Depuis quelques jours, je craignais d'avoir surjoué l'impact potentiel de Nvidia sur le marché boursier. Après la séance de la veille, il s'avère que j'étais en fait un peu tiédasse. Le fabricant de cartes graphiques, après des résultats plus élevés que prévu et des perspectives florissantes, a terminé la séance d'hier en hausse de 16%. Quand on pèse déjà 1650 milliards de dollars avant un tel épisode, on se retrouve à 1933 Mds$ après, soit un accroissement de capitalisation de 277 Mds$ en une seule séance. C'est bien sûr du jamais vu sur une journée boursière et ça a fait sauter les indices américains comme des bouchons de champagne. +3% pour le Nasdaq 100 à 18 005 points, nouveau record. +2,1% pour le S&P500 à 5087 points, nouveau record. +1,2% pour le Dow Jones à 39 069 points, nouveau record. Après s'être fait fabriquer des casquettes "5000" pour le S&P500, les traders de la Bourse de New York ont déjà acheté de quoi broder un "40 000" pour le Dow Jones.

Nvidia, c'est l'Alpha et l'Omega du marché boursier mondial en ce moment, parce que c'est la quintessence de l'intelligence artificielle, ce truc tentaculaire qui ouvre une nouvelle ère pour les êtres humains, pour le meilleur et pour le pire. Et pour le pognon, puisqu'il faut bien vivre et que les investisseurs perçoivent qu'il se passe quelque chose d'important. Par conséquent, quand Nvidia dit que tout va bien et qu'il y a un boulevard technologico-économico-financier, tout le monde se rue dans la brèche. C'est presque un blanc-seing pour la hausse du marché, d'autant que pour l'instant, les seules vraies victimes de l'IA sont les gérants qui trainent leur spleen à essayer de suivre le rythme et les baissiers dont les dépouilles jonchent la plaine boursière depuis des semaines. Quelques grincheux commencent à trouver le marché américain trop généreusement valorisé, mais la narration l'emporte par KO sur leurs tableaux Excel.

Hier, toute la cote américaine a rugi de plaisir, sauf les secteurs barbants comme les services collectifs et le pétrole. En Europe, presque tous les marchés ont participé à la fête, sauf la Suisse où le gadin de 5% de Nestlé a conduit le SMI à baisser de 0,3%. Le groupe de Vevey est un peu en panne d'idées pour relancer sa croissance organique, parce que comme pour tous les acteurs du secteur, gonfler les prix pour masquer des volumes en berne a ses limites. A Paris, le CAC40 a pu compter sur les valeurs du luxe, qui poursuivent leur retour en grâce à la faveur du mini-réveil chinois.

Hier soir en préparant cette chronique, j'étais tout content d'avoir trouvé une bonne idée pour éviter de tapisser cette chronique du mot "Nvidia" (ce en quoi j'ai déjà manifestement échoué). J'avais donc prévu de parler du secteur de la défense en Europe, le seul qui a l'air de suivre la cohorte des valeurs IA. Mais en ouvrant le Financial Times ce matin, je découvre que la une est consacrée aux entreprises qui bénéficient de la relance de la défense en Europe. De deux choses l'une. Soit les gens du FT espionnent mes faits et gestes à mon domicile pour me voler mes idées. Soit c'était plutôt un bon sujet. En partant du principe que la seconde option est la plus crédible, j'attire donc votre attention sur le fait que sur les dix actions occidentales de plus de 10 Mds$ qui ont le plus progressé cette année, les deux seules européennes sont Rheinmetall et Kongsberg, respectivement fournisseur de munitions allemand et spécialiste des systèmes maritimes et militaires norvégien. Les deux titres ont gagné environ 40% cette année. Les groupes de défense italien Leonardo et suédois Saab ne sont pas très loin (+27%), tandis qu'à l'échelon de capitalisation inférieur, un autre acteur allemand, Hensoldt, en est à +38% cette année. L'équipe des positivistes trouvera que c'est une bonne chose que les Américains ne trustent pas les palmarès (en vrai ils les trustent quand même) et que des industrielles puissent tirer leur épingle du jeu. Les pragmatiques souligneront que cette bonne santé des valeurs du secteur montre que l'Europe se réarme, ce qui n'est pas bête étant donné le contexte actuel, mais qui ne dépeint pas des lendemains chantants. Et pour en finir avec ce sujet, Thales et Dassault Aviation ont du mal à suivre le rythme, avec des performances tout juste positives cette année. Les deux groupes français avaient fortement progressé en 2022 à contre-courant du marché. Ils ont du mal à trouver un second souffle.

