Ernest-Antoine Seillière impuissant face à la dilution de Wendel dans Saint Gobain

27/02/2009 | 11:43

La Société Lorraine de Participations Sidérurgiques (SLPS), présidée par Ernest-Antoine Seillière, par ailleurs actionnaire majoritaire de St Gobain par le biais de sa filiale Wendel, a opté pour une voie médiane en réponse à la décision de St Gobain de procéder à une augmentation de capital de 1,5 milliard d'euros.

Dégradation mondiale du marché de la construction
À l'instar du géant Lafarge qui devrait procéder à la même augmentation de capital, St Gobain entend « renforcer sa flexibilité financière » et se préparer à une année 2009 « particulièrement difficile ».

L'année dernière, la plupart des indicateurs étaient dans le rouge : -11% pour le résultat opérationnel, -7,3% pour le bénéfice net part et +18% pour l'endettement net du groupe. Il était donc urgent, selon la direction de l'entreprise, de réduire les coûts et de renforcer la structure financière pour faire face à la crise.

Ni augmentation, ni dilution
Pour faire face à ces difficultés, le groupe St Gobain a procédé à une augmentation de capital de 1,5 milliard d'euros qui a démarré mardi (24/02) et prendra fin le 6 mars.

Pour Wendel, le choix était simple : débourser la coquette somme de 325 millions d'euros pour préserver les 21,5% détenus au sein du numéro un mondial de la production et de la distribution de matériaux de constructions, ou bien accepter de voir sa participation diluée en refusant de suivre l'opération.

C'est finalement l'option d'une souscription partielle qui a prévalu.

Un vendu pour un rendu
Pour son opération d'augmentation, St Gobain a opté pour la diffusion de bons gratuits de souscriptions d'actions. Wendel a reçu environ 81 millions de titres. Jean-Bernard Lafonta, Président du Directoire de l'investisseur a finalement choisi de vendre une partie de ces bons et de racheter les autres avec le fruit de cette cession, s'évitant ainsi une dilution tout en préservant ses liquidités.

Mais cette demi-mesure renforce l'inquiétude de ceux qui s'interrogent sur les moyens financiers dont dispose Wendel. Et l'annonce tardive du projet d'augmentation (révélée la veille de son lancement) en dit long sur la sérénité des relations entre l'industriel et l'investisseur.

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