Ce vendredi n'est clairement pas une bonne journée pour les marchés obligataires avec une nouvelle tension sur les dettes souveraines les plus solides (+6Pts de base sur les Bunds et T-Bonds à 0,93 et 2,47% respectivement).

Les marchés financiers sont repassés en mode 'risk-on' (plus d'intérêt à détenir des 'actifs refuges') avec la conviction qu'un accord sera trouvé pour écarter le risque de 'grexit', quitte même à tolérer que le FMI ne soit pas payé le 30 juin (un délais de grâce pourrait être accordé... mais en fait peu importe l'excuse, la Grèce ne sera pas déclarée en défaut et les marchés pourront passer l'été au chaud).

Toute le monde a entête la dernière déclaration de Michel Sapin au micro d'Europe 1 : 'Il n'y a pas d'autre solution qu'un accord'.
Reste à savoir si la Grèce peut accepter un accord inacceptable signé par Alexis Tsipras en son nom.

Le '10 ans' grec s'est détendu de -31Pts de base à 10,85% mais cette embellie n'a pas profité aux dettes périphériques: les 'bonos' espagnols se dégradent de 5 à 6Pts de base à 2,135%, les BTP italiens se retendent de +4Pts de base à 2,166%.
Les Gilts britanniques restent au coude à coude avec les BTP à 2,20/2,205% qui affichent un 'spread' de +90Pts par rapport aux OAT (+5Pts de 1,25% à 1,298%), imitées par le '10 ans' belge qui grimpe de 1,270% vers 1,32%.

Le '10 ans' portugais se détend de -1Pt à 2,73% contre 2,74% jeudi.
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