Suite à l'annonce des résultats du référendum italien, Michael Metcalfe, Directeur de la stratégie macroéconomique chez State Street Global Markets et Antoine Lesné, Directeur de la stratégie SPDR ETFs EMEA chez State Street Global Advisors, donnent leurs analyses. "Les marchés étaient déjà incertains face au risque politique européen avant le scrutin italien : ils vont maintenant devenir vraiment instables", souligne Michael Metcalfe.

Compte-tenu de la perspective d'une élection italienne en 2017, de la popularité du Mouvement 5 étoiles (M5S) et de ses opinions sur l'Europe, les actifs italiens vont attirer, dès à présent, une prime de risque supplémentaire. A court terme, la seule bonne nouvelle potentielle est liée au fait que les actions et obligations italiennes ont déjà considérablement sous-performé ces dernières semaines - en partie par anticipation du résultat du referendum. Toutefois, l'Euro pourrait encore faiblir face à la perspective de quatre élections majeures dans l'année à venir, dont certaines pourraient surprendre ou déstabiliser les marchés, note le directeur.

Antoine Lesné de son côté indique : " Nous nous attendons à ce que ce scrutin creuse brutalement l'écart des spreads italiens de 10 à 20bp, en espérant qu'ils se resserrent ensuite à moyen terme autour de 150-160bp contre le Bund 10 ans. Ce scrutin ouvre cependant la voie à des votes de rejet supplémentaires en Europe et nous alerte sur les vents politiques contraires auxquels nous serons confrontés en 2017. Face à de tels événements, la gestion de la volatilité reste nécessaire pour bâtir un portefeuille à long-terme. "