Cette journée du 27 avril restera marquée par la soudaine détente de 20Pts de base du '10 ans' grec vers 12,2% (contre 12,45% vendredi).
Le marché salue l'annonce d'un remaniement de l'équipe de négociateurs grecs en négociation avec la Troïka, Yanis Varoufakis voyant son influence marginalisée... Alexis Tispras annonçant parallèlement mettre entre parenthèses sa promesse de hausse du SMIC en Grèce (très critiquée par Bruxelles et Francfort puisque la Grèce ne dispose pas du 1er Euro pour le faire).

N'importe quel 'signe' entretenant l'espoir d'un accord ponctuel qui repoussera de quelques semaine ou quelques mois la faillite d'Athènes déclenche un vent d'euphorie... alors même que la croissance grecque est revue à la baisse par Bruxelles (qui abandonne l'objectif des +2,5%) et rend l'équation budgétaire encore plus insoluble.

Pour rappel, le prévision de croissance d'Athènes -sur laquelle repose les hypothèses budgétaires- est officiellement de +2,9%; c'est probablement irréaliste vu le ralentissement que subit la Grèce depuis 6 mois.

En Espagne, Mariano Rajoy revoit à la hausse presque tous les mois les objectifs de croissance de l'Espagne, désormais portés à +2,9% en 2015 et 2016 (le marché automobile est par exemple soutenu par une prime à la casse qui remporte un large succès... mais cela représente un coût budgétaire élevé).
Les 'bonos ' espagnols se sont pourtant détendus de 7Pts de base ce lundi, à 1,32% et cela a certainement à voir avec l'embellie sur le '10 ans' grec.

Les BTP italiens se sont également détendus de 5Pts de base à 1,35% tandis que les Bunds sont restés stables à 0,165%.
En France et en Belgique, les OAT et les OLO à '10 ans' en Belgique se sont détendus de 2Pts respectivement à 0,40% respectivement (parfaite identité de rémunération des 2 côtés de la frontière).

Outre-Atlantique, les T-Bonds se dégradent symétriquement de 2Pts de base à 1,93% malgré la publication d'un mauvais chiffre d'activité dans le secteur des 'services' (l'indice PMI 'Markit' US chute de 59,2 vers 57,8 en avril).


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