« Hausse des actions européennes, derrière ou devant nous ? », tel était le questionnement au coeur d'une récente présentation de Sycomore Asset Management. Une question qu'il est légitime de se poser, les marchés actions européens ayant progressé de plus de 20% depuis le début de l'année. Le gestionnaire d'actifs se veut « prudemment optimiste à moyen terme ». A l'appui de ce point de vue, le gérant Arnaud d'Aligny met en avant un environnement macroéconomique mondial qui, s'il est mitigé, n'en est pas moins en amélioration.

La croissance mondiale devrait accélérer cette année et, autre point positif, être mieux équilibrée entre les différentes zones géographiques. La zone euro donne notamment des premiers signes de rebond grâce à des vents porteurs : dépréciation « substantielle » de l'euro, un effondrement des prix des matières premières et des prix du pétrole, mais aussi des taux à des niveaux historiquement bas.

S'agissant des marchés actions, malgré leur « progression significative » depuis 2012, leur niveau de valorisations n'est pas jugé excessif. Avec un PER de 16, elles sont à peu près en ligne avec leurs moyennes historiques de long terme. Il n'existe donc pas de bulle sur les actions européennes. Ces dernières sont par ailleurs attractives relativement aux actions américaines et au crédit.

Sycomore AM fait également remarquer que les valorisations des actions européennes sont calculées à partir de profits relativement modestes. Or, bénéficiant d'un contexte économique favorable, les résultats des sociétés du Vieux Continent pourraient enregistrer cette année un « rebond substantiel » de leurs profits, poursuit le gérant. Les bénéfices de l'EuroStoxx, hors financières, sont ainsi attendus en progression de 12,6%.

Selon lui, la croissance des bénéfices pourrait prendre le relais de la progression des valorisations - qui était la principale raison de la montée des marchés actions ces dernières années - comme moteur d'une poursuite de la hausse des actions. Les résultats pourraient de plus finalement s'avérer supérieurs aux attentes après 4 années de déception.

Les Bourses européennes pourraient en outre bénéficier du retour des flux, les investisseurs étant en quête de rendement. Le gestionnaire d'actifs souligne le retour massif des investisseurs américains sur les actions européennes depuis le début de l'année. Les opérations de fusions & acquisitions devraient aussi continuer d'animer la cote.