Dans un environnement économique et financier particulièrement morose, les opérateurs télécoms européens se distinguent, note Metropole Gestion dans sa lettre du mois de décembre. Sur un an, le secteur affiche une performance de +12,6% contre +6,8% pour l'indice Stoxx Europe 600. Cette industrie entame une revalorisation largement justifiée par une décote excessive et un changement structurel de l'environnement concurrentiel qui constitue un catalyseur puissant, estime le gérant.


Le secteur affiche une valorisation faible depuis de nombreuses années. Néanmoins, Metropole Gestion ne détenait aucune de ses valeurs, en l'absence d'un catalyseur positif. Le gérant a, à partir du second semestre 2013, réintroduit graduellement plusieurs titres dans son fonds Metropole Sélection : British Telecom puis Deutsche Telekom, Telecom Italia et Telefonica. Ils représentent désormais plus de 15% de ses investissements. Ces valeurs ont en commun d'être faiblement valorisées, avec un ratio valeur d'entreprise sur EBITDA moyen de 6,3 fois.