Les actions de la zone euro restent "attrayantes", selon Axa Investment Managers, mais gare à la valorisation
En revanche, "la seule mise en garde concerne la valorisation, dont le multiple a bondi de près de 13x au changement d'année, jusqu'à presque 16x aujourd'hui et devient quelque peu chère, non seulement en termes absolus, mais aussi par rapport à celles des autres marchés actions (le marché américain se négocie à un multiple proche de 18x sur les douze prochains mois), ce qui rend le marché plus vulnérable."
Autre point d'attention manifesté par les experts d'Axa IM : la volatilité qui devrait continuer à toucher les marchés actions, comme elle a perturbé ces derniers jours les marchés obligataires. Parmi les facteurs aggravants, les gérants évoquent le risque grec : "la volatilité pourrait flamber si les investisseurs perdent patience", avertissent les gérants.
Dans ce contexte, Axa IM suggère de "réduire à neutre" son exposition aux actions européennes ou "d'introduire une protection à la baisse à l'aide d'une simple option de vente (put) s'étalant sur toute la période allant au-delà du mois d'août, ou une position acheteuse de volatilité."