La question du potentiel ralentissement de la croissance mondiale l'emporte sur la satisfaction causée par une révision à la hausse de la croissance du PIB de l'Eurozone (de +0,3 à +0,4%) par Eurostat au deuxième trimestre 2015.

L'inquiétude renait -ou plutôt rebondit- avec la publication d'une balance commerciale chinoise, certes excédentaire de 60Mds$, mais qui est obtenu par la combinaison d'une chute de -5,5% des exportations mais aussi et surtout d'un plongeon de -13,8% des importations, signe d'un sévère ralentissement de la demande intérieure.

Alors, deux options se présentent: soit il faut revoir les projections de croissance mondiale à la baisse et le FMI a raison d'inviter la FED à repousser autant que possible une hausse de taux... soit Pékin va dégainer un énorme bazooka monétaire, multiplier les plans de relance (d'où une envolée de +3,3% de Hong Kong ce mardi matin) et dans ce cas, la FED n'a aucune raison de différer la normalisation de sa politique de taux.

C'est cette seconde hypothèse qui semble tenir la corde à Wall Street puisque que les indices boursiers grimpent de +1,6% en moyenne tandis que les T-Bonds US se dégradent de 5Pts de base avec un rendement qui se tend à 2,19%.
Mais attention, il ne s'agit pas de sur-interpréter cet écart car les marchés obligataires US étaient fermés lundi (Labor Day).

En Europe, les vendeurs ont dominé les débats mais sans mettre la pression: les écarts demeuraient modestes avec des Bunds à 0,675% contre 0,68% la veille, des OAT à 1,0280 contre 1,0460%, un '10 ans' belge à 1,0240 contre 1,0510% puis des emprunt périphériques plus soutenus comme en témoigne la détente de 7Pts de base sur les 'bonos' espagnols à 1,074% ou des BTP italiens à 1,8350% contre 1,8830%.

L'embellie la plus spectaculaire, c'est la détente de 23Pts de base du '10 ans' grec à 8,88% alors qu'Alexis Tsipras serait en tête dans les sondages et tenterait d'élargir sa coalition aux socialistes (Pasok)... même si cette formation ne pèse plus grand chose au parlement d'Athènes (les cartes seront justement rebattues aux prochaines législatives).



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