Kenneth Griffin vante les bienfaits de la régulation pour le marché OTC

07/09/2010 | 10:00

La réforme de la régulation financière aux Etats-Unis aura des répercussions sur les opérations de gré à gré (OTC). Pour Ken Griffin, patron du hedge fund Citadel, ce ne sera pas forcément désavantageux.

Un marché de gré à gré, ou over-the-counter (OTC) en anglais (hors Bourse), est un marché sur lequel la transaction est conclue directement entre le vendeur et l'acheteur. Il s'oppose à un marché organisé, où la transaction se fait avec la Bourse. Les opérations y sont souvent moins standardisées et moins normalisées ou dans un cadre réglementaire plus souple. Le marché de l'immobilier et celui des devises sont de bons exemples de marché OTC.

Justement, la volonté du législateur américain de rendre ce marché plus transparent n'est pas vue d'un mauvais œil par les hedge funds, grands utilisateurs de produits dérivés (type CDS), un marché où le gré à gré est la norme. Kenneth Griffin est d'ailleurs monté au créneau pour défendre une vaste réforme du marché OTC.

Selon lui, plus de sécurité et d'efficacité sur ce marché va attirer de nouvelles liquidités aux grands opérateurs OTC, Citadel notamment, leur permettant de compenser la moindre rentabilité de chaque opération. Les nouveaux investisseurs, attirés par le nouveau cadre réglementaire, sont en tout cas attendus de pied ferme par Kenneth Griffin.

L'arrivée prévue de chambres de compensation (clearinghouses) va, selon Griffin, stimuler le marché des dérivés, tout en réduisant le risque lié à ces opérations à haute valeur ajoutée. En outre, le nouveau dispositif devrait amener de nouveaux opérateurs OTC sur le marché, ce qui signifiera plus de concurrence, avec une prime pour les acteurs historiques, un statut auquel Citadel peut prétendre, du haut de ses plus de 20 ans de pratique.

Loin de redouter les nouvelles régulations financières, Kenneth Griffin compte sur elles pour dynamiser le marché, devenu plus accueillant car plus sécurisé. Une position un tantinet iconoclaste à écouter les cris d'orfraie de ces financiers effarouchés par leur soudaine moindre liberté de mouvement.

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