Les marchés actions ont, en majorité, poursuivi leur ascension hier en dépit d'indicateurs qui leur auraient probablement miné le moral une semaine plus tôt. C'est la troisième fois en quelques jours que l'on peut constater une forme d'inflexion dans la façon dont les investisseurs se comportent, et tous sont en lien avec la perception de l'évolution de la politique monétaire américaine. Les banquiers centraux de la Fed ont ostensiblement assoupli leurs discours dernièrement, même ceux qui passent pour être les plus contrariants aux yeux des financiers. A tel point que la publication hier d'une hausse plus élevée que prévu des prix à la production américains a été totalement ignorée. La publication des minutes de la dernière réunion de la banque centrale américaine a été digérée aussi facilement : le compte-rendu montre pourtant une approche plutôt prudente sur l'évolution des taux, comprendre un risque de hausse. Mais le marché s'en fout, depuis qu'il pense avoir lu clairement dans le jeu de la Fed qu'il n'y aura pas de tour de vis supplémentaire. Le Nasdaq 100 a gagné 0,7% et le S&P500 0,4% hier soir.

Il y aura un nouveau test de cette théorie toute neuve aujourd'hui, avec la publication de l'inflation américaine de septembre. Les économistes s'attendent à une inflation mensuelle de 0,3%, à la fois pour le CPI normal et pour le CPI de base. Un tel niveau confirmerait une poursuite de l'érosion de l'inflation annuelle, qui passerait de 3,7% à 3,6% : encore trop haut pour la politique monétaire qui vise un niveau de l'ordre de 2%, mais sur la bonne pente. A la lumière de ce qui précède, une inflation conforme aux attentes, et a fortiori inférieure, renforcerait l'appétit renaissant des investisseurs pour le risque. Mais c'est la réaction du marché en cas d'inflation plus élevée que prévu qui sera la plus intéressante : retombera-t-il dans une phase de dépression, ou se sentira-t-il suffisamment solide dans ses convictions pour poursuivre la hausse ? Réponse à 14h30.

En Europe hier, le CAC40 a fait figure de vilain petit canard avec un repli de 0,44% à la cloche, provoqué par la chute de 6,5% de la star déchue, LVMH. N’enterrons pas trop vite la société de Bernard Arnault, mais il faut constater que les craintes du marché étaient justifiées : finies les périodes de croissance de plus de 20%, du moins pour un temps. Le marché doutait depuis quelques semaines déjà, comme en témoigne la contraction du titre durant l’été. Comme souvent, la prophétie autoréalisatrice a joué le rôle de deuxième lame et sabré un peu plus le cours de l'action. Paradoxalement, la glissade a été plutôt modeste pour Kering (-1,4%), alors que le dossier est perçu comme moins qualitatif. Peut-être parce que le groupe de François-Henri Pinault n’est pas présent dans les vins et spiritueux, l’une des zones de faiblesses de LVMH sur le trimestre écoulé. Les autres places européennes ont majoritairement clôturé en hausse, la palme revenant à l’OMX Copenhague et à ses 2,7% de gains. Mais c'est pas du jeu : Novo Nordisk est devenu si envahissant au Danemark que sa cape d'invincibilité actuelle vaut à l'indice local des envolées spectaculaires. Le laboratoire a bondi de 5% hier après des données favorables dans le domaine des maladies rénales. Novo devient presque un problème pour l'économie danoise dans son ensemble : le PIB du premier semestre 2023 a progressé de 1,7%, mais il aurait été légèrement négatif sans le roi des antidiabétiques. La capitalisation de Novo Nordisk, en plus d'avoir dépassé celle de LVMH pour prendre la première place européenne, est aussi désormais supérieure au PIB annuel du Danemark. Au vu du succès planétaire de l'anti-diabétique Ozempic et de l'anti-obésité Wegovy, la Novo-dépendance danoise a peu de chances de s'améliorer à court terme.

