David Einhorn joue un mauvais tour à Green Mountain

26/10/2011 | 07:00

Une fois de plus, il a suffi que David Einhorn lance quelques flèches sur une cible, Green Mountain en l’occurrence, pour faire des dégâts : -25% en une semaine. Cette chaine américaine de café aurait de fait quelques cadavres dans ses placards, et notre baron ne s’est pas fait prier pour les débusquer !

Très attendu, comme toujours, au Value Investing Congress, le patron du hedge fund Greenlight Capital n’a une nouvelle fois pas déçu ses nombreux admirateurs. Cette fois, c’est la société Green Mountain Coffee Roasters (GMCR), cotée au Nasdaq, qui a fait les frais de l’esprit aiguisé de David Einhorn.

Comme pour Lehman Brothers en 2008, notre jeune baron a fustigé le manque de transpa-rence de ce spécialiste du café, qui tire la majeure partie de son chiffre d’affaires des ventes de machines à capsules K-cup. Or, Green Mountain va perdre en septembre 2012 deux brevets sur cette lucrative innovation. Ses principaux clients, Starbucks et Dunkin’Brands, vont ainsi pouvoir se fournir ailleurs et moins chers, voire fabriquer les fameuses capsules eux-mêmes.

David Einhorn a dénoncé « la litanie des interrogations » dans les comptes de Green Mountain, et prévenu que ses derniers bénéfices étaient « peut-être trop beaux pour être vrais ». Consé-quence, en une journée le titre a perdu près de 10%, et en une semaine c’est un quart de sa capitalisation qui a fondu ! Les investisseurs ont vite compris que si le nombre de points de vente proposant ces fameuses K-cups augmentait toujours, le rythme de croissance décline dans des proportions inquiétantes.

Le site spécialisé Seeking Alpha, toujours prompt à tresser des louanges à David Einhorn, a même anticipé un cours de Bourse compris entre 30 et 45 dollars, alors que le titre se négocie actuellement à plus de 70 dollars. Les principaux actionnaires de Green Mountain, Fidelity Management (12,5%), Wellington Management (8,7%) et Vanguard Group (3,3%) sont prévenus...

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