Un conflit d’intérêt patent

La direction de SolarCity devrait bientôt réagir à cette OPA, sachant que l'actionnaire principal de la société d'énergie renouvelable n'est autre qu'Elon Musk le PDG de Tesla, avec plus de 22% des parts. De même, les frères Lyndon et Peter Rive (5% des parts à eux deux) sont également les cousins d'Elon Musk (voir tableau suivant). Elon Musk a cependant déjà fait savoir qu'il s'abstiendra de tout vote sur ce projet. Ses deux cousins viennent également d’exprimer leur renoncement à un éventuel vote.



Vue synthétique de l'actionnariat de SolarCity


Le PDG de Tesla tente de se justifier

La firme américaine explique cette OPA par la nécessité de renforcer sa présence sur le marché de l'énergie renouvelable. Dès lors, quoi de plus légitime que d'acquérir SolarCity, l’un des leaders sur les marchés résidentiels, commerciaux et industriels en Amérique. Avec ce rachat, Tesla a pour objectif de devenir « la seule société verticalement intégrée fournissant des produits énergétiques de bout en bout » selon les propos même d’Elon Musk. C'est-à-dire offrir à terme la capacité de centraliser en un point la production et le stockage d’énergie solaire pour assurer l’alimentation de la maison et du véhicule électrique.

Une stratégie cohérente pour le précurseur des voitures 100% électriques. Le groupe Tesla rappelle qu'il a lancé il y a près d'un an par le biais de sa filiale Tesla Energy, une activité pour développer le stockage d'électricité pour les particuliers et les entreprises par le biais de ses produits Powerpack et Powerwall. Pour cette dernière, il s'agit d'une batterie domestique rechargeable qui peut être alimentée notamment par des panneaux solaires afin d'optimiser l'autoconsommation d'énergie photovoltaïque.

L'objectif affiché de Tesla Energy est de stocker l'électricité solaire produite en journée pour la consommer le soir et la nuit et ainsi permettre une autosuffisance, notamment comme alimentation d'appoint également (si coupure du réseau électrique).

Une téléconférence s'est tenue au lendemain de cette OPA avec des analystes financiers. Le PDG de Tesla justifie sur un plan stratégique cette opération et estime que cette acquisition permettra à son groupe d'atteindre une valorisation boursière de 1.000 milliards de dollars.

 
Tesla Powerwall
 



Une solaire qui peine à briller

Les analystes doutent du bien-fondé de cette initiative. Pour certains d’entre eux, il s’agirait plus d’une opération de sauvetage car la société SolarCity est en situation délicate comme l’atteste son cours de bourse qui a dégringolé de plus de 56% depuis le début de l’année à 22 dollars désormais. La notation Surperformance apparaît d’ailleurs très mauvaise sur ce titre pour diverses raisons exposées ci-dessous.



Il s’agit d’acquérir une société fortement déficitaire puisque cette dernière a vu ses pertes plus que doubler en 2015 à 769 millions de dollars, soit nettement plus que le chiffre d’affaires généré sur la même période (400 millions de dollars).



Le graphique en « toile d’araignée » ci-dessus montre en un coup d’œil le déséquilibre financier de la société et notamment certains fondamentaux très pénalisants. En effet, la société présente un niveau de rentabilité bien insuffisant, nettement en dessous de la moyenne du secteur. De même son ratio « valeur d’entreprise sur chiffre d’affaires » est l’un des plus élevés de son secteur (7.6x). Les perspectives de chiffre d’affaires du groupe ont également été revues à la baisse, mettant en exergue le pessimisme des analystes. Les ventes sont attendues moins bonnes que prévu comparativement à l’exercice précédent, il en va de même pour la profitabilité. Enfin, les estimations de résultats ont été largement revues à la baisse dernièrement.


Un enthousiasme non partagé à la Bourse de New York

L’étude du cours de bourse montre indéniablement la réticence des opérateurs et investisseurs dans ce rapprochement. Ces derniers paraissent plus que jamais sceptiques sur cette opération. Rappelons que le fondateur de Tesla Motors brûle énormément de cash pour la production de son nouveau modèle de véhicule « Model 3 » en se permettant même de revoir avec confiance son objectif de production d’un demi-million de cette nouvelle voiture (35.000 dollars) ramené de 2020 à 2018 dorénavant.


Variation du cours de Tesla sur un an glissant

Graphiquement, à la suite de cette annonce, le titre a validé la cassure d’un support majeur au niveau des 205 dollars. Ce 22 juin en clôture le titre perdait plus de 10% dans des volumes d’échanges très fournis (plus de 23 millions de titres contre 5 millions en moyenne à l’accoutumée). Le titre revient même sous le seuil psychologique des 200 dollars pour s’établir en clôture à 196.66 dollars, une première depuis début mars. Pour schématiser, la capitalisation boursière potentiellement perdue par Tesla durant cette séance est plus élevée que... la valorisation de 2.7 milliards de dollars de la société d'énergie renouvelable visée par cette OPA.


Variation du cours de SolarCity sur un an glissant

Si dans les négociations électroniques post-marché suivant cette annonce, le titre SolarCity s'adjugeait plus de 17% à près de 24.8 dollars, le titre clôturera à seulement +3.26%. La valeur ne semble pas encline à prendre plus de vigueur pour les sessions à venir (seulement 4% lors des cinq dernières séances) … en attendant d’autres évolutions et annonces sur ce dossier.
 
Retrouverez un décryptage sur les valeurs du solaire et des énergies renouvelables  >>>>> http://www.zonebourse.com/actualite-bourse/Valeurs-de-l-energie-solaire-Des-opportunites-a-saisir--22370725/