Dans le reste de l'actualité, Israël peaufine sa vengeance à Gaza après les attaques sanglantes du Hamas. Dans le même domaine, le pétrole a piqué du nez hier après que le New York Times a révélé que l'Iran pourrait avoir été pris de court par l'offensive du Hamas. Quelques heures avant, tous les médias pointaient Téhéran du doigt pour avoir piloté l'attaque en sous-main. Comprenne qui pourra. Ailleurs, le Kremlin a réinstauré un contrôle des capitaux pour soutenir le rouble, dont la glissade pénalise les finances russes. En Chine, les indices subtils d'accroissement de l’intervention de l'Etat dans l'économie continuent. Le fonds souverain Central Huijin Investment a renforcé sa participation dans les cinq plus grandes banques du pays. C'est une première depuis 2015, date à laquelle il avait déjà procédé de la sorte pour stopper l'hémorragie sur les marchés chinois. Vision positive : ça n'avait pas trop mal marché en 2015. Vision négative : le pouvoir central chinois n'a pas beaucoup d'idées.

En Asie Pacifique ce matin, la combo réveil du fonds souverain chinois / youpi la Fed a capitulé met tout le monde d'accord. Les Japonais qui sont à +1,7%. Les Chinois du continent à +0,8% et ceux de Hong Kong à +2,1%. Les Coréens du Sud et les Taïwanais (+0,8%). C'est un peu plus ric-rac pour les Australiens et les Indiens, qui évoluent dans le vert d'une courte tête. Les indicateurs avancés européens et américains sont haussiers. Le SMI gagne 0,2% à 11 060 points à l'ouverture, pendant que le CAC40 rebondit de 0,5% à 7169 points.

Les temps forts économiques du jour

Le Royaume-Uni a publié son PIB mensuel (8h00). Ensuite, cap sur les Etats-Unis pour l'inflation de septembre (14h30), les nouvelles demandes d'allocations-chômage (14h30) et les stocks de brut DOE (17h00). Tout l'agenda ici.

