Carl Icahn recalé par le conseil d’administration de Commercial Metals

07/12/2011 | 14:30

L’affaire était au départ loin d’être gagnée, et cela se confirme. Le conseil d’administration de Commercial Metals a en effet rejeté à l’unanimité l’offre de reprise lancée par Carl Icahn, au motif qu’elle sous-évalue les perspectives de ce spécialiste de la transformation de métaux. Mais notre milliardaire est tenace et n’a sûrement pas dit son dernier mot !

Carl Icahn est finalement passé à l’acte, en lançant une offre de rachat de Commercial Metals de 1,73 milliard de dollars, soit 15 euros par action (prime de plus de 30% comparé au cours du 25 novembre). En prélude à cette proposition, toujours le même argumentaire : le management en place, qui se rétribue pourtant grassement, n’est « pas capable de prendre les mesures nécessaires pour permettra à la société d’être compétitif à l’avenir ».

La réponse, cinglante, ne s’est pas fait attendre. Le conseil d’administration de la cible a rejeté l’offre du raider américain, estimant qu’elle « sous-évalue considérablement l’entreprise et constitue une tentative opportuniste – alors que nous sommes à un point bas du cycle industriel et économique – de transférer la valeur future de Commercial Metals de ses actionnaires à Carl Icahn ».

Ce dernier, qui détient depuis juillet près de 10% de ce spécialiste américain de la transformation de métaux, juge pourtant qu’il y a mieux à faire avec un tel potentiel, notamment en se recentrant sur l’Amérique du Nord et en abandonnant des positions à l’étranger (Pologne et Croatie notamment) considérées comme non stratégiques. Reste que Commercial Metals est actuellement plombé par la morosité du secteur du BTP, qui l’a amené à essuyer des pertes au 4ème trimestre de l’exercice 2010-2011.

Carl Icahn a donc jugé le moment opportun pour faire une offre, laquelle aurait été bien supérieure si la conjoncture et la demande avaient été meilleures. D’où son rejet par le conseil de Commercial Metals. Mais notre baron n’est pas homme à lâcher sa proie sans combattre, il l’a déjà montré à de nombreuses reprises. Son travail de sape ne fait que commencer, et les analystes, sans risque de se tromper, attendent une nouvelle proposition dans les semaines à venir.

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