Les actions technologiques américaines ont subi leur première baisse en quatre séances hier, ce qui a écrêté le record touché vendredi soir par le S&P500 et le Nasdaq. Mais il ne faut pas s'y tromper : les investisseurs restent aimantés par les promesses de l'intelligence artificielle. Pour diversifier leurs paris sur Nvidia, ils se sont d'abord rués sur Super Micro Computer, qui continue d'ailleurs à grimper. Cette société, initialement un vulgaire assembleur de trucs électroniques à marges plancher, est passée en trois ans du poids boursier de TF1 (1,8 Md$) à celui de STMicroelectronics (41 Mds$). La nouvelle marotte du marché s'appelle ARM Holdings. Le britannique était entré en bourse à New York l'année dernière pour permettre à son propriétaire, Softbank, de monétiser son acquisition passée. Les technologies d'ARM sont présentes partout dans les smartphones, ce qui n'avait pas tellement fait vibrer le marché à l'époque de l'IPO. Mais dès qu'ARM a renforcé l'utilisation du terme "intelligence artificielle" dans sa communication, le cerveau reptilien des financiers a pris le relais. L’action a désormais triplé six mois après son arrivée en bourse. Pour reprendre l'image un peu absurde précédente, elle est quasiment passée de la capitalisation de Kering (54 Mds$) à celle de TotalEnergies (156 Mds$) en quelques mois. En attendant la prochaine star, ARM a encore gagné 29% hier. N'importe quoi, mais le FOMO (Fear Of Missing Out, la fébrilité d'être nul et ridicule en manquant le mouvement) de l'IA est surpuissant actuellement.

Les indice européens sont un peu loin de toute cette fureur, faute de combattants malheureusement. Mais ils ont tous progressé hier. Au point de rester au contact de leurs records. Le DAX allemand autour des 17 000 points et le CAC40 français à portée des 7700 points, encore jamais atteints en clôture.

Tout se passe donc plutôt bien en dépit des incertitudes sur les politiques monétaires, dont les trajectoires vont faire leur retour dans l'actualité aujourd'hui avec la publication des derniers chiffres de l'inflation (CPI) aux Etats-Unis. Les économistes s'attendent à ce que la hausse des prix à la consommation passe sous la barre de 3% en janvier pour la première fois depuis près de trois ans. Le ralentissement de la surchauffe devrait s'appuyer sur la modération de l'évolution des loyers et sur la baisse plus franche du prix des véhicules d'occasion et de l'hébergement. Pour les amateurs de chiffres, les attentes sont à 2,9% pour l'inflation classique sur un an, et 0,2% sur un mois. L'inflation de base (core inflation) devrait ressortir à 3,7% sur un an et 0,3% sur un mois. Le diable se cachera dans les détails, une fois de plus. Ou dans les commentaires d'économistes. Une analyse de Citigroup tourne beaucoup depuis hier, parce qu'elle est construite sur le mode "Avec votre cervelle de bulot, vous avez oublié ce qu'il s'est passé en…" (choisir l'année). L'investisseur adore être rappelé à l'ordre avec de vieilles histoires. En l'occurrence, une histoire de 1998 (mais pas celle du 12 juillet 1998 au soir, quand j'ai fini tout nu dans la mer Méditerranée pour des raisons qui n'avaient rien à voir avec la finance). En 1998, la Fed avait procédé à un cycle d'assouplissement bref avant de relancer des hausses de taux parce que l'inflation était repartie. "Le marché devrait intégrer un certain risque de hausses futures, ce qui s'est passé en 1998", avertit Citigroup. Quelle est la probabilité ? Sans doute un peu supérieure à celle de me voir à nouveau tout nu dans la Méditerranée.

Ce matin, c'est Tokyo qui crée l'animation après un weekend à rallonge. Le Nikkei 225 est à nouveau on fire avec une flambée de 3% tirée par la baisse du yen et les envolées de Softbank Group et Tokyo Electron. Softbank détient 90% du capital d'ARM Holdings, ce qui en fait un proxy intéressant pour jouer l'essor de l'intelligence artificielle. Softbank Group qui pèse d'ailleurs désormais deux fois moins que sa filiale. Tokyo Electron est une sorte d'ASML en version japonaise : c'est le plus gros fabricant asiatique de machines de production de semiconducteurs. Le titre s'embrase de 14% ce matin après des résultats élevés et de très bonnes perspectives. Ailleurs en Asie, beaucoup de places sont encore fermées pour le nouvel an lunaire (Shanghai, Hong Kong, Taipei notamment). La Corée du Sud, qui était close hier comme le Japon, reprend en hausse de 1%. L'Inde rebondit de 0,5%, pendant que l'Australie peine encore, en baisse de 0,1%.

