Les marchés boursiers sont grosso modo au milieu du gué des publications de résultats du second trimestre, en tout cas aux Etats-Unis où un peu plus de la moitié des 500 entreprises du S&P500 ont déjà présenté leurs chiffres. Le bilan est sans grande surprise : les résultats sont en baisse parce que la conjoncture n'est pas fofolle, mais les chiffres sont généralement meilleurs que ce qui était attendu. Attention séquence spoiler – ou divulgâchage pour employer un mot plus français mais à l'esthétique douteuse  - : les grandes entreprises cotées guident subtilement les analystes dans leurs anticipations, histoire de publier un peu au-dessus de ce qui était attendu. Je l'écris régulièrement dans ces colonnes, mais ça va mieux en le redisant. Finalement cette saison des résultats est un peu comme le bol de petit ours dans Boucle d'Or : ni trop chaude, ni trop froide et en tout cas suffisamment tiédasse pour que les marchés boursiers fassent ce qu'ils savent faire le mieux, monter.

En attendant l'arrivée des résultats d'entreprises, c'est la macroéconomie qui anime le début de semaine. Les indicateurs d'activité PMI chinois sont tombés à 3h30 cette nuit, et ils permettent d'illustrer la vieille rengaine de la bouteille à moitié vide. Ou pleine. L'indice manufacturier est un peu plus élevé que prévu, mais il est toujours en zone de contraction. L'indice des services est en zone d'expansion, mais il est inférieur aux prévisions. Tout a toujours l'air un peu détraqué en Chine. Mais du coup, ça continue à alimenter l'antienne préférée des investisseurs : comme c'est pas terrible, Pékin va devoir dépenser des sous pour la relance. A ce propos, deux projets seraient en passe de sortir des cartons, si l'on en croit les médias d'Etat. Mais qui ne les croirait pas. D'abord un plan de soutien aux industries de la consommation. Ensuite un marché boursier destiné à financer les PME. L'espoir fait vivre. En tout cas, il permet aux indices chinois de bien démarrer la semaine.

Dans le volet macro, place aussi aujourd'hui à l'inflation européenne estimée pour juillet, avec une poursuite de la décrue en vue. La Fed et la BCE ont relevé la semaine dernière leurs taux d'un quart de point. La Banque d'Australie et la Banque d'Angleterre devraient les imiter, respectivement demain et jeudi.

Les informations à connaître pour bien démarrer la semaine :

  • Les grosses publications : Merck, Pfizer, Toyota, HSBC, Caterpillar, BP Plc, Anheuser-Busch Inbev côté industries traditionnelles et Apple, Advanced Micro Devices, Qualcomm et Amazon pour le secteur technologique. Ce matin, Heineken a réduit ses objectifs annuels et Legrand les a relevés.
  • Les temps forts "macro" : les secondes lectures des PMI mondiaux, l'inflation européenne, les décisions de la Banque d'Australie et de la Banque d'Angleterre sur leurs taux et les données mensuelles sur l'emploi américain.
  • L'étau se resserre sur les cryptomonnaies aux Etats-Unis : la SEC aurait demandé à Coinbase de cesser toute transaction hormis sur le Bitcoin, a indiqué le CEO de la plateforme au Financial Times.
  • Bruno Le Maire fait le VRP à Pékin pour vanter la France aux investisseurs chinois.
  • Après le coup d'Etat au Niger, la France pourrait perdre sa dernière position au Sahel et voir son accès à l'uranium se compliquer (Orano, ex-Areva, a une mine sur place).

C'est déjà l'heure du bilan mensuel pour certaines places d'Asie Pacifique. Grâce à une hausse de 1% lors de l'ultime séance de juillet, le Nikkei 225 boucle un septième mois consécutif dans le vert. Si vous êtes balèze en mathématiques, vous en avez conclu par vous-mêmes que le marché japonais n'a connu que des mois positifs en 2023. En Australie, le mois a été encore plus favorable (+2,7%), mais l'ASX 200 a connu des hauts et des bas depuis le début de l'année. A l'heure où ces lignes sont écrites, les autres places principales n'ont pas encore fermé, mais Bombay, Séoul, Shanghai et Hong Kong évoluent dans le vert pour la dernière séance de juillet. Les indicateurs avancés européens, eux, sont moins en verve. Ils laissent entrevoir une ouverture baissière. Le CAC40 perdait 0,1% à 7466 points à l'ouverture. Le SMI était étale à 11314 points.

