C'est (presque) jour de fête à Hong Kong, où l'indice Hang Seng cherche à enquiller une seconde séance consécutive de hausse, ce qui n'était pas encore arrivé en 2024. Il ne faudrait pas crier victoire trop vite quand même, pour trois raisons. D'abord, à l'heure où j'écris ces lignes, la séance chinoise n'est pas encore terminée. Ensuite, les gains hongkongais ont tendance à être volatils. Enfin, une partie des gains repose sur l'information selon laquelle Jack Ma et le président d'Alibaba ont acheté des titres du géant du commerce en ligne. Je rappelle que Pékin a annoncé lundi un plan de soutien pour les marchés actions, dont les détails restent à préciser. Comme je le pronostiquais hier (ce qui n'était pas trop dur vu les circonstances), les investisseurs se demandent si les annonces vont vraiment changer la donne.

Pour la dixième fois en cinq ans, des investisseurs réputés clament que cette fois, c'est la bonne, le rebond est enclenché. Le fait qu'ils se soient piteusement plantés jusqu'ici ne signifie pas qu'ils auront tort cette fois. Malheureusement pour eux, ça ne garantit pas qu'ils auront raison non plus. Le marché chinois est indéniablement de moins en moins cher, mais irréfutablement de plus en plus dépendant des directives du parti communiste chinois. D'ailleurs, on peut se demander qui a sorti Jack Ma de la naphtaline pour communiquer opportunément sur un retour à l'achat sur le géant déchu Alibaba. Coïncidence, je ne crois pas, comme dirait ma fille.

Pendant ce temps, le Japon s'est réveillé avec la gueule de bois. Il y a un système de vases communicants entre Hong Kong et Tokyo en bourse depuis plusieurs mois, toujours à l'avantage de la bourse nippone. Mais pas ce matin, parce que le discours prononcé hier par le patron de la Banque du Japon après la décision de statu quo monétaire sur les taux est apparu un peu plus orthodoxe que prévu aux oreilles du marché. Les bookmakers du monde financier pensent désormais à 58% que la BOJ relèvera ses taux lors de sa réunion d'avril. Ils n'étaient que 44% précédemment. La politique monétaire japonaise est toujours à contrecourant de celles de la Fed ou de la BCE, qui réfléchissent à réduire leurs taux. Il faut dire que l'Archipel n'est pas confronté à la même équation économique. Le Nikkei 225 souffrait ce matin, après son début d'année tonitruant.

Cette entrée en matière extrême-orientale a permis d'apporter un peu d'exotisme en évitant de démarrer mon propos du jour par "les marchés américains ont signé de nouveaux records hier". Pourtant, les marchés américains ont signé de nouveaux records hier, en tout cas le S&P500 (+0,3%) et le Nasdaq 100 (+0,4%), parce que le Dow Jones a perdu un peu de terrain à cause de la baisse de son contingent bancaire. Les dix plus grosses capitalisations américaines ont clôturé dans le vert hier, ça aide. D'ailleurs, l'élargissement de l'assise de la hausse de Wall Street en dehors des stars de la cote, qui s'était esquissé fin 2023, a du plomb dans l'aile. L'indice S&P500 a gagné 2,5% depuis le début de l'année, pendant que le S&P500 Equipondéré est en baisse de 0,5%. Cela signifie, en d'autres termes, que ce sont les grosses valeurs qui ont repris le pouvoir avec une surperformance d'un peu plus de 3% en trois semaines.

En Europe, c'était journée libre hier. L'Allemagne et la France ont un peu baissé, le Royaume-Uni s'est assoupi et le Benelux a un peu progressé. En Suisse, des petits malins jouent aux séances miroir : le SMI a perdu 1,12% après avoir gagné 1,12% la veille. C'est Logitech qui a fait glisser Zurich, pendant que le gros trio Nestlé, Novartis, Roche ne faisait rien pour contenir la glissade. On peut dire que les choses sérieuses commencent aujourd'hui sur le vieux continent, avec des publications emblématiques comme SAP et ASML, en attendant LVMH demain.

