourtant pas empêché la création de 257,000 emplois (hors agricoles) durant le mois de janvier contre 236,000 attendus (voir graphique).

Cette semaine, la publication de l’évolution de la production industrielle française pourrait avoir un impact sur l’indice parisien. L’estimation de l’évolution du PIB français vendredi, attendu en hausse de 0.1% pour le premier trimestre 2015 pourrait également alimenter la volatilité du CAC40.
Aux Etats-Unis, les ventes de détails, attendues en repli de 0.3%, devraient fournir de l’amplitude aux marchés. Enfin, le sentiment du consommateur de l’Université du Michigan estimé à 98.2 pourrait surprendre les opérateurs vendredi.

Bonne tenue du marché de l'emploi US : NFP




La Grèce, source de volatilité

Dans un mouvement de fond positif grâce notamment au soutien de l’ensemble des banques centrales, les indices connaissent à court-terme des phases de nervosité avec la Grèce, les variations erratiques du pétrole et les tensions en Ukraine. Cette phase d'indécision devrait perdurer dans les séances à venir, sans pour autant remettre en cause la dynamique haussière. Les opérateurs profitent ainsi des phases de repli pour revenir à l'achat sur la seule classe d'actifs à pouvoir procurer à l'heure actuelle un rendement intéressant, les actions.
L’équipe Zonebourse conserve par conséquent son exposition sur le portefeuille PEA, en gain de plus de 10% depuis le début de l'année et sélectionne les dossiers capables de générer de la valeur, quelles que soient les conditions de marché.

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