Outre l'inflation américaine, le marché a donc quelques résultats à se mettre sous la dent. Michelin hier, Tokyo Electron ce matin, Coca-Cola et Biogen un peu plus tard aux Etats-Unis. Plus une myriade d'autres entreprises plus petites. Il faut aussi noter l'incursion du bitcoin à 50 000 USD l'unité. La cryptomonnaie est friponne : elle avait boudé l'annonce des premiers ETF qui la ciblaient directement, alors que le marché s'attendait à un feu d'artifice. Mais ce n'était que partie remise puisque le bitcoin affiche +17% au compteur depuis 5 jours. Dans le reste de l'actualité, Donald Trump demande à la Cour suprême d'intervenir dans sa demande d'immunité, pour retarder la procédure sur les accusations de complot visant à renverser les résultats de l'élection de 2020. Pendant ce temps, Joe Biden débarque sur TikTok. J'ignore laquelle de ces deux informations est la plus inquiétante.

Les indicateurs avancés européens sont plutôt baissiers ce matin.

Le CAC40 a démarré la séance en baisse de 0,1% à 7680 points. Le Bel20 perdait 0,2% à 3707 points. Le SMI, à l'inverse, était en hausse de 0,3% à 11 205 points.

Les temps forts économiques du jour

La journée débute avec les chiffres de l'emploi britannique (8h00), avant le sondage ZEW de confiance des milieux financiers allemands. Aux Etats-Unis, l'inflation de janvier prendra le relais à 14h30. Tout l'agenda ici.

L'euro évolue à 1,0763 USD. L'once d'or recule à 2019 USD. Le pétrole est stable, avec un Brent de Mer du Nord à 81,79 USD le baril et un brut léger américain WTI à 76,94 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans est ferme à 4,18%. Le bitcoin s'échange à 49 980 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Accor : Société Générale maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 42 à 44,60 EUR. Stifel maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 41 à 45 EUR.
  • Argenx Se : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 330 à 360 EUR.
  • Avanza Bank Holding Ab : Citi passe de vendre à neutre avec un objectif de cours relevé de 205 SEK à 215 SEK.
  • Breedon Group : RBC Capital démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 575 GBX.
  • Carrefour : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance et réduit l'objectif de cours de 15 à 14 EUR.
  • Compagnie Financiere Richemont : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 155 à 162 CHF.
  • Danone : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler et relève l'objectif de cours de 70 à 71,70 EUR.
  • Elisa Oyj : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 44 EUR à 49 EUR.
  • Fagron N.v. : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 20 à 21 EUR.
  • Formycon Ag : Berenberg démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 104 EUR.
  • Hermes International : CICC maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 2000 à 2400 EUR.
  • Kbc Groupe Nv : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 73,70 à 77,20 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 80 à 84 EUR.
  • Kongsberg Gruppen Asa : Morningstar démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 630 NOK.
  • L'oréal : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 407 à 410 EUR.
  • L'oréal : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 450 à 459 EUR.
  • Logitech International S.a. : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 65 à 72 CHF.
  • Lvmh : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 800 à 825 EUR.
  • M6 Métropole Télévision : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 15 EUR à 15,40 EUR.
  • Michelin (Cgde) : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours réduit de 27 à 26 EUR. Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 33,50 à 35,50 EUR.
  • Publicis Groupe Sa : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 106,10 à 112,80 EUR.
  • Remedy Entertainment Oyj : Inderes améliore sa recommandation de alléger à accumuler avec un objectif de cours de 21 EUR.
  • Schibsted Asa : Morgan Stanley améliore sa recommandation de non noté à surpondérer avec un objectif de cours de 410 NOK.
  • Soitec : Citigroup maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 190 à 180 EUR.
  • Subsea 7 S.a. : Morningstar passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 168 NOK à 196 NOK.
  • U-Blox Holding Ag : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 85 à 77 CHF.
  • Ubs Group Ag : Oddo BHF maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 18 à 23 CHF.
  • Vinci : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 136 à 135 EUR.
  • Volati Ab : Carnegie Group passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 117 SEK à 112 SEK.
  • X-Fab Silicon Foundries Se : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 13 à 10,50 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 12 à 10 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Bénéteau dépasse les attentes de marge en 2023.
  • Michelin affiche un bénéfice annuel record mais demeure prudent pour 2024.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Stellantis investit 103 M€ pour renforcer sa production de modules de propulsion électrique en Hongrie.
  • STMicroelectronics et Mobile Physics s’associent pour créer un "enviromètre", une solution haute précision de mesure de la qualité de l’air sur smartphone.
  • Wendel dément être entrée au capital du courtier français Diot-Siaci.
  • S&P abaisse la note d'Eutelsat à "B", perspective stable.
  • Fnac Darty clôt son contentieux avec Comet en récupérant 40 M€.
  • ST Dupont lève 25 M€ à 0,06 EUR l'action, dont 21 M€ par compensation de créance.
  • Forsee Power précise que le recul de Mitsui au capital est la conséquence d'une perte de droits de vote double, rendue nécessaire pour éviter le lancement d'une OPA.
  • Icape rachète un distributeur et un designer en Italie.
  • Les principales publications du jour : Carmila, Vicat, Cogra, Artmarket, M6 Métropole Television, Visiomed, SII...

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Arista perd 7% hors séance après ses trimestriels.
  • Cadence Design perd 7% hors séance après ses trimestriels.
  • Randstad publie un bénéfice de base du quatrième trimestre conforme aux attentes.
  • TUI annonce des résultats supérieurs aux prévisions pour le premier trimestre.

Annonces importantes (et moins importantes)

Lectures