Réagissant aux annonces de la BCE jeudi 22 janvier, Oddo Asset Management s'est intéressé à leurs implications pour ses portefeuilles. Il explique que la baisse des taux renforce la recherche de rendement « à tout prix » qui devrait avoir un effet de report vers les actifs plus risqués, aussi bien sur la sphère obligataire que vers les actions.

Le gestionnaire d'actifs continue de surpondérer les dettes souveraines périphériques et en particulier le segment supérieur à 10 ans et recommande d'aller chercher des maturités très longues qui risquent d'être privilégiées par des investisseurs. Il rappelle qu'une baisse de 50 points de base sur les taux 30 ans équivaut à 10% de performance.

Sur le crédit, le gestionnaire d'actifs privilégie les obligations Investment Grade pour leur sensibilité à la baisse des taux qui va être favorisée par les achats de la BCE. Dans un deuxième temps les obligations à haut rendement devraient bénéficier d'un resserrement des primes de risques lié à l'amélioration des conditions macro économiques en zone euro et à la recherche de portage.

Pour les actions, il favorise d'abord celles dont la sensibilité au taux sans risque est forte comme les foncières ou les banques. Par ailleurs, la baisse continue de l'euro favorise les entreprises exportatrices qui doivent être repondérees.

Au final Oddo Asset Management anticipe une amélioration des conditions macroéconomiques liée aux facteurs techniques de baisse du pétrole et de l'euro et d'un environnement de taux bas et d'expansion de base monétaire.