C'est une semaine sans saveur qui s'achève par une timide embellie sur les marchés obligataires.

Une toute petite détente des taux ce vendredi -presque marginale- mais qui assure un bilan positif d'un vendredi sur l'autre.

La semaine restera marqué par la dégradation la note du Brésil par Standard & Poors (de la catégorie 'investment grade' à 'Junk Bond') et par cette petite phrase du 1er Ministre chinois Li Keqiang jeudi matin et qui qualifie l'actuelle transition économique de 'douloureuse' et 'semée d'embûches'.
On peut même rajouter cette déclaration des autorités monétaires russes (ce vendredi) qui laissent le taux directeur à 11% du fait de la très nette dégradation des conditions économiques et de la chute du rouble.

La 'surprise du jour' provient du Royaume Uni où l'activité du secteur de la construction ralentit à +0,1% en juillet (contre +0,5% anticipé) et recule de -0,7% sur 12 mois (contre +0,6% anticipé... mais Londres alimente encore le sentiment d'un boom de l'immobilier).

Les 'gilts' se sont détendus de 4Pts de base à 1,72% sur l'espoir que la BoE demeurent très accommodante jusqu'à la fin de l'année.

En revanche, les 'bonos' espagnols restent sous pression au lendemain de la publication d'une envolée de la production industrielle en juillet (+5,4%): ils ont été les seuls aujourd'hui encore à se dégrader, de 2,107% vers 2,12%.

Les OAT en revanche se sont détendues de 2Pts de base à 0,997%... et le '10 ans' belge s'inscrit à 0,9981% contre 1,013%.

Les Bunds en terminent sur un 'gain' de 0,01% à 0;657%.

En ce qui concerne les bons du Trésor US, ils ont pu bénéficier de chiffres médiocres pour se détendre un peu (-3Pts de base à 2,19%) mais la semaine se solde par une tension de +6Pts de base... et le rendement a même grimpé jusqu'à +10Pts mercredi.

Les chiffres US du jour furent beaucoup moins encourageants que la veille : les prix à la production du mois d'août sont ressortis stables d'après le département du Travail, une stagnation qui confirme la faiblesse des pressions inflationnistes.

Le dernier chiffre US de la semaine, la confiance des consommateurs du Michigan pour septembre, est une franche déception avec une chute de 91,9 vers 85,7 (la FED devrait également en tenir compte).

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