Retour aux affaires pour moi ce matin après une parenthèse destinée à installer numéro 1 dans sa nouvelle vie d'étudiant. Je constate que la petite crispation qui montait sur les marchés avant ma coupure n'a fait que s'amplifier, avec un retour marqué des craintes sur les dégâts que pourraient occasionner le maintien de taux élevés pendant une période plus longue que prévu. Les investisseurs, même une partie de ceux qui ont de l'expérience, peinent toujours à envisager un environnement inflationniste prolongé, après avoir vécu dans l'opulence de l'argent gratuit depuis une quinzaine d'années.

La montée du doute fait que certaines places boursières viennent d'encaisser cinq séances consécutives de baisse, à l'image d'un CAC40 qui confirme qu'il n'est plus bon à grand-chose quand il perd ses locomotives du luxe. Hier, le président de la Compagnie Financière Richemont, le plus gros acteur non français du secteur, a semé la consternation en alertant sur l'impact négatif de l'inflation sur la demande de produits de luxe en Europe. Dans une spécialité, les produits haut-de-gamme, qui passent pour être assez éloignées des soucis du petit peuple, l'annonce a fait des dégâts considérables. LVMH a désormais clairement perdu son sceptre de plus grosse capitalisation européenne au profit de la star de la lutte contre le diabète et l'obésité, Novo Nordisk. Il y a une semaine, les deux entreprises étaient encore au coude à coude, mais un écart de plus de 40 Mds$ s'est désormais creusé au profit du Danois. Sic transit gloria mundi. 

Dans la lignée des entreprises réputées intouchables qui passe un mauvais quart d'heure, on retrouve aussi Apple cette semaine. Les autorités chinoises commencent à interdire à certains de leurs fonctionnaires et hauts responsables d'utiliser des iPhones. C'est de bonne guerre pourrait-on dire, dans la mesure où les Occidentaux, Américains en tête, ont mis Huawei au ban et interdit d'autres équipements de télécommunications chinois. Apple a chuté en bourse hier après les premières rumeurs.

Tout fout le camp… sauf l'inflation. Les investisseurs continuent à guetter les signaux d'une trop grande solidité de l'économie américaine, synonyme de persistance de prix en hausse, et donc de maintien de taux élevés. Or hier, l'indice ISM des services du mois d'août a joué les douches froides, parce qu'il était trop bon. Du coup, c'est le retour de la petite machine à spéculer sur une Fed qui va devoir rester en mode austérité (= argent cher, ou trop cher, histoire de glisser là un petit fond sonore qui ne rajeunit personne). Les indices américains ont perdu du terrain hier pour la seconde séance consécutive, le dollar a pris un coup de chaud et le taux du 10 ans flirte à nouveau avec 4,3%. Décidément, cette économie américaine trop solide a l'air de vouloir contrarier les plans de ceux qui comptaient sur le pic de taux de la Fed pour faire durer la fête.

Parmi les éléments qui pourraient redonner quelques couleurs aux marchés, il y a la Chine, où les statistiques publiées plus tôt ce matin sont, pour une fois, meilleures que prévu. Pas de quoi sauter au plafond pour autant. Pékin a annoncé une baisse de -8,8% de ses exportations et de -7,3% de ses importations en août 2023 par rapport à août 2022. Evidemment écrit comme ça, ça a l'air tout nul. Objectivement, c'est pas terrible, mais c'est un peu meilleur que ce que redoutaient en moyenne les économistes, qui visaient une contraction de -9% pour chacune des données. Voilà le genre de branches auxquelles se raccrocher ce matin : on a vu mieux.

D'ailleurs, en Asie Pacifique, le coup des statistiques chinoises moins dégradées que prévu ne marche pas trop. Les indices baissent de 0,5 à 1% au Japon, en Chine continentale, en Corée et à Taiwan. Le recul dépasse 1% en Australie et à Hong Kong. Les indicateurs avancés occidentaux laissent entrevoir une ouverture en baisse en Europe.