Il y a encore des publications de résultats pour clore la semaine, notamment en Allemagne où l'on affectionne les annonces du vendredi (BASF, Allianz et Deutsche Telekom par exemple). L'agenda macro est presque vide hormis l'indice Ifo de confiance des milieux d'affaires allemands. Le marché discute pas mal d'un commentaire de Goldman Sachs qui a décalé de mai à juin sa prévision de première hausse de taux de la Fed. 

Le marché japonais est fermé pour un jour férié ce vendredi. Ailleurs dans la région, la Chine hésite autour de l'équilibre, pendant que la Corée du Sud, l'Inde, l'Australie et Taiwan sont en légère progression, mais loin de l'euphorie américaine. Les indicateurs avancés européens sont encore haussiers.

Le CAC40, le Bel20 et le SMI démarrent la séance en hausse de 0,2% environ. 

Les temps forts économiques du jour

L'indice Ifo allemand de février sera publié à 10h00. Tout l'agenda ici.

L'euro est stable à 1,0825 USD. L'once d'or se maintient à 2026 USD. Le pétrole varie peu, avec un Brent de Mer du Nord à 82,49 USD le baril et un brut léger américain WTI à 78,20 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans est remonté à 4,30%. Le bitcoin s'échange à 51 200 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Accor : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 41 à 45 EUR. Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 45 à 48 EUR.
  • Aena : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 160 EUR à 189 EUR.
  • Air France-Klm : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 15 à 14 EUR. Grupo Santander maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 17 à 13,20 EUR.
  • Air Liquide : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 178 à 205 EUR.
  • Anheuser-Busch Inbev Sa/Nv : SBG Securities (Pty) Ltd maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 63 à 64 EUR.
  • Axa : Landesbank Baden-Wuerttemberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 30 à 33 EUR.
  • Be Semiconductor Industries N.v. : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 165 à 189 EUR. Needham maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 150 à 180 EUR.
  • Bnp Paribas : HSBC maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 81 à 73 EUR.
  • Breedon Group : Barclays passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 3,80 GBP à 4,50 GBP.
  • Bureau Veritas Sa : Citigroup reste à recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 22,20 à 27,60 EUR.
  • Compagnie Plastic Omnium Se : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 15 à 14 EUR.
  • Crédit Agricole S.a. : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 14 à 13 EUR.
  • Danone : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 64 à 66 EUR. Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 72 à 70 EUR.
  • Demant A/S : Deutsche Bank passe de acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 343 DKK à 368 DKK.
  • Dnb Bank Asa : Keefe Bruyette & Woods améliore sa recommandation de sousperformance à performance de marché avec un objectif de cours de 210 NOK.
  • Domino's Pizza Group Plc : Barclays passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 4,60 GBP à 4 GBP.
  • Equinor Asa : Landesbank Baden-Wuerttemberg passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 360 NOK à 330 NOK.
  • Fnac Darty : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 40 à 33 EUR.
  • Hellenic Telecommunications Organization S.a. : Barclays améliore sa recommandation de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours de 19 EUR.
  • Jcdecaux Se : Goldman Sachs passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 20.70 EUR à 24.80 EUR.
  • Kbc Groupe Nv : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 76 à 79 EUR.
  • Mercedes-Benz Group Ag : Barclays passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 60 à 80 EUR.
  • Nestlé S.a. : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 125 à 115 CHF.
  • Porsche Ag : CICC démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 95 EUR.
  • Repsol S.a. : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 16 EUR à 17.50 EUR.
  • Siegfried Holding Ag : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 960 à 1030 CHF.
  • Société Générale : Berenberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 27,50 à 27 EUR. HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 26 à 23 EUR.
  • Sodexo : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 116 à 86 EUR.
  • Solaria Energia Y Medio Ambiente, S.a. : Morgan Stanley démarre le suivi avec une pondération égale avec un objectif de cours de 13 EUR.
  • Vinci : Landesbank Baden-Wuerttemberg maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 125 à 131 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Alten s'attend à une "croissance organique satisfaisante" de son CA en 2024.
  • Fnac Darty affiche un résultat opérationnel en nette baisse avec le recul de l'activité en Espagne. Le groupe va racheter des actions.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Capgemini acquiert l’activité de services aux entreprises d’Unity spécialisée en jumeaux numériques.
  • La FDA accorde un examen prioritaire à la demande de licence pour Dupixent de Sanofi dans la BPCO.
  • LVMH lance une division divertissement sous l'égide d'Antoine Arnault.
  • Bouygues Telecom va racheter l’opérateur virtuel La Poste Telecom, avec un partenariat de distribution, pour 950 M€.
  • Safran signe un contrat de services avec Cebu Pacific.
  • BOA Concept prend le contrôle de EASY Systems Benelux.
  • Les principales publications du jour : Lisi, Bourse Direct, Paris Reality Fund, Aures, NHOA, Olympique Lyonnais, Amplitude Surgical...

