Carl Icahn rehausse son offre sur Lions Gate

09/06/2010 | 13:00

Pour Carl Icahn, la messe est dite : il y aura inéluctablement une joute juridique ("proxy fight") pour la prise de pouvoir au conseil d'administration de Lions Gate Entertainment. La guerre froide entre l'activiste "star" et la maison de production dure depuis plusieurs mois. Mais ces dernières semaines, les débats se sont envenimés... jusqu'au point de non-retour.

Pour préparer sa conquête dans les meilleures conditions possibles, Icahn tente d'acquérir au préalable un maximum d'actions de la maison de production. Il a donc relevé son offre aux actionnaires, proposant désormais 7 dollars par titre.

Et l'activiste ne fait pas particulièrement dans la dentelle : il annonce d'emblée qu'il changera entièrement l'équipe de direction. Peut-être soucieux d'éviter des remous sociaux un peu trop perturbateurs, il assure toutefois que le siège de Lions Gate restera implanté au Canada et promet que la future équipe qu'il mettra ne place comptera au moins quelques Canadiens.

Pour les observateurs, la nouvelle offre d'Icahn sonne en partie comme un aveu d'échec. Pour parvenir à ses fins au conseil d'administration, il doit réunir au moins 50,1% des titres. S'il annonce une hausse du prix payé par action, c'est qu'il se sent loin de son objectif alors que la date limite de l'offre est fixée au 10 juin prochain.

Lions Gate affiche des résultats en demi-teinte pour le moment. Sur l'exercice 2010, clos au 31 mars, l'entreprise a réduit ses pertes à 19,5 millions de dollars. Ses ventes ont progressé de 8%, grâce au succès de ses productions TV et de ses guides TV en ligne.

Mais c'est loin d'être suffisant pour Carl Icahn : "nous ne sommes pas contre l'idée de faire des films, mais nous avons totalement perdu confiance dans la manière dont est gérée l'entreprise" qui a dépensé 163 millions de dollars en frais généraux et administratifs l'an passé.

Ces dépenses sont inacceptables aux yeux d'Icahn - pour une entreprise qu'il valorise à 825 millions de dollars - qui ajoute : "Pourquoi est-ce que le board n'assumerait pas ses responsabilités pour cette situation ?".

Mais en face, la direction de Lions Gate fanfaronne : les difficultés que rencontre Icahn pour réunir tous les titres dont il a besoin montrent à quel point les actionnaires soutiennent les managers actuels.

Précaution suspecte
Et pourtant... le titre Lions Gate a perdu 30% sur les deux dernières années alors que l'ensemble du marché progressait de 18% sur la même période. Et Icahn glisse malicieusement que la direction en place n'est peut-être pas aussi sûre qu'elle ne l'affirme du soutien inconditionnel de Lions Gate.

En effet, le conseil d'administration a confié mardi dernier 16 millions de dollars à un fonds dédié pour constituer une réserve afin de régler les indemnités de départ des cadres dirigeants au cas où l'entreprise changerait de mains...

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