Les temps forts économiques du jour

La première estimation de l'inflation de juillet dans la zone euro sera annoncée à 11h00. Aux Etats-Unis, l'indice PMI de Chicago sera publié à 15h45. Tout l'agenda ici.

L'euro se négocie 1,1011 USD. L'once d'or s'échange à 1953 USD. Le pétrole perd un peu de terrain, avec un Brent de Mer du Nord à 83,90 USD le baril et un brut léger américain WTI à 80 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans atteint 3,99%. Le bitcoin se négocie 29 400 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Amadeus : BNP Paribas Exane reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 77 à 76 EUR.
  • AMS-Osram : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 6 à 8 EUR.
  • Amundi : AlphaValue reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 90,20 à 90,90 EUR.
  • ArcelorMittal : Barclays reste la pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 30 à 29 EUR.
  • Arkema : AlphaValue reste à accumuler avec un objectif de relevé de 117 à 119 EUR.
  • BASF : Deutsche Bank reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 54 à 56 EUR.
  • BBVA : BNP Paribas Exane reste neutre avec un objectif de cours relevé de 7,80 à 8 EUR.
  • Bouygues : Morningstar passe de conserver a acheté en visant 35 EUR.
  • Capgemini : AlphaValue reste à accumuler avec un objectif de cours réduit de 212 à 209 EUR.
  • Danone : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 69 à 65 EUR.
  • Danske Bank : Société Générale reste à vendre avec un objectif de cours relevé de 130 à 140 DKK.
  • DiaSorin : AlphaValue reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 38 à 147 EUR.
  • EDP Renovaveis : Barclays reste à pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 21,70 à 20,80 EUR.
  • Euronext : BNP Paribas Exane reste neutre avec un objectif de cours relevé de 64 à 65 EUR.
  • Heidelberg Materials : Oddo BHF passe de sousperformance à neutre en visant 72 EUR.
  • Hermès : Goldman Sachs reste à vendre avec un objectif de cours relevé de 1340 à 1400 EUR.
  • Inficon : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 821 à 1068 CHF.
  • Intesa : Barclays reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 3,10 à 3,50 EUR.
  • Ipsen : Morningstar passe d'acheter à conserver en visant 120 EUR.
  • Prysmian : J.P. Morgan reste à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 50 à 45 EUR.
  • L'Oréal : Consumer Edge Research reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 411 à 468 EUR.
  • LVMH : Citigroup reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 993 à 960 EUR.
  • Roche : J.P. Morgan reste à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 275 à 260 CHF.
  • Saint-Gobain : Société Générale reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 57 à 66 EUR.
  • Société Générale : BNP Paribas Exane reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 37 à 40 EUR.
  • Teleperformance : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 232 à 225 EUR.
  • TotalEnergies : AlphaValue reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 77,40 à 78,70 EUR.
  • Umicore : BNP Paribas Exane reste neutre avec un objectif de cours réduit de 34 à 30 EUR.
  • Vinci : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 120 à 123 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Bolloré a vu son Ebita reculer de 15% au 1er semestre, notamment à cause de la baisse du prix du pétrole.
  • Legrand relève ses objectifs 2023 après un bon début d'exercice.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Crédit Agricole et Worldline scellent un accord pour une nouvelle joint-venture dans le domaine des paiements en France.
  • Hermès ouvre son sixième magasin en Californie.
  • Wendel va céder Constantia Flexibles au fonds One Rock pour 1,1 Md€ de produit net de cession.
  • Casino précise que le waiver sur l'exigibilité de sa ligne de crédit revolving concerne les covenants financiers au 30 juin 2023 et non au 30 septembre 2023 comme annoncé par erreur.
  • Ipsos lance un programme de rachat d'actions de 25 M€.
  • Nils Christian Bergene prend la présidence du conseil de surveillance de Rubis.
  • Enogia lève 4,6 M€.
  • Waga Energy s'associe au comté de Scott pour produire du biométhane dans l'Iowa.
  • Vergnet remplace son directeur général.
  • Toosla va dissocier les fonctions de président et de directeur général.
  • Latécoère lance une nouvelle recapitalisation.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : DBV Technologies, Vialife, Florentaise, Visiomed, Groupe Berkem…

Dans le monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Bank of Ireland relève ses prévisions pour l'année.
  • Erste Group dépasse les attentes au T2.
  • Heineken subit une contraction plus forte que prévu de ses volumes au premier semestre et réduit ses prévisions annuelles.
  • Leonardo enregistre une baisse de son bénéfice semestriel, mais une hausse de ses commandes.

Annonces importantes (et moins importantes)

Lectures