DNCA Value Europe a perdu 2,80% sur le mois de juillet malgré la bonne contribution des valeurs comme POST NL (+9%) , Vivendi (+5%), Ericsson (+5%) et SAP (+4,5%). Parmi les principales contributions négatives, DNCA Finance note KPN (-10%), Total (-8%), Glaxo (-8%) et Indra (-8%). Le fonds a intégré une nouvelle ligne de Finmeccanica. Cette société italienne de défense et aéronautique civil a nommé un nouveau PDG, Monsieur Moretti, avec une mission claire de restructuration.

Ceci passe par des cessions maintes fois différées, mais qui pourraient à terme générer des baisses de coûts ainsi qu'une amélioration de la productivité et des marges en se focalisant sur les activités d'Electronique Défense (marges qui sont au moins 200bp en dessous de leurs potentiels). Ceci passe aussi par une revalorisation de leurs activités civiles et militaires dans les hélicoptères où la société est numéro deux mondial avec des marges au dessus de deux chiffres. La baisse de l'endettement (financé à long terme) et une amélioration de leur cash flow libre (aujourd'hui négatif) incite le gérant à acheter la valeur avec un objectif à moyen terme au-delà de 10 euros par action contre 7 euros actuellement.