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Pour ce faire, les chercheurs de la banque centrale allemande ont étudié six types d'actifs de mars 2002 à septembre 2020 : les taux américains et européens à 2, 5 et 10 ans, ainsi que les actions américaines et européennes.
Ils distinguent deux types de nouvelles économiques : les inattendues (telles que l'annonce du Brexit, le Covid, les attaques terroristes, les faillites de Lehman Brothers ou WorldCom, la crise de la dette grecque), et les événements programmés (réunions de la Fed, publication des chiffres économiques, tels que le chômage ou l'inflation), et observent les mouvements de marché correspondants.
Les événements économiques ont ensuite été classés en fonction de leur impact sur les actions et les obligations, de part et d'autre de l'Atlantique.
- Sur la période 2002-2020, ce sont les chiffres de l'emploi américain qui influencent le plus les marchés, actions et obligations confondues.
- Les publications de la FED se hissent en deuxième place en matière d'impact.
- Viennent ensuite les chiffres de l'ISM, soit le PMI (l'indice des directeurs d'achat, souvent considéré comme un indicateur avancé de la santé de l'économie).
- Puis les chiffres du chômage américain, l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan, et les chiffres de l'inflation.
L'importance de ces chiffres est cyclique et varie grandement en fonction de la période étudiée. Entre 2002 et 2020, l'inflation stagnait et n'était donc pas un indicateur notable. Inutile de préciser que cette variable a évolué au cours des dernières années.
Quel pourcentage des mouvements de la bourse est expliqué par ces événements ?
Selon l'étude, les grands événements imprévisibles expliquent environ 15% des mouvements sur les marchés financiers. En y ajoutant les événements programmés (publications de la FED, chiffres de l'inflation, du chômage), l'étude parvient à expliquer 41% des mouvements sur les actions américaines et 47% sur les européennes. Enfin, en compilant toutes les actualités et données de moindre importance, 60% des mouvements boursiers américains sont justifiés, et 70% des européens.
Seuls 30% des mouvements de marché ne sont pas expliqués par les chiffres fondamentaux et sont donc principalement dus à un changement de sentiment de marché.
Quelles données sont les plus impactantes ?
Sur la période 2002-2020, les données de croissance économique, suivies des données monétaires, puis des grands événements imprévisibles ont le plus d'impact sur les marchés. A l'inverse, les données sur les politiques fiscales et budgétaires ont eu le moins d'impact.
Pour en savoir plus sur l'étude de la Bundesbank et l'impact des données fondamentales sur les mouvements de bourse, visionnez cette vidéo de notre expert Xavier Delmas.
