Marc Renaud et Yohan Salleron, gérants du fonds Mandarine Valeur (Actions européennes Value), soulignent la surperformance des valeurs défensives, le rejet des valeurs cycliques et de toutes les valeurs liées de près ou de loin aux matières premières, qui se traduisent par un nouveau mois difficile pour la gestion value et leur portefeuille. Les titres BG Group, FLSmidth, ArcelorMittal, Royal Dutch Shell... concentrent la sous-performance, Veolia Environnement, Volkswagen et Fresenius aident quant à eux le fonds.

Les gérants indiquent qu'ils renforcent certes des valeurs cycliques ou financières affectées par l'aversion au risque du marché (Banco Santander, A.P. Moller Maersk, Umicore, Royal Dutch Shell...) mais constituent également une ligne de Telefonica, une des meilleures du secteur et encore abordable.

Enfin, ils allègent les déceptions du mois précédent (SCA, Sanofi, St. Chartered...) et vendent Statoil, valeurs à la dynamique faible ou contrariée à court terme.