La séance du jour est marquée par la publication des indicateurs d'activité PMI de janvier pour les principales économies. Les investisseurs aiment les PMI car ce sont des indicateurs avancés assez précis. Il y a aussi pléthore de résultats d'entreprises, notamment ceux de Netflix hier soir, qui montrent que le leader du marché a étrillé ses petits camarades après avoir été enterré un peu vite face à l'accumulation de services concurrents. Tesla, Abbott, IBM, ASML, SAP, ServiceNow ou Barry Callebaut prennent le relais à partir de ce matin. Donald Trump a remporté la primaire républicaine du New Hampshire face à Nikki Haley. La victoire n'est pas aussi écrasante que dans l'Iowa, mais elle renforce un peu plus l'ancien président. Beaucoup de commentateurs pensent que la messe est dite, même si Haley a prévu de s'accrocher et compte sur les prochaines primaires, dans son fief de Caroline du Sud, pour relancer sa campagne. Dans l'actualité européenne, le parlement turc a validé le principe d'une entrée de la Suède dans l'OTAN. Dans un domaine plus léger, ce 24 janvier est le quarantième anniversaire du premier Macintosh d'Apple, présenté par Steve Jobs le 24 janvier 1984, après un teasing lors des fameuses pages de pub du Super Bowl deux jours plus tôt. Je ne m'étends pas plus, il y a des kilomètres d'articles sur cet anniversaire depuis une semaine.

En Asie Pacifique, le Nikkei 225 termine en baisse de 0,8%, pendant que les marchés chinois reprennent du poil de la bête (+0,8% pour le CSI300 et +1,5% pour le Hang Seng). L'Inde, l'Australie et Taiwan sont en légère progression pendant que la Corée du Sud perd un peu de terrain. Les indicateurs avancés européens laissent entrevoir une hausse à l'ouverture. Le CAC40 gagne 0,4% à 7417 points à l'ouverture. Le SMI reprend 0,2% à 11 174 points et le Bel20 s'offre une hausse de 0,8% à 3626 points.

Les temps forts économiques du jour

La journée débutera avec les indicateurs PMI flash pour la France (09h15), l'Allemagne (09h30), la zone euro (10h00) et le Royaume-Uni (10h30). Aux Etats-Unis, les PMI sont prévus à 15h45, avant les stocks de brut du DOE (16h30). Tout l'agenda ici.

L'euro recule à 1,0861 USD. L'once d'or est stable à 2024 USD. Le pétrole perd un peu de terrain, avec un Brent de Mer du Nord à 79,04 USD le baril et un brut léger américain WTI à 74,22 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans s'établit à 4,11%. Le bitcoin recule à 39 640 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • AP Moller Maersk : AlphaValue/Baader Europe passe d'alléger à accumuler avec un objectif de cours relevé de 12408 DKK à 15397 DKK.
  • Airbus : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 152 à 154 EUR. Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 150 à 170 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 166 à 174 EUR.
  • Assura : Panmure Gordon & Co. Limited passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 59 GBX à 50 GBX.
  • Aurubis : Landesbank Baden-Wuerttemberg passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 80 à 70 EUR.
  • Axa : Mediobanca maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 31 à 35 EUR.
  • Belimo : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 460 à 440 CHF.
  • Big Yellow : Panmure Gordon & Co. Limited passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 1229 GBX à 1410 GBX.
  • Bouygues : Citigroup reste à recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 32,80 à 33,80 EUR.
  • British Land Company : Panmure Gordon & Co. Limited passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 503 GBX à 400 GBX.
  • Compagnie Financiere Richemont : CLSA passe d'acheter à accumuler avec un objectif de cours réduit de 151 CHF à 125 CHF. RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur et relève l'objectif de cours de 125 à 130 CHF.
  • Crest Nicholson Holdings : Peel Hunt passe d'accumuler à conserver avec un objectif de cours relevé de 210 GBX à 220 GBX.
  • D'ieteren Group : ING Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 217 à 227 EUR.
  • Davide Campari : Morningstar dégrade sa recommandation de sousperformance à conserver avec un objectif de cours de 9 EUR.
  • Edenred : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 65 à 64 EUR.
  • Flatexdegiro : Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 9 EUR à 13 EUR.
  • Geberit : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 548 à 522 CHF.
  • Great Portland : Panmure Gordon & Co. Limited passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 576 GBX à 470 GBX.
  • Interroll : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 2600 à 2300 CHF.
  • Kuehne Und Nagel International : HSBC passe de conserver à alléger avec un objectif de cours réduit de 250 CHF à 235 CHF.
  • Land Securities Group : Panmure Gordon & Co. Limited passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 754 GBX à 710 GBX.
  • Logitech International : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 70 à 75 CHF. Bank Vontobel maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 89 à 95 CHF.
  • Nemetschek : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 79 à 85 EUR.
  • Porsche AG : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 120 à 100 EUR.
  • Sanofi : Wolfe Research maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 105 à 106 EUR.
  • Senior : Barclays passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 205 à 168 GBX.
  • Shaftesbury : Panmure Gordon & Co. Limited passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 154 GBX à 150 GBX.
  • Stellantis : HSBC passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 24 EUR à 22 EUR.
  • Swatch Group : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver et réduit l'objectif de cours de 240 à 220 CHF. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 260 à 222 CHF. Morgan Stanley reste à pondération de marché avec l'objectif de cours réduit de 275 à 240 CHF.
  • Thales : Morgan Stanley démarre le suivi à pondération de marché avec un objectif de cours de 150 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Alstom a réalisé 4,33 Mds€ de revenus sur son T3 fiscal, en légère hausse, et a confirmé ses perspectives pour l'exercice 2023/2024. Le groupe tranchera d'ici mai sur une éventuelle augmentation de capital.
  • Compagnie des Alpes enregistre une baisse de 1% de ses revenus au T1 fiscal, à 200,3 M€, à cause de vacances scolaires plus tardives que l'année précédente.
  • Interparfums a réalisé 798,5 M€ (+13%) de revenus annuels, un record, et indique que sa marge opérationnelle devrait dépasser 19%.

