Les gains du dollar limités par un rebond du risque et un effondrement de la volatilité

Points de discussion :

• Les gains du dollar limités par le rebond du risque et l'effondrement de la volatilité
• Les traders de l'euro pensent que les données vont établir les perspectives de relance
• Les cross du yen japonais en hausse avant que l'USDJPY ne baisse

Les gains du dollar limités par le rebond du risque et l'effondrement de la volatilité

Une baisse de 0.1 pourcent du Dow Jones FXCM Dollar Index (symbole = USDollar) est limitée si l'on considère l'ampleur du sentiment pro-risque lors de la dernière séance. Les appétits spéculatifs et la vente du dollar sont limites par la conviction - ou plutôt son absence. Chaque fois où on pourrait penser que la confiance du marché pour une nouvelle vague de flux entrant de capitaux dans le monde spéculatif / à taux élevé augmente, nous voyons que les efforts sont rapidement limités avant que le momentum n'ait une chance de prendre de la vitesse. Cela a laissé le S&P 500 et les indices boursiers américains se promener pendant quatre mois, une divergence pour les marchés actions mondiaux et une condition clairement plus faible pour le carry trade basé sur le FX. Entre une tendance acheteuse de plusieurs années et l'augmentation récente du doute, nous avons découvert que le trading va clairement vers les spéculateurs à court terme. Les opportunistes cherchent des creux à court terme dans les prix ou des hausses de la volatilité à exploiter. La question est de savoir pendant combien de temps les appétits spéculatifs peuvent survire avec ces restes.

Récemment, la capacité des traders de swing à court terme à trouver des trades dans ces courts ajustements a baissé à un niveau anémique. La volatilité implicite (prévue) du VIX basé sur les marchés actions a clôturé en-dessous de 12 pourcent lors de la dernière séance. Cela ne s'est produit que deux autres fois au cours des 7 dernières années. Les traders du dollar devraient continuer à surveiller les changements abrupts du niveau d'activité à l'avenir comme les niveaux extrêmes ne durent jamais. Cependant, en l'absence d'un mouvement de risque systémique, les spéculations sur les taux guident toujours les prix. Le procès-verbal du FOMC était le risque principal lors de la dernière séance et les données PMI sont à venir.

Les traders de l'euro pensent que les données vont établir les perspectives de relance

Un rebond tardif de l'EURUSD a empêché la paire de connaitre une possible mise-à-jour de la tendance vendeuse naissante de la paire. Pour faire un test de la moyenne mobile de 200 jours de la paire (on est resté au-dessus pendant 8 mois), un membre agressif de la BCE a fait une déclaration qui est en conflit avec le flux régulier de demandes de relance que nous avons entendues de la part du groupe au cours des derniers mois. Le Président de la Bundesbank Jens Weidmann a fait remarquer qu'aucune décision pour la réunion de la BCE de juin n'était pour le moment prévue, que la déflation n'était pas un risque important et qu'un programme direct de QE était improbable. Même si cela ne va pas contre l'idée d'un nouvel assouplissement dans deux semaines, cela fait que le marché est sans équilibre et certitude. Egalement dans l'actualité, un membre de la Bundesbank s'est joint à d'autres banquiers centraux pour s'inquiéter du risque posé par les conditions de volatilité extrêmement faibles.

Les cross du yen japonais en hausse avant que l'USDJPY ne cède

Comme prévu, la Banque du Japon n'a pas changé de politique monétaire. Le marché était prêt pour cela. Ce qui n'est pas complètement intégré pour le yen et les marchés de capitaux japonais sont les probabilités d'un assouplissement monétaire plus important à l'avenir. A partir de la déclaration qui a accompagné la décisions de politique et la conférence de presse du Gouverneur Kuroda, le sentiment était l'optimisme et une attente que la politique actuelle allait mener l'économie à la reprise et l'inflation a son objectif de 2 pourcent sans mesures additionnelles. Préserver cette possibilité n'est pas une grosse aide pour les cross du yen. Cependant, si l'on se concentre sur les taux de change, on pourrait toujours voir des espoirs de mises-à-jour du QE si les cross du yen font une correction.

La livre sterling en hausse après le procès-verbal de la BoE, les ventes au détail renforcent les demandes de hausse de taux

Le chiffre légèrement supérieur de l'inflation de la consommation britannique mardi n'a pas créé beaucoup d'optimisme pour les acheteurs de la livre sterling. Cependant, avec un changement léger mais tangible de ton dans le procès-verbal de la BoE et un rapport bien supérieur des ventes au détail; la devise a commencé à bouger. Même si ce n'est pas vraiment une vélocité de cassure - et même si nous allons sans doute avoir besoin de cette forme de conviction pour aller au-delà de 1.7000 sur le GBPUSD - la progression était claire dans des conditions de volatilité faible. Nous verrons si les détails du chiffre du PIB du T1 et le rapport de l'activité manufacturière CBI peutfaire augmenter les taux et la livre sterling.

Le dollar australien et le yuan chinois progressent lentement après un bon chiffre du PMI

L'inflation des salaires au T1 en Australie était proche de niveaux extraordinairement faibles de croissance et la confiance des consommateurs a baissé ce mois-ci. C'était les données de l'agenda pour l'aussie. Cependant, la devise a réussi à augmenter. Le chiffre bien supérieur du PMI chinois manufacturier de ce matin présente un moteur plus convainquant. L'AUD est en hausse contre ses adversaires et le renminbi offshore chinois (CNH) a fait des gains modestes contre le dollar pour la troisième journée sur ce chiffre - qui est toujours dans une zone de contraction à 49.7.

Les marchés émergents prennent part à l'offre du risque spéculatif

Les marchés émergents ont progressé en général contre le dollar benchmark lorsque le FNB MSCI Marchés Emergents a fait une progression de 0.8 pourcent de lui-même à 42.92. Même si c'est un mouvement important, la conviction pour le segment connait les mêmes limites que le sentiment général du risque. Le FNB a eu des difficultés à progresser au-delà du plus haut du six mois de 43, alors que les devises liquides de la zone (real brésilien, lire turque, rand sud-africain) ont passé les deux dernières semaines dans l'incertitude. Pour la séance à venir, les statistiques de l'emploi venant de la Russie et du Brésil et pourrait ajouter de la volatilité au BRICS.

Le range de l'or passe à $20, le chiffre de l'activité approche de plus bas de plusieurs années

Les niveaux d'activité derrière le trading de l'or continuent de baissier, ce qui fait que le marché est dans un range plus étroit. L'average true range exponentiel - qui met plus l'accent sur les cours récents - pour le dernier mois de trading est passé à des plus bas qui ont défini le plancher de la volatilité en 2010. Cela suggère que la bande de $20 du range du marché dans laquel le métal précieux se trouve actuellement va en fin de compte être dépassée. Cependant, tout comme les tendances de risque sur les marchés financiers, reconnaitre que les conditions sont exceptionnelles ne veut pas nécessairement dire qu'elles vont s'inverser. Un rebond des taux mondiaux pourrait aider à forcer la cassure si elle est au même niveau que l'inflation et/ou la spéculation sur les taux d'intérêt. Pendant ce temps, le volume sur le FNB SPDR Parts de l'Or principal a progressé alors que le total des FNB a baissé à un plus bas de quatre ans et demi de 55.302 millions d'onces.**Amenez le calendrier économique à vos graphiques avec lapplication d'annonces DailyFX.

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