La BCE a réussi son exercice de communication avec des prévisions économiques qui plaisent au marché (croissance revue à la hausse en 2015 et 2016, objectif d'inflation 'idéal' de +1,8% en 2017).

Des 'promesses' qui n'engagent que ceux qui y adhèrent mais 'l'alignement des planètes' semble donner du crédit à la BCE.
Mario Draghi confirme le lancement le lundi 9 mars prochain d'un programme de rachats d'actifs de 60 milliards d'euros par mois pour relancer la croissance de l'eurozone et juguler la menace de la déflation.

'Nous conduirons (ces rachats d'actifs) jusqu'à ce que l'on observe un ajustement durable du rythme d'inflation à notre objectif d'un taux inférieur, mais proche de 2% sur le moyen terme', a rappelé Mario Draghi dès le préambule de son discours.

Cela signifie que le programme de rachats pourrait se poursuivre aussi longtemps que nécessaire au-delà de septembre 2016... et même si les 2% sont atteints compte tenu du retard pris pour lancer le 'QE'.

Mario Draghi a confirmé que la BCE avait atteint déjà des objectifs majeurs, et notamment la quasi disparition de la 'fragmentation' (disparité de rendement) des dettes européennes.

Autre bonne nouvelle : les analystes de la BCE ont révisé en hausse les prévisions de croissance du PIB de la zone euro à 1,5% pour 2015 et à 1,9% pour 2016. Ils l'ont également fixée à 2,1% pour 2017... avec une inflation relevée de +1,5 à +1,8% d'ici 2 ans.

Les Bunds allemandes voient leur rendement se détendre de 2Pts de base à 0,31% et entrainent dans leur sillage les OAT (0,64% contre 0,65%)... mais l'embellie est particulièrement marquée sur les 'bonos' espagnols avec -7Pts de base à 1,30% et les 'BTP' italiens à 1,34%.

Symbole de l'écrasement de la courbe des taux et de l'alignement des dettes corporate sur les dettes souveraines, Saint Gobain a émis mercredi 2,5Mds E en 4 tranches et les rendements offerts laissent pantois.

La première tranche de 500 millions d'euros à maturité 2017 est assortie d'un coupon de... 0% (rien, néant, voir négatif avec les frais), la 2ème de 750MnsE à échéance 2022 offre 0,5%, la 3ème de 750Mns de maturité 2026 un coupon de 1% et la dernière de 500Mns maturité 2035 un coupon de 1,5%.
Et 1,5%, c'était le rendement du '5 ans' il y a un an... alors qu'est ce que l'on peut espérer sur 20 ans si les taux remontent ?

Les T-Bonds US sont quasi stables à 2,13% contre 2,12% après plusieurs chiffres plutôt médiocres : progression surprise du nombre d'inscrits hebdomadaires au chômage, passés de 313.000 à 320.000 alors que le consensus escomptait un repli autour de 295.000 (après +33.000 la semaine passée).

La productivité du secteur non agricole aux Etats-Unis a chuté de 2,2% en rythme annualisé au quatrième trimestre 2014, un chiffre révisé par rapport à l'estimation préliminaire du Département du Travail de -1,8%.
Elle est juste moins pire que la diminution de 2,4% anticipée par les économistes.

Enfin, les commandes à l'industrie se sont repliées de 0,2% aux Etats-Unis en janvier (après une diminution de 3,5%) et c'est bien mieux qu'en Allemagne où les commandes avaient chuté de -3,9% en janvier.

Malgré ces chiffres plutôt médiocres dans l'absolu, le Dollar est allé chercher un nouveau zénith de 1,1007 face à l'Euro (au + haut depuis le 5/9/2003).



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