M&G maintient une souspondération du marché chinois mais a récemment accru son exposition, révélait il y a quelques jours Matthew Vaight, gérant du fonds M&G Global Emerging Markets. "Nous devenons de plus en plus optimistes à l'égard de la Chine au vu des signes indiquant que les récentes réformes initiées par le gouvernement prennent effet. Nous constatons les résultats des efforts visant à réduire la surcapacité dans un certain nombre de secteurs et à stabiliser le système financier", explique-t-il.

Pour le gérant de M&G, les secteurs de la "vieille Chine" industrielle et manufacturière offrent donc encore des opportunités. "Ces actions ont été négligées au cours des dernières années, car les investisseurs se sont concentrés sur le thème de la consommation. Toutefois, si la rentabilité dans des secteurs tels que l'énergie et l'industrie a récemment augmenté, cela n'est pas le cas des valorisations, ce qui crée une situation intéressante", souligne Matthew Vaight.

Il leur oppose sur ce point les valeurs de la "nouvelle économie", d'Internet qu'il estime en revanche survalorisées.

Le gérant du fonds M&G Global Emerging Markets souligne plus particulièrement deux tendances qui soutiennent les secteurs de la "vieille économie" en Chine : les réductions des capacités avec la fermeture des projets les plus polluants et la consolidation des opérateurs. "Il est important de noter qu'il semble y avoir un nouvel accent sur la rentabilité et les flux de trésorerie plutôt que sur les revenus. Il s'agit là d'un changement intéressant et l'amélioration potentielle des performances de ces entreprises ne semble pas encore pleinement appréciée", commente Matthew Vaight.

Du côté du secteur bancaire chinois également, l'heure est à l'assainissement des créances irrécouvrables, et à la modération en termes d'octroi de prêts. "Le secteur s'oriente généralement vers des prêts de détail plus rentables et moins risqués. Compte tenu de ces évolutions, nous estimons que les principales banques chinoises pourraient éventuellement dégager des niveaux de rendements durables et intéressants. Toutefois, elles continuent de se négocier à des cours attrayants. C'est pourquoi nous avons récemment investi pour la première fois dans une banque publique", résume le gérant du fonds M&G Global Emerging Markets.