William Ackman doit affronter les héritiers d'Howard Hughes

29/04/2010 | 16:00

William Ackman pensait avoir bouclé l'affaire General Growth Properties. Associé à de puissants alliés, il avait mis en place un plan de réorganisation qui devait conforter sa mainmise sur l'entreprise. Mais un grain de sable, en provenance directe du désert du Nevada, vient perturber sa belle mécanique...

William Ackman risque d'avoir quelques petites complications pour mener à bien ses projets sur General Growth Properties. Premier actionnaire du numéro deux de l'immobilier commercial américain, via son fonds Pershing Square Capital, Ackman a concocté un plan de sauvetage aux petits oignons.

Il s'est allié à Brookfield Asset Management et Fairholme Capital pour lancer une réorganisation de 6,55 milliards de dollars. Brookfield apparaît comme leader pour ce plan et entend s'octroyer la part du lion. Au total, les trois comparses récupèreraient 884 millions de dollars d'actifs de GGP.

Mais un revenant semble vouloir troubler ces beaux plans. Les héritiers d'Howard Hughes se sont associés à 470 autres investisseurs insatisfaits par le plan mené par Brookfield. Il s'agit en fait des propriétaires d'un programme immobilier de 22 500 acres à Los Angeles, Summerlin, racheté par GGP en 1996.

Ceux-ci ont refait les calculs et se sont aperçus qu'on leur avait promis des compensations pour le moins douteuses. En échange de la dilution de leurs titres, ces investisseurs devaient recevoir une partie du capital de General Growth Opportunities, une des deux structures créées au terme du plan de réorganisation. Or, Brookfield et Pershing n'ont pris aucun engagement sur les actifs qui entreront dans le périmètre de la nouvelle entité. Si celle-ci est vide (ou presque), les investisseurs n'auront plus qu'à se taire et à souffrir en silence...

En outre, les héritiers Hughes mettent en cause le rôle de William Ackman dans cette affaire. L'homme d'affaires, qui siégeait encore il y a peu au conseil d'administration de GGP, se trouve à la fois partie prenante en tant que premier actionnaire de la firme et en tant que sauveteur du groupe. Un conflit d'intérêt qui laisse ses adversaires pour le moins circonspects.

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