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Allianz double presque son bénéfice net au quatrième trimestre.
  • BASF augmente ses réductions de coûts en Allemagne et annonce un rebond de ses bénéfices.
  • Booking plonge de 9% hors séance après ses trimestriels.
  • Deutsche Telekom prévoit une année 2024 encore forte.
  • MercadoLibre plonge de 9% hors séance après ses trimestriels.
  • Standard Chartered améliore son bénéfice de 18% et annonce un rachat d'actions d'1 Md$.
  • Vale subit une vive baisse de ses résultats.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • L'accord de 30 Mds$ sur les produits chimiques entre Adnoc et l'autrichien OMV est au point mort, selon le FT.
  • Nvidia identifie Huawei comme son principal concurrent pour la première fois dans une déclaration.
  • Diageo explorerait la vente de marques secondaires, dont Pimm's.
  • L'Agence européenne des médicaments devrait se prononcer sur l'utilisation élargie du médicament contre l'obésité de Novo Nordisk d'ici le mois d'avril.
  • Indivior consulte ses actionnaires sur le transfert de sa cotation principale de Londres aux Etats-Unis.
  • Volvo Car propose de distribuer 62,7% de sa participation dans Polestar à ses actionnaires.
  • AT&T annonce que la panne qui a perturbé des milliers d'utilisateurs aux Etats-Unis n'a pas été causée par une cyberattaque.
  • EQT pourrait vendre et faire coter aux Etats-Unis de l'opérateur scolaire Nord Anglia.
  • Le patron d'ABB Björn Rosengren va quitter son poste le 1er août prochain, remplacé par Morten Wierod.
  • Eni envisage une cotation ou la vente d'une part minoritaire de son unité Enilive.
  • Georg Fischer renonce à une augmentation de capital.
  • AstraZeneca finalise l'acquisition de Gracell Biotechnologies.
  • Meyer Burger ferme son site en Allemagne et se renforce aux Etats-Unis.
  • UBS envisage la vente des opérations de banque d'investissement du Credit Suisse en Turquie.
  • Reddit dépose son document de base pour une IPO à Wall Street.
  • Les principales publications du jour : Deutsche Telekom, Allianz, BASF, Warner Bros, Standard Chartered, Hensoldt, Proximus… Tout l’agenda ici.

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