Une petite embellie se dessine aujourd'hui sur les T-Bonds US, après les niveaux records affichés par les rendements la veille: en réalité, le '10 ans' ne fait que se détendre au niveau de l'ex-résistance des 2,53%.

Globalement, le mot d'ordre sur les marchés est 'full risk on', à tel point d'ailleurs que selon une étude de Goldman Sachs, même si le VIX n'est pas exactement au plancher (8,50), l'appétit global pour le risque, ajusté de la dégradation des marchés de taux, atteint son zénith depuis 1991 (1er calcul de la volatilité et du stress implicite des marchés).

La situation technique de 'bulle' ne débouche pas sur une correction à wall Street car les opérateurs passent leur temps à réviser à la hausse les perspectives économiques -tout en allongeant l'horizon des extrapolations à 4 ou 5 ans- de telle sorte que le 'modèle' produit des hypothèses de hausse des profits qui permet de 'digérer' un renchérissement des taux.


Mais selon Goldman Sachs, l'écart de performance constaté entre les actions mondiales et les bons du Trésor américains depuis début de l'année est un des plus 'extrêmes' jamais observé... mais cela ne tempère en rien le sentiment unanimement haussier qui envahit les marchés.

L'appétit pour le risque profite également aux 'bonos' et aux BTP italiens dont le rendement se détend respectivement de -3Pts à 1,361% et 1,887%.

Les emprunts 'coeur' (défensifs) sont délaissés : les Bunds finissent inchangé à 0,563%, nos OAT se détendent de -1/2 Pt symbolique à 0,845%.

Le 'spread' Bund/T-Bonds se contracte ainsi de -3Pts à 207Pts de base.

Les 'gilts' britanniques imitent nos OAT avec -0,5Pts à 1,355%, ils se retrouvent presque à parité avec les 'bonos' espagnols (à 0,5Pt près).

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