La parenthèse ouverte en mars 2009, marquée par une hausse régulière des marchés grâce aux liquidités injectées par la Fed, est-elle en train de se refermer en cette année 2015 ? C'est en tout cas la conviction de Quilvest Gestion qui, dans sa lettre mensuelle de septembre, évoque l'entrée dans un « contexte de marché baissier qui peut connaitre des phases d'accélération brutales comme c'est souvent le cas ». Pour le gestionnaire d'actifs, ce changement de contexte s'explique par deux mouvements : le ralentissement économique chinois, puis ses répercussions sur l'économie américaine.

En effet, l'auteur de la lettre de Quilvest pointe les « affabulations économiques » régulièrement servies aux marchés par les organisations supranationales, type Fed ou Commission européenne, pour les rassurer sur la conjoncture. Ainsi, dans son dernier communiqué, la Réserve Fédérale relevait ses prévisions de croissance du PIB américain pour 2015 alors que « les publications récentes des ISM manufacturiers de plusieurs régions vont dans le sens d'un ralentissement sensible de l'activité, tout au moins dans le secteur industriel qui ne peut pas ne pas être affecté par l'évolution du dollar ».

Les « affabulations » sont aussi de mise en Chine où « les autorités chinoises, imperturbables, ont continué à annoncer des taux de croissance domestique de plus en plus déconnectés de la réalité au point que certains observateurs estiment que le rythme actuel de progression du PIB chinois pourrait être nettement inférieur à 5%/l'an contre un niveau revendiqué supérieur à 7% », rappelle Quilvest.

A l'appui de son analyse, le gestionnaire d'actifs identifie un troisième facteur qui commence à s'insinuer sur les marchés : les doutes quant à la capacité des banques centrales à « refabriquer » de la croissance pour faire face à ce ralentissement. « C'est bien ce doute-là qui (...) est à l'origine des deux corrections boursières qui se sont produites en août et en septembre, la seconde venant justifier et renforcer la pertinence de la première », souligne Quilvest.