Dans son Corporate Credit Market Snapshot, Muzinich & Co. indique que les performances des marchés obligataires aux Etats-Unis affichent un recul, d'autant plus marqué pour les obligations d'entreprises Investment Grade et les emprunts d'Etat plus sensibles à la duration. Ils ont reculé en prévision de la réunion de la Réserve Fédérale la semaine dernière. Il semble, selon le gérant, que les investisseurs anticipaient un changement dans le calendrier de la hausse des taux courts.

Le repli des marchés High Yield vient également de facteurs techniques plus faibles, estime Muzinich & Co., notamment avec une offre de nouvelles émissions supérieure à la demande, dans un contexte de rachats mineurs sur la classe d'actifs. Les marchés américains High Yield ont dû absorber un calendrier important de nouvelles émissions liées à de grandes opérations stratégiques de fusions acquisitions dans la première moitié de septembre.

Les émetteurs n'avaient pas d'autre choix que d'apporter ces offres sur le marché, compte tenu des opérations sous-jacentes. Ce phénomène, couplé à des sorties venant des particuliers, a conduit à la faiblesse du marché. Pour Muzinich & Co., il est important de souligner que cette correction n'a pas été tirée par les fondamentaux ou par des défauts. Au contraire, en général, le gérant pense que les fondamentaux des émetteurs détenus dans ses portefeuilles sont robustes, et les périodes de retraits offrent une opportunité d'accroître l'exposition à cette classe d'actifs.