Seconde journée très calme sur les marchés obligataires, à la veille d'un weekend prolongé pour nombre d'opérateurs.

Ce qui avait été gagné la veille sur les Eurobonds a été reperdu intégralement et le bilan de la semaine est plus que 'mitigé' malgré les efforts de communication de la BCE par l'entremise de Benoît Coeuré et Christian Noyer mardi pour tenter de convaincre les opérateurs qu'elle a les moyens techniques de juguler la hausse des taux longs.

La semaine s'achève 'dans le rouge' pour les dettes souveraines périphériques, sur un score nul pour les Bunds ou OAT, contrairement aux indices boursiers qui sautent sur n'importe quelle occasion de se rassurer (gain moyen de +3%... en totale décorrélation par rapport aux Bunds, OAT et autres BTP.

Les Bunds n'ont que marginalement profité de la chute du PMI 'composite' la veille (à 52,8 contre 54,1 en avril) puis du recul de l'indice Ifo du climat des affaires en Allemagne, à 108,5 contre 108,6 en avril (un repli qui met fin à six mois consécutifs de hausse): ils se détendent de façon symbolique, de -2Pts de base à 0,62% (contre 0,635% le 15 mai), entrainant dans leur sillage les OAT (-1,5Pts à 0,90%) et le '10 ans' belge (même écart et 0,91% de rendement contre 0,92 à 0,925% vendredi dernier).

Dégradation symétrique sur les 'bonos' espagnols qui effacent la timide embellie de -1,5Pts de base enregistrée la veille (à 1,79%) et les BTP italiens se retendent également de 1,5Pts de base à 1,86% (contre 1,785% vendredi dernier).

De l'autre côté de l'Atlantique, les prix à la consommation ont progressé de 0,1% aux Etats-Unis en avril, ralentis par les prix du gaz et de l'essence, mais les prix 'core' (hors énergie et alimentation) ont progressé de +0,3%.
Cette légère hausse est globalement conforme aux attentes du consensus mais elle a déclenché une vive remontée du Dollar de 1,11 vers 1,1025/Euro (le plancher de la semaine écoulée).

Les T-Bonds US se montraient moins impressionnables avec une tension marginale de 2Pts de base à 2,220%.

Enfin, le feuilleton grec continue, le '10 ans' grec prend +14Pts de base à 11,39% alors que l'entrevue prévue entre F.Hollande, A.Merkel et A.Tsipras en marge du sommet de Riga n'a pas débouché sur des avancées dignes d'être rapportées, même sous forme d'indiscrétions (histoire de rassurer les marchés).

Athènes sera totalement à court d'argent le 5 juin et Syriza a prévenu le FMI à plusieurs reprises qu'elle ne fera pas l'impasse sur la paye des fonctionnaires et ne reniera pas sa promesse électorale de ne pas toucher au régime des retraites (les pensions ont déjà beaucoup baissé, et en ce qui concerne l'allongement de l'âge légal, de toutes façons, il n'y a plus de travail pour les seniors).
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