La valeur du jour à Paris - Danone : l'inflation suscite le doute chez les investisseurs
Le 19 octobre 2021 à 11:01
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Danone cède 1,1% à 56,7 euros, soit la plus mauvaise performance du CAC 40. Le groupe agroalimentaire français a pourtant dévoilé ce matin un chiffre d'affaires du troisième trimestre 2021 légèrement supérieur aux attentes et confirmé ses objectifs annuels. Les investisseurs s'inquiètent de l'impact sur sa rentabilité de l'inflation et des pressions sur la chaîne d'approvisionnement, spécialement en Asie, zone en forte tension. Une crainte renforcée par les propos du directeur financier en conférence de presse, Juergen Esser, qui anticipe une inflation des coûts d'au moins 8% l'an prochain.
Un phénomène qu'elle cherche à atténuer avec des efforts en matière de productivité et des initiatives prix, ce qui ne semble guère convaincre le marché ce matin.
Danone a réalisé au troisième trimestre un chiffre d'affaires de 6,158 milliards d'euros, en progression de 3,8% en données comparables après +6,6% au trimestre précédent. Les analystes tablaient sur une hausse de 3,6%.
Le géant de l'agroalimentaire souligne un "nouveau trimestre centré sur l'exécution et la performance". En effet, toutes les catégories ont contribué à la croissance avec le maintien de la forte dynamique d'EDP (produits laitiers frais et d'origine végétale : +4,1%) et la poursuite du redressement des catégories Nutrition Spécialisée (+2,9%) et Eaux (+4,6%).
Le groupe a réitéré ses objectifs 2021, soit un retour à la croissance rentable au second semestre et la réalisation d'une marge opérationnelle courante globalement en ligne avec celle de 2020 qui avait atteint 14%.
Danone a prévu un "Séminaire Investisseurs" le 8 mars 2022, l'occasion de détailler sa stratégie.
Les réactions des analystes sont contrastés. Optimiste, Jefferies a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 70,75 euros sur le titre.
Les ventes du troisième trimestre sont légèrement supérieures aux attentes grâce à la branche EDP (produits laitiers frais et d'origine végétale). Les branches Nutrition Spécialisée et Eaux sont en revanche ressorties sous le consensus en raison de la faiblesse des volumes dans la zone Reste du Monde pour l'une et la faiblesse en Chine pour l'autre, commente le broker.
Le bureau d'études s'attendait à ce que la confirmation de l'objectif de marge annuelle soit bien accueillie en raison de la nervosité entourant cette publication.
Cependant, l'analyste estime que le marché va se focaliser sur la baisse séquentielle des volumes dans la Nutrition Spécialisée. Dans ce cadre, les commentaires du directeur général, Antoine De Saint Affrique, seront étudiés avec attention, conclut le le courtier.
UBS, lui, continue d'afficher la plus grande prudence sur le dossier. Il a maintenu son opinion Neutre et son objectif de cours de 45 euros en raison notamment de la faiblesse de la Nutrition Spécialisée.
Danone figure parmi les 1ers groupes agroalimentaires mondiaux. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits laitiers et produits d'origine végétale (51,9% ; n° 1 mondial) : produits laitiers fermentés frais, crèmes à café, produits et boissons d'origine végétale (à base notamment de soja, d'amande, de noisette, de riz, d'avoine et de noix de coco) ;
- produits de nutrition spécialisée (30,8%) : aliments infantiles (n° 1 mondial ; aliments pour les nourrissons et les jeunes enfants en complément de l'allaitement maternel) et produits de nutrition médicale (n° 2 européen ; aliments pour les personnes souffrant de certaines pathologies ou les personnes fragilisées par l'âge) ;
- eaux conditionnées (17,3% ; n° 2 mondial) : eaux naturelles, aromatisées ou enrichies en vitamines (marques Evian, Volvic, Badoit, Aqua, etc.).
A fin 2023, le groupe dispose de plus de 174 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,4%), Europe (25,5%), Amérique du Nord (25%), Chine-Japon-Australie-Nouvelle Zélande (12,7%), Amérique latine (10,1%) et autres (18,3%).