Annonces importantes (et moins importantes)

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Abrdn enregistre des sorties de fonds au S2 2023 et lance un plan de réduction des coûts.
  • ASML dépasse les attentes et engrange beaucoup plus de commandes que prévu. Les prévisions sont confirmées.
  • Barry Callebaut fait état de volumes en hausse de 0,4% sur son dernier trimestre écoulé, mais les résultats sont grevés par la hausse des prix du cacao.
  • EasyJet s'attend à des pertes moins importantes que prévu au cours du premier semestre, malgré un impact direct d'environ 40 M£ du conflit au Moyen-Orient.
  • Netflix gagne 8,7% hors séance après la publication de ses résultats.
  • SAP publie légèrement au-dessus des attentes et lance un vaste plan de restructuration qui aboutira à la suppression de 8000 emplois, environ 7% des effectifs.
  • Siemens Energy a annoncé des résultats légèrement meilleurs que prévu pour son T1 fiscal, mais sans changer ses prévisions annuelles.
  • Texas Instruments perd 4,5% post-séance après ses résultats.
  • Vitrolife prend une charge de dépréciation de 409 M$ sur le T4 sur l'acquisition d'Igenomix.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • eBay va supprimer 9% de ses effectifs, soit un millier de personnes.
  • Apple décale à 2028 ses ambitions automobiles.
  • Tesla a fait part à ses fournisseurs de son intention de lancer la production d'un nouveau véhicule électrique de masse portant le nom de code "Redwood" à la mi-2025.
  • Walgreens envisage de vendre Shields Health pour plus de 4 Mds$, selon Bloomberg.
  • La Commission européenne ouvre une enquête sur l'entrée au capital d'ITA Airways, par Lufthansa.
  • Rio Tinto signe un contrat d'achat d'électricité solaire de 25 ans en Australie.
  • Nokia et le Chinois Oppo règlent leurs différends par un accord de licences croisées.
  • UBS modifie son conseil d'administration.
  • Skanska remporte un contrat de 181 M$ avec Aker BP en Norvège.
  • La justice britannique valide le rachat d'Hotel Chocolat par Mars à 375 GBp par action.
  • Les principales publications du jour : Tesla, Abbott Laboratories, IBM, ASML, SAP, ServiceNow, AT&T, Elevance Health, Lam Research, Barry Callebaut… Tout l’agenda ici.

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