A la surprise générale, la PBOC élargit de 1,6% supplémentaire la marge de fluctuation du Yuan.
Les marchés ont acté cette décision en précipitant la devise chinoise jusque vers 6,44 contre Dollar (la parité était voisine de 6,22 lundi).

L'initiative chinoise contredit les promesses de la veille : une dévaluation 'one shot' qui ne préfigure par une tendance baissière du Yuan... à moins -manifestement- que la PBOC ait décidé de laisser s'exprimer librement les 'lois du marché' après les avoir systématiquement contrecarrées durant 10 ans, au prix d'une perte de compétitivité de -15% au cours des 18 derniers mois face au Yen et à l'Euro.

Il faut resituer ce revirement dans son contexte: la Chine s'est vue signifier par le FMI (c'est à dire les Etats Unis) qu'elle devra 'passer son tour' pour imposer le Yuan comme l'une des 5 monnaies de réserve dans le cadre des 'DTS' (faute de convertibilité et de 'souplesse' suffisante).

Et comme effet bénéfique immédiat, le chute du Yuan renchérit symétriquement la valeur du stock de 'monnaies de réserve' de la Chine, essentiellement sous forme de T-Bonds US et d'Euro.

Si la chute des indices boursiers est nettement plus spectaculaire que la veille, les marchés obligataires restent étonnamment stables ce mercredi et ne trahissent pas d'arbitrage massif en faveur des actifs de sécurité comme les Bunds (-2,1Pts de base à 0,608%) ou les OAT (0,921 contre 0,93%).

Le '10 ans' belge se détend de façon symbolique de -0,05% à 0,955%, les BTP italiens se dégradent même légèrement de +2Pts (à 1,792% contre 1,772) et les 'bonos ' espagnols affichent +1,5Pts à 1,9470% (contre 1,9320%).

La détente des Bunds se poursuit au lendemain de la publication d'un mauvais indice ZEW du 'sentiment économique' en Allemagne: ce baromètre a enregistré une chute surprise de -4,7 points en séquentiel à 25 points ce mois-ci alors qu'il était attendu en hausse (à 31)... et la production industrielle en Europe ralentit bien plus que prévu à -0,4% en juin après -0,2% en mai.


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