Les temps forts économiques du jour

En Europe, c'est la production industrielle allemande de juillet qui va susciter l'attention dès 8h00. Aux Etats-Unis, les statistiques hebdomadaires du chômage et les chiffres sur la productivité sont attendues à 14h30. Tout l'agenda ici.

L'euro chute à 1,0719 USD. L'once d'or s'échange autour de 1920 USD. Le pétrole est ferme, avec un Brent de Mer du Nord à 90,26 USD le baril et un brut léger américain WTI à 86,77 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans remonte à 4,29%. Le bitcoin évolue autour de 25 600 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Adevinta : HSBC maintient une recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 90 à 94 NOK. Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 105 NOK à 111 NOK.
  • Aegon : Morningstar maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 5,60 à 5,70 EUR.
  • Anglo American : Bernstein maintient sa recommandation performance de marché avec un objectif de cours réduit à 2460 GBP.
  • Anora : Inderes maintient sa recommandation accumuler avec un objectif de cours relevé de 5 EUR à 5,50 EUR.
  • Atos : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 7 à 8 EUR.
  • Auto Trader : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 700 à 740 GBP.
  • Banco BPM : JP Morgan maintient une recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 4,90 à 4,60 EUR.
  • Banco Comercial Português : JP Morgan maintient une recommandation neutre avec un objectif de cours révisé à la hausse de 0,34 EUR.
  • Barclays : JP Morgan maintient sa recommandation surpondérer avec une augmentation de l'objectif de cours de 180 GBP à 190 GBp.
  • Barratt Development : Investec maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 470 à 485 GBp.
  • Barry Callebaut : Morningstar maintient sa recommandation d'achat sur l'action avec un objectif de cours réduit de 2150 à 1910 CHF.
  • Clas Ohlson : SEB Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 120 SEK à 130 SEK.
  • ConvaTec : RBC Capital maintient une recommandation de performance sectorielle avec un objectif de cours relevé de 215 à 300 GBp.
  • Credit Agricole : JP Morgan passe de neutre à souspondérer avec un objectif de cours relevé de 12,50 à 12,80 EUR.
  • Darktrace : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 525 à 515 GBp.
  • Derwent London : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit à 2068 GBp.
  • Hammerson : HSBC passe de conserver à alléger avec un objectif de cours relevé de 12 à 13 GBp.
  • Hargreaves Lansdown : Citi passe de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 7 à 660 GBp.
  • Hemnet : Jefferies maintient sa recommandation conserver avec un objectif de cours réduit de 155 à 150 SEK.
  • InPost : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 11,10 à 12,20 EUR.
  • Intesa Sanpaolo : JP Morgan maintient sa recommandation surpondérer avec un objectif de cours réduit de 3,50 EUR à 3,20 EUR.
  • Nibe Industrier : Carnegie Group maintient sa recommandation de conserver avec une augmentation de l'objectif de cours de 85 SEK à 95 SEK.
  • Novo Nordisk : JP Morgan maintient sa recommandation surperformance avec un objectif de cours révisé de 1200 à 1500 DKK.
  • Pernod Ricard : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler avec un objectif de cours réduit de 243 à 232 EUR.
  • Primary Health : HSBC maintient sa recommandation conserver avec un objectif de cours réduit de 1021 à 1080 GBp.
  • Rightmove : Jefferies dégrade de conserver à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 385 à 375 GBp.
  • Rio Tinto : Bernstein maintient sa recommandation surperformance avec un objectif de cours relevé de 6000 à 6200 GBp.
  • Safran : JP Morgan maintient sa recommandation à l'achat avec un objectif de cours relevé de 170 à 175 EUR.
  • Schibsted : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 280 NOK à 267 NOK.
  • Scout24 : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 71 à 72,50 EUR.
  • Segro : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 608 à 643 GBp.
  • Société Générale : JP Morgan maintient une recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 31 à 33 EUR.
  • Standard Chartered : JP Morgan maintient sa recommandation surperformance avec un objectif de cours relevé de 980 à 990 GBp.
  • Tele2 : Société Générale maintient sa recommandation achat avec un objectif de cours réduit de 125 SEK à 110 SEK.
  • Telenor : Société Générale passe de conserver à vendre en visant 95 NOK.
  • Telia : Société Générale passe de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 23 SEK à 20 SEK.
  • Tod's : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre sur l'action avec un objectif de cours relevé de 47 à 51,40 EUR.
  • Universal Music : JP Morgan maintient sa recommandation surperformance avec un objectif de cours relevé de 31 à 33 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • TotalEnergies devrait annoncer prochainement le lancement d'un projet d'exploitation au Suriname.
  • Airbus a livré 443 appareils sur huit mois, pour 1218 commandes nettes.
  • Rexel a placé pour 400 M€ d'obligations vertes 2030 avec un coupon de 5,25%.
  • Lagardère signe un accord en vue de l'acquisition de la société américaine Tastes on the Fly.
  • Scor lance son nouveau plan stratégique "Forward 2026".
  • Nexity a cédé ses activités de promotion au Portugal à Orion Capital Managers.
  • Valneva et Pfizer publient des données positives sur le vaccin contre la maladie de Lyme.
  • Seqens propose une OPA simplifiée à 8 EUR sur PCAS.
  • Interparfums chahuté sur fond de craintes pour l'avenir des licences avec la Compagnie Financière Richemont.
  • Visiomed pousse ses pions en Arabie Saoudite.
  • Lhyfe et VSB énergies nouvelles signent un premier contrat long terme de fourniture d'électricité renouvelable.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Rubis, Stef, Vétoquinol, Altamir, Sword, Chargeurs, Figeac Aero, Neurones, Boiron…

