Que vous croyiez ou non au pouvoir de signalisation de la courbe du Trésor américain, l'inversion du segment clé 2-10 ans reste un moment de sit up and pay attention pour les marchés mondiaux.

C'est ce qui s'est produit, bien que brièvement, mardi, lorsque les rendements obligataires à deux ans ont dépassé ceux à 10 ans, inversant la courbe pour la première fois depuis 2019 dans ce qui est largement considéré comme un indicateur de la hausse des risques de récession. Cet écart est légèrement inférieur à quatre points de base à Londres, flirtant avec le territoire d'inversion.

Et si les chercheurs de la Fed estiment que le pouvoir prédictif du spread pour signaler une récession est "probablement fallacieux", suggérant que d'autres mesures de la courbe des taux sont meilleures, les antécédents du spread en tant qu'indicateur de récession sont percutants.

Depuis les années 1960, une courbe du Trésor inversée a été suivie d'une récession dans les deux ans, y compris le ralentissement de 2020 causé par COVID-19. Cela signifie que la signification de la dernière inversion ne sera pas perdue pour les marchés - ou la Fed.

Et dans un autre moment inoubliable pour les marchés obligataires, le rendement des obligations allemandes à deux ans est passé brièvement en territoire positif pour la première fois en huit ans. Il y a seulement trois semaines, ce rendement était au plus bas, à environ moins 80 points de base.

L'Allemagne ayant averti qu'elle pourrait se diriger vers une situation d'urgence en matière d'approvisionnement en gaz alors même que l'inflation explose, les rendements obligataires pourraient se diriger vers une hausse.

Graphique : Inversion de la courbe des taux américains - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkvlgqbwzpb/morningbid.PNG

Les pourparlers entre la Russie et l'Ukraine resteront au centre de l'attention, les titres positifs étant susceptibles de déclencher un nouveau mouvement de hausse du risque.

Les actions asiatiques se sont jointes à un rallye mondial alors que les espoirs d'une fin négociée au conflit ukrainien ont augmenté. Le panorama des actions européennes est mitigé et les actions américaines sont un peu plus faibles.

Les marchés boursiers semblent être dans un état d'esprit de reprise, mais l'incertitude reste élevée et cette résilience sera probablement mise à l'épreuve prochainement.

Les données sur l'inflation allemande, publiées plus tard dans la journée, sont également à surveiller.

Développements clés qui devraient fournir plus de direction aux marchés mercredi :

- Le Japon renforce la défense du rendement de référence alors que les pressions mondiales persistent.

- Les constructeurs automobiles se bousculent alors que Shanghai se verrouille

- La présidente de la BCE Christine Lagarde, le membre du conseil des gouverneurs Pierre Wunsch, le superviseur bancaire de la BCE Edouard Fernandez Bollo, le membre du conseil d'administration de la BCE Fabio Panetta s'expriment devant le Parlement européen

- Intervenants de la Fed : Esther George, présidente de Kansas City, Raphael Bostic, président d'Atlanta, Thomas Barkin, président de Richmond

- Ben Broadbent, sous-gouverneur de la Banque d'Angleterre

- US ADP private sector payrolls/Final PCE prices/final Q4 GDP deflator

- Marchés émergents : Rapport annuel et revue économique de la banque centrale de Malaisie, la Thaïlande, la Géorgie tiennent des réunions de taux