Edward Lampert en délicate posture
31/08/2009 | 06:00 Edward Lampert, patron et fondateur du fonds spéculatif ESL Investments, était attendu par les investisseurs comme le messie chez Sears Holding. Arrivé à la tête du distributeur en 2005, il s'est employé à réduire les coûts avec un extrême zèle. Mais les méthodes les plus vigoureuses peuvent s'avérer décevantes, surtout dans un secteur - la grande distribution - où il ne faut pas heurter les habitudes et les attentes du consommateur.
Alors que la reprise économique semble frémir, les investisseurs s'attendaient à une hausse des ventes et une amélioration des prévisions de profits pour le distributeur américain Sears. Mais la semaine passée, la publication des résultats du groupe au deuxième trimestre a été une véritable douche écossaise pour les marchés.
Sur les trois mois, les résultats se sont encore dégradés par rapport au trimestre précédent, avec une perte de 94 millions de dollars. La sanction, immédiate et sans appel, est tombée dans la foulée : le titre perdait 12% en une séance à Wall Street.
Un électrochoc trop brutal ?
Depuis qu'il a repris Sears en 2005, Edward Lampert a appliqué une politique drastique de réduction des coûts. Mais selon un principe bien connu, pour dépenser moins demain, il faut dépenser plus aujourd'hui.
Il a ainsi déboursé quelque 61 millions de dollars pour fermer 28 magasins non-rentables mais, selon Morgan Stanley, il resterait encore 400 points de ventes déficitaires au sein du groupe.
Sears n'a pas adopté la même stratégie que ses concurrents. Face à la crise, Wal-Mart a ainsi modéré ses tarifs, profitant de la reprise pour attirer à nouveau à lui les consommateurs. Aujourd'hui, Sears parait trop cher pour les consommateurs.
Pour autant, Sears n'est pas au bord du gouffre. En effet, le distributeur dispose de liquidités conséquentes suite aux nombreux rachats d'actions opérés par Lampert depuis 2005. Sears peut en outre utiliser une ligne de crédit de 4,1 milliards de dollars pour maintenir le niveau de ses stocks et régler ses fournisseurs.
Mais dès l'année prochaine, il lui faudra négocier de nouvelles conditions de crédit avec ses créanciers... une tâche qui s'annonce déjà plutôt ardue.
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