Taux : stagnent en Allemagne malgré la décrue du chômage.

03/01/2012 | 13:15
Les rendements obligataires allemands évoluent peu, le taux du Bund à 10 ans stagnant à 1,91%, malgré la poursuite de la décrue du chômage qui traduit une certaine résilience de l'économie outre-Rhin.

Selon des données corrigées de variations saisonnières, le nombre de chômeurs s'est contracté de 22.000 au mois de décembre. Cette contraction, supérieure à celle de 10.000 attendue par le marché, permet de réduire le taux de chômage de 0,1 point à 6,8%.

'Les risques qu'implique la crise des dettes souveraines demeurent, ce qui affectera la demande sur le marché du travail allemand jusqu'à ce qu'une solution durable aux problèmes soit trouvée', juge néanmoins un économiste de Natixis.

Pour Jim Leaviss, responsable de la gestion obligataire chez M&G Investments, 'l'Europe peut venir à bout de ses problèmes', à condition de chercher 'le bon équilibre entre croissance économique, rigueur budgétaire, restructuration de la dette, inflation et répression financière.'

'Jusqu'à présent, l'accent a uniquement été mis sur la réduction des déficits en Europe du Sud via des mesures d'austérité, mais on observe que cela ne fonctionne pas. Le remède doit être pensé de manière plus large', poursuit-il.

Sur le marché obligataire britannique, les rendements se tendent sensiblement, après un indice plutôt rassurant concernant l'économie britannique. Ainsi, le taux du Gilts à 10 ans grimpe de six points de base à 2,03%.

Passé de 47,7 en novembre à 49,6 le mois dernier, l'indice PMI donne des signes de stabilisation du secteur manufacturier. Dans le détail, la baisse des nouvelles commandes a ralenti grâce à un renforcement des commandes à l'exportation.

'Les prix restent relativement calmes, ce qui laisse des marges pour des mesures de soutien supplémentaires par la Banque d'Angleterre', souligne Rob Dobson, senior economist à Markit.

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