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Tod's triple son bénéfice d'exploitation au 1er semestre.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Smurfit Kappa et WestRock discutent d'un rapprochement.
  • Apple souffre après la publication d'un rapport selon lequel les agences chinoises interdisent l'utilisation de l'iPhone.
  • Thomson Reuters, Blackstone et d'autres actionnaires placent 43,1 millions de titres du London Stock Exchange, une opération portant sur plus de 3 Mds£ de capitalisation.
  • SAP serait sur le point d'acheter la société de gestion de logiciels LeanIX, selon Handelsblatt.
  • SK Hynix lance une enquête après la découverte de ses puces dans des téléphones Huawei.
  • Fitch ramène la notation crédit de Ford et catégorie d'investissement, à "BBB-".
  • Nestlé va prendre le contrôle du chocolatier brésilien Grupo CRM auprès d'Advent International.
  • T-Mobile US (Deutsche Telekom) prévoit un programme de retour aux actionnaires pouvant aller jusqu'à 19 Mds$.
  • Johnson & Johnson met fin à une étude de phase avancée portant sur son médicament expérimental macitentan destiné à traiter un type d'hypertension.
  • Comcast a convenu avec Walt Disney d'avancer la date limite pour la vente ou l'acquisition de la part restante de Comcast dans Hulu au 30 septembre.
  • Direct Line Insurance vend ses activités de courtage en assurance des entreprises pour 520 M£.
  • Barry Callebaut se lance dans une restructuration d'envergure.
  • DuPont achève un rachat d'actions accéléré de 3,25 Mds$ et en lance un nouveau de 2 Mds$.
  • Larsen & Toubro remporte des contrats d'une valeur de 2,9 Mds$ auprès de Saudi Aramco.
  • WeWork renégocie la quasi-totalité de ses baux et prévoit de quitter les sites "inadaptés et peu performants".
  • L'ex-patron d'Elia nommé CEO de Bpost.
  • Les principales publications du jour : The Toro, DocuSign, D'Ieteren, Melrose… Tout l'agenda ici.

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