L'euro remonte à 1,0628 USD. L'once d'or remonte d'un cran à 1870 USD. Le pétrole a cédé du terrain, avec un Brent de Mer du Nord à 85,50 USD le baril et un brut léger américain WTI à 83,06 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans descend à 4,57%. Le bitcoin s'échange 26 840 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • ABN Amro : Morgan Stanley maintient sa recommandation pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 17 EUR à 16 EUR.
  • Adidas : Citi maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 211 EUR à 219 EUR.
  • Airbus : Citi maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 159 EUR à 168 EUR.
  • ASML : Morgan Stanley maintient sa recommandation surpondérer avec un objectif de cours réduit de 770 EUR à 700 EUR.
  • Asos : Goldman Sachs passe de neutre à vendre avec un objectif de cours réduit de 485 GBX à 380 GBX.
  • Bic : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 69 à 72 EUR.
  • BNP Paribas : Morgan Stanley maintient sa recommandation pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 77 EUR à 76 EUR.
  • Boliden : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 329 SEK à 327 SEK.
  • Boohoo : Goldman Sachs passe de neutre à vendre avec un objectif de cours réduit de 37 GBX à 29 GBX.
  • Brembo : Oddo BHF reste à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 11 EUR à 10,50 EUR.
  • Carlsberg : Citi maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 1250 DKK à 1220 DKK.
  • Compagnie Plastic Omnium : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 24 EUR à 20 EUR.
  • Deutsche Börse : Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 183 EUR à 178 EUR.
  • Endesa : Morgan Stanley maintient sa recommandation pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 23 EUR à 21 EUR.
  • Ericsson : New Street Research LLP maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 60 SEK à 55 SEK.
  • EssilorLuxottica : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 190 EUR à 196 EUR.
  • Euronext : Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 86 EUR à 87 EUR.
  • Fresenius Medical Care : Morningstar maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 67 EUR à 60 EUR.
  • Genmab : DNB Markets maintient sa recommandation de vente et relève l'objectif de cours de 2650 DKK à 2450 DKK.
  • Gerresheimer : DBS Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 120 EUR.
  • Gestamp : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 6 EUR à 5 EUR.
  • Heineken : Citi maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 120 EUR à 115 EUR.
  • Hermès : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 1400 EUR à 1480 EUR.
  • ING Groep : Morgan Stanley maintient sa recommandation surpondérer/attractive avec un objectif de cours réduit de 18 EUR à 17 EUR.
  • Just Eat Takeaway : Citi maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 21 EUR à 23 EUR.
  • KBC : Morgan Stanley maintient sa recommandation pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 80 EUR à 74 EUR.
  • Kering : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 665 EUR à 670 EUR.
  • Leonardo : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 13,70 EUR à 15,10 EUR.
  • LVMH : AlphaValue maintient sa recommandation accumuler avec un objectif de cours relevé de 849 EUR à 852 EUR. Cowen maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 970 EUR à 860 EUR. Stifel maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 850 EUR à 800 EUR.
  • Metro : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 8 EUR à 7,50 EUR.
  • Nel : Sparebank 1 Markets maintient sa recommandation de vente et réduit l'objectif de cours de 6 NOK à 5,50 NOK.
  • Nokia : New Street Research LLP maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 4 EUR à 3,90 EUR.
  • Orsted : DNB Markets maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 430 DKK à 360 DKK.
  • Reply : Société Générale démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 105 EUR.
  • Rheinmetall : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 319 EUR à 320 EUR.
  • Royal Unibrew : Citi maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 575 DKK à 550 DKK.
  • Siemens Energy : Citi maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 18 EUR à 15 EUR.
  • Société Générale : Morgan Stanley maintient sa recommandation surpondérer/attractive avec un objectif de cours réduit de 32 EUR à 31 EUR.
  • UBS Group : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 16 CHF à 17,50 CHF.
  • Valeo : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 22 EUR à 17 EUR.
  • Zalando : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 42 EUR à 35 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Ekinops abaisse ses objectifs financiers annuels 2023.
  • Orpea creuse ses pertes et vise le bas de fourchette de rentabilité sur l’exercice.
  • Publicis relève ses objectifs pour 2023 après un T3 supérieur aux attentes.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • EasyJet commande 157 appareils à Airbus et pose 100 options additionnelles.
  • Stellantis et Samsung SDI vont construire une deuxième usine commune de batteries pour véhicules électriques dans l'Indiana (Etats-Unis).
  • Thales remporte une commande de radios de réseau de combat auprès de l'armée américaine.
  • Legrand cède ses activités russes à un acteur local.
  • Alstom et Flox Robotics vont développer conjointement une technologie de détection de la faune pour les chemins de fer.
  • SES-imagotag déploiera ses étiquettes dans 130 magasins au Canada.
  • Valneva effectuera des présentations sur le chikungunya lors de plusieurs conférences scientifiques automnales.
  • Casino étend la période d'adhésion à l'accord de "lock-up" au 13 octobre 18h00.
  • Argan se renforce à Lyon avec un nouveau site de 15 000 m² loué à Coverguard.
  • Quadient s’associe avec MFG au Royaume-Uni, pour étendre son réseau ouvert de consignes colis automatiques.
  • Nexity collabore avec Schneider pour déployer la solution d’économie d’énergie Wiser.
  • Vantiva annonce un nouveau financement bancaire court terme (31 mars 2024) de 85 M€ à Euribor +10% "payable en nature".
  • Les Constructeurs du Bois signent un contrat pour une résidence senior à Thaon- Les-Vosges en collaboration avec le bailleur Vosgelis pour 3,2 M€.
  • Waga signe un accord avec un comté américain pour produire du biométhane à partir de déchets.
  • Entech signe 35 M€ de crédits bancaires.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Eurobio, Claranova, Spineguard, Balyo, Theradiag, Visiomed…

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Aluflexpack réduit ses ambitions pour 2023.
  • Dechra Pharmaceuticals enregistre une perte pour l'exercice clos le 30 juin 2023.
  • EasyJet prévoit un bénéfice avant intérêts et impôts pour l'exercice 2023 compris entre 440 et 460 M£.
  • Ericsson prend une charge de 32 MdsSEK (2,9 Mds$) sur l'opération Vonage. Les revenus du T3 reculent.
  • Givaudan enregistre une contraction de 3,5% de ses revenus sur neuf mois et ne fait pas de prévisions sur l'année.
  • SIG Plc réduit ses prévisions de bénéfices annuels en raison de la faiblesse de la demande.

Annonces importantes (et moins importantes)

Lectures