KKR à l’affût d’Axa Private Equity

11/10/2011 | 10:00

La firme d’Henry Kravis est entrée en lice pour reprendre la filiale d’Axa. La vente surprise d’Axa PE suscite un intérêt parqué Outre-Atlantique. Mais nous n’en sommes qu’au premier round de négociation et tout semble ouvert.

Les jeux sont faits, rien ne va plus !... ou presque. La mise en vente d’Axa Private Equity est lancée et trois offres préliminaires ont déjà été déposées. La Caisse des Dépôts et Placement du Québec et les fonds d’investissement américaines TPG et KKR ont officiellement présenté leur candidature. Avec 28 milliards d’euros d’actifs sous sa coupe, la filiale de capital-investissement d’Axa a de quoi attiser les appétits.

Pour l’emporter, la firme d’Henry Kravis devra proposer une somme… totalement inconnue. Incertitude du marché oblige, la fourchette de valorisation d’Axa Private Equity fait le grand écart : de 200 à 700 millions d’euros selon les estimations citées par Les Echos (07/10) ; une plus grande précision chez Dow Jones Newswire, qui évoque un prix de 400 millions de dollars pour s’emparer de la compagnie.

L’annonce, il y a environ un mois, de la vente d’Axa PE a été une petite surprise pour les marchés. En effet, depuis plusieurs mois, la firme a multiplié les acquisitions de portefeuilles de « seconde main », auprès de Bank of America (1,9 milliard de dollars), Citigroup (1,7 milliard) ou Barclays (740 millions de dollars). Mais pour Axa, il s’agirait d’une cession préventive. La réforme de la gestion des compagnies d’assurance européennes, Solvency II, qui doit améliorer l’adéquation entre les fonds propres des assureurs et leurs prises de risques, devrait imposer une limitation assez ferme de leurs investissements dans le private equity.

Quel que soit le repreneur, il devra probablement compter avec l’équipe dirigeante d’Axa PE, très présente au capital. Sa fondatrice, Dominique Sénéquier, pointait au 98ème rang des femmes les plus puissantes de la planète, dans le dernier classement de Forbes. Une chose semble acquise : le fonds qui s’imposera sera certainement celui qui proposera la solution la plus acceptable pour l’